2011-й – год нереализованных возможностей

Постоянные эксперты KM.RU дали итоговые оценки российской экономике за 2011 год и озвучили свои прогнозы

Одно из интереснейших занятий, особенно для экономистов и политологов, – прогнозы на год грядущий. Предновогодние дни – самое время достать с пыльной полки данные за год до этого предсказания экспертов и сопоставить с пережитым. Ну и... снова погадать на будущее.

В беседе с обозревателем KM.RU наши постоянные эксперты ответили на три простых вопроса:

1. Каким был уходящий год для российской экономики?

2. Можно ли ожидать какой-то оптимизации российской экономики в целом на основе более или менее положительных тенденций?

3. Год назад экономисты предсказывали развал еврозоны в 2011-м, но этого не случилось. Ожидать ли этого в наступающем 2012 году?

Директор Института проблем глобализации, доктор экономических наук Михаил Делягин:

1. В 2011 году нефть впервые перестала помогать нашей экономике. Резкий, практически беспрецедентный скачок цен на нефть, когда цена за баррель выросла на 42%, не привел ни к какому ускорению экономического роста, которого, казалось бы, следовало ожидать. На деле получается, что государство и бизнес просто захлебываются от денег, а никакого эффекта нет. Мотор ревет, машина трясется – и все стоит на месте... ну хорошо, ползет еле-еле.

Резкий рост доходов государства и частного бизнеса виден хотя бы по тому, что растет количество миллиардеров, миллионеров, а в федеральном бюджете валяются без движения 6,7 трлн руб. – почти две трети годовых расходов, которые власти просто не знают куда девать. И на этом фоне реальные доходы большей части населения падают. Удалось лишь сократить их падение по итогам января-ноября 2011-го, но нужно учитывать, что, во-первых, официальная цифра инфляции сильно занижена, а во-вторых, показатель роста доходов населения определился при включении в расчет сильно выросших доходов богатейшей части общества, которые статистически посчитали с доходами всех остальных. Соответственно, если изъять из этого показателя доходы богатейших граждан, то получится, что доходы не только бедных, но и среднего класса в реальном исчислении упали.

Это – шокирующий, беспрецедентный и катастрофический факт. И выступления людей на Болотной и на Сахарова имели под собой и вполне реальную экономическую основу. В стране набирает мощь экономическая катастрофа, а руководство убаюкивает себя мыслью, что «раз у них там, наверху, все хорошо, значит, и у всех остальных все хорошо». Это – очень принципиальный момент: в 2011-м Россия окончательно разделилась на «нас» и «их»: на людей, которые, может быть, и не разделяя позицию протестующих, пусть и издеваясь над белыми ленточками, все же видят, что это – именно белые ленточки, и на тех, кто вместо них видит презервативы. Это разделение в уходящем году стало особенно жестким, отчетливым.

2. Для этого наше руководство должно поумнеть, а предпосылок для этого пока нет. Есть судорожные политические метания, но нет никаких изменений в экономической политике. У нас будет волна негодования людей по итогам президентских выборов. Нет никаких оснований, что процесс избрания Путина президентом будет произведен менее похабно, чем процесс выборов в Госдуму. А осенью следует ожидать волну протестов, вызванных реформой бюджетных организаций. Казалось бы, проще вообще отменить эту реформу, и все будут довольны. Но отменить ее значит заведомо сократить масштабы уже намеченного воровства, а под него, знаете ли, уже ипотечные кредиты на Западе взяты, уже замки куплены. И если отменить реформу – как прикажете эти кредиты оплачивать?..

3. Такой вариант есть. Вероятность этой угрозы сопоставима с вероятностью того, что в 2012-м на Москву упадет метеорит...

Директор Института социальной политики и социально-экономических программ НИУ ВШЭ, доктор экономических наук Сергей Смирнов:

1. В начале года мы вообще не знали, что нас ждет. Была очень нейтральная и, если можно так сказать, вязкая картина. Непонятно было, куда пойдут мировые тренды. Ведь вся эта катавасия с Грецией, со всеми прочими сюжетами и с угрозами евро началась не с самого начала года, а далее, по мере развития событий. На самом деле, если посмотреть прошлогодние прогнозы, можно установить, что вряд ли кто из экономистов или тех же самых социологов попал в точку. Были общие высказывания, что мир ждет экономическая катастрофа, и далее в том же роде. Мы знаем, что ряд экспертов намеренно придерживаются алармистской позиции. Их можно понять: лучше готовиться к худшему, чтобы потом сэкономить какие-то ресурсы. Так что, как мне кажется, всерьез эти прогнозы мало кем воспринимались.

