Запасы нефти в хранилищах США достигли самого высокого уровня более чем за три десятилетия. Высокий объем предложения благоприятен для автомобилистов, но не радует инвесторов, рассчитывающих на рост цен на нефть.
Пока динамика фьючерсов на два ведущих мировых сорта нефти достаточно позитивна, они держатся около отметки 100 долларов за баррель. В связи с этим инвесторы, рассчитывающие на рост цен, доминируют на рынке. Данное обстоятельство связано с тем, что фундаментальные факторы в настоящее время менее важны для рынков по сравнению с динамикой фондовых индексов и притоком инвестиционного капитала.
В последние два года цены на два ведущих мировых сорта нефти в основном были заперты в диапазонах. Так, цены на Brent колебались между отметками 100 и 120 долларов за баррель, а цены на WTI - между 80 и 100 долларами.
Было время, когда цену нефти на уровне 100 долларов невозможно было представить с учетом обильного предложения в США, умеренных темпов экономического роста и безработицы на уровне 7,5%. Действительно, в последний раз, когда запасы были столь велики, нефть WTI стоила 68,71 доллара за баррель с учетом коррекции на инфляцию. Однако в этом году цены на WTI выросли примерно на 2,5%, что снова порождает споры о вероятных причинах роста.
Есть много причин для падения цен на нефть: спрос в США уменьшается, добыча на Ближнем Востоке стабильна, темпы роста китайской экономики снижаются, а рыночные цены существенно выше себестоимости даже для наиболее трудно извлекаемой нефти. Кроме того, ОПЕК в мае предупредила о том, что темпы роста спроса на мировом рынке в этом году могут снизиться.
Инвесторы активно вкладывают средства в нефть, объем чистых длинных позиций по нефти WTI на NYMEX на 88% превышает среднее значение за предыдущие шесть лет. Майкл Гринбергер, бывший директор подразделения Комиссии по срочной биржевой торговле /CFTC/ по торгам и рынкам, ныне преподаватель права в Университете Мэриленда, считает, что эта ситуация бессмысленна. "На рынке нефти накопился огромный объем длинных позиций, который содействует росту цен", - считает он.
В последнее время цены на WTI находятся в тесной корреляции с индексом S&P 500, и поскольку фондовые индексы после снижения, происходившего на прошлой неделе, достигли рекордных максимумов, динамика цен на нефть также весьма позитивна. Объем инвестиций спекулятивных инвесторов, таких как хедж-фонды, более чем на треть ниже пика марта 2011 года, однако на спекулянты по-прежнему составляют более трети общего количества участников рынка. Между тем присутствие на рынке крупных пассивных инвесторов, таких как индексные и паевые инвестиционные фонды, стабильно сохраняется. Стратегии торговли, основанные на алгоритмах, играют важную роль на рынке, и она все время растет.
Если честно, то существуют и некоторые факторы из области реальной экономики, содействующие росту цен. Спрос в США снижается, однако потребление в развивающихся странах продолжает увеличиваться. "Основная перемена состоит в том, что США уже не являются центром мирового рынка нефти", - указывает Джеймс Д. Хэмилтон, преподаватель экономики в Калифорнийском университете в Сан-Диего.
Недостаточная реакция рынка на изменение реалий означает, что для выраженного снижения или роста цен потребуется какое-то неожиданное и важное событие. В ином случае у рынка нет поводов для падения цен ниже 80 долларов за баррель.