По моим прогнозам, в 2011-м могло быть хуже; вероятность того, что будет лучше, я оценивал как ничтожно малую. В реальности же был соблюден некий баланс. Евро не рухнул. Рубль, хотя и страдал от большей волатильности, особенно со второй половины года, что делает и сейчас его поведение и поведение граждан непредсказуемым, но мы все при этом понимаем, что если наша валюта и рухнет, то «не завтра». И поэтому рублевые вклады населения в банках продолжают расти, и, как мне кажется, в экономике в 2011 году ситуация была относительно благоприятной.

Чего не скажешь о политической жизни, состояние которой угрожало подорвать хрупкое и относительное экономическое равновесие. Но у России есть «амортизаторы», и когда нам говорят об угрозе «оранжевой революции», я отвечаю: «Уважаемые коллеги, посмотрите, «оранжевые революции» характерны для стран с относительно низким уровнем экономического развития». Египет (я говорю про «оранжевые революции» в широком смысле) тут – лучший пример. У нас же ситуация по сравнению с началом 90-х годов (с тем же 1991-м) изменилась радикально. Потому что те, кто ходит на митинги, как и те, кто стоит у власти, обросли некими материальными активами – имуществом, и им есть что терять. И потому не в интересах ни той, ни другой стороны разбалансировка ситуации до такой степени, когда начинают возникать угрозы уже для личной безопасности граждан, для сохранности их имущества, сбережений.

Мне кажется, что власть и оппозиция все же найдут общий язык, и в конечном счете это будет благом для экономики. Потому что мы знаем, что инвесторы сейчас вывозят капиталы из России, понимая определенные риски. И сглаживать эти риски – задача оппозиции на будущий год. Хотите побеждать? Побеждайте. Но, пожалуйста, мирным путем!

2. Все будет зависеть от января, февраля и марта – от того, какая аура будет сопровождать предвыборную кампанию кандидатов в президенты, какие будут следовать заявления, какие гарантийные обязательства последуют за этим. Вспомните, когда пришла советская власть, сперва она конфисковала все что возможно, но потом потихоньку начала отыгрывать назад: вспомним те же самые концессии в период нэпа, до прихода Иосифа Виссарионовича. И мне кажется, что инвесторы будут прислушиваться к этим сюжетам. Другое дело, что вывозимые из России капиталы носят по большей части спекулятивный характер: игра на фондовом рынке, слежение за курсом акций и т. д. Т. е. это, как правило, не долгосрочные инвестиции. Да, есть долгосрочные инвестиционные проекты в той же автомобильной промышленности, которые пришли с Запада и с Востока. Но в массе своей большинство инвестиций – краткосрочные, которые можно в любой момент обналичить и вывезти из страны (в рамках закона, разумеется). И это – тоже одна из основных задач правительства, обеспечить уверенность инвесторам в завтрашнем дне. Не только для местного населения, но и для иностранных инвесторов, потому что они выходят на международный рынок и определяют имидж страны. По их впечатлению от нашей страны складывается и общий имидж России как экономического партнера.

3. Да, в этом году не развалилась, но дальнейшая ее судьба лежит уже скорее в психологии людей. Я не уверен, что если еврозона развалится, то европейцам станет от этого лучше: ведь возникнут серьезные административные издержки. Чисто бытовой пример: пусть сохранится безвизовый режим, но появится масса обменников, и уезжая, например, из Франции в Германию, нужно будет менять новые франки на новые дойчмарки. Возникнет масса иных институциональных издержек. В конце концов, евро уже накопил достаточно большую историю.

Кто-то, конечно, скажет, что развал еврозоны – это развал западной идеологии, всех этих либертарианских идей, развал прежней модели мира. Угрозы этого в определенной мере существуют, но они определяются не столько экономикой, сколько неправильным потребительским поведением населения. Мой замечательный коллега, профессор Владимир Николаевич Лексин из Института системного анализа, провел конкретные расчеты, согласно которым установил, что если уровень жизни населения в Китае достигнет 50% от уровня жизни населения в Германии, то никаких ресурсов Земли уже не хватит – при нынешнем-то уровне развития технологий. Значит, нужно будет либо бешеными темпами развивать нанотехнологии, либо сказать: «Ребята, давайте будем придерживаться принципов разумного самоограничения. Давайте не будем раз в год менять автомобиль, не будем гнаться за роскошью, будем придерживаться принципа разумной достаточности, согласно идеям нашего замечательного соотечественника Владимира Ивановича Вернадского и француза Тейяра де Шардена, что человек должен жить в гармонии с природой. Только так мир может выжить в дальнейшем, в т. ч. его экономика.

Источник

Читать дальше

Инвесторы заспорили о «пузыре» онлайн-стартапов

Всплеск активности инвесторов по отношению к интернет-проектам всех уровней, безусловно, связан с технологическими достижениями последних лет. Но ситуация уже кому-то напоминает доткомовский пузырь, а кто-то уверен, что до него еще далеко.
Такого темпа технических инноваций мир не знал, говорит Райан Спун, глава Dogpatch Labs, подразделения венчурного фонда из Сан-Франциско, предоставляющего в аренду начинающим компаниям офисные площади в бизнес-инкубаторе. Как многие предприниматели, арендаторы хотели бы повторить успех компаний Facebook и Zynga, которым удалось завоевать всемирную известность в Интернете всего за несколько лет.

Новая волна крупных IPO на интернет-рынке, ставших большой редкостью в период после крушения доткомовского пузыря в 2000 году, а также возобновление слияний и поглощений вызывает противоречивые оценки в отрасли. Некоторые считают, что растет новый пузырь, раздувающий стоимость стартапов и более зрелых компаний вроде Twitter, которая спустя пять лет после появления первых твитов по-прежнему в поиске эффективной бизнес-модели. Более оптимистичные обозреватели парируют: у многих начинающих проектов отличные перспективы, и на рынке достаточно покупателей с деньгами и уверенной позицией в отрасли, способных приобрести интернет-компании.

Как бы то ни было, обе стороны сходятся в том, что мир меняется под действием нескольких мощных факторов, три из которых особенно выделяются. Во-первых, технологический прогресс упростил и удешевил задачи тестирования множества ярких идей для онлайн-бизнеса. Во-вторых, новое поколение богатых инвесторов заинтересовано в этих идеях. И в-третьих, этот бум намного более глобальный, чем предыдущий. Китайские интернет-компании сегодня внушают не меньший энтузиазм, чем американские, резюмирует The Economist.


Закона Мура, по которому количество транзисторов на компьютерном чипе удваивается каждые полтора года, по-прежнему никто не отменял, и с каждым днем становится все больше более мощных и доступных устройств. Некоторые из сегодняшних «таблеток» и смартфонов мощнее, чем персональные компьютеры десять лет назад. Аналитическая компания IDC оценивает, что в этом году по всему миру будет отгружено 450 млн смартфонов против 303 млн в 2010 году.

Облачные технологии, виртуализация, широкие возможности подключения обеспечивают условия для активного роста инноваций. Распространяются новые платформы и операционные системы, на основе которых компании могут создавать сервисы. Эти платформы открывают огромные возможности в сфере цифровых технологий. Вероятно, самый яркий пример инноваций, которые они запустили, — волна загружаемых программных приложений для смартфонов и компьютеров. App Store компании Apple, которому всего три года, предлагает более 300 тысяч таких приложений. Пользователи Facebook устанавливают их по 20 млн в день. Такие сервисы, как Skype, также выигрывают благодаря распространению умных устройств и удобствам соединения.

Кто-то сравнивает этот технологический всплеск с кембрийским взрывом 500 млн лет назад, когда эволюция на Земле резко ускорилась, отчасти благодаря изменениям на клеточном уровне. Возможно, это преувеличение. Но даже если так, создать сеть стало намного проще. Используя возможности облачных технологий и платформ, чтобы получить доступ к миллионам потенциальных клиентов, компания может раскрутить бизнес всего с нескольких тысяч долларов, не имея миллионов, которые требовались в 1990-ые, резюмирует The Economist.

Благодаря второй движущей силе интернет-бума — финансовым ресурсам — компании не испытывают недостатка в ресурсах. Хотя для многих венчурных фондов они слишком малы, за них бьются состоятельные индивидуальные инвесторы — «ангелы», как их называют в отрасли. Многие из таких финансистов заработали капитал во время роста пузыря в 1990-ые, и сейчас готовы вложить свое ноу-хау и финансовые средства в сегодняшние начинающие проекты. Встречаются и индивидуальные инвестиции в размере до 1 млн долларов. Иногда «ангелы» объединяются и выделяют еще большие суммы.

Инвесторы-ангелы в США в прошлом году вложили в новые проекты около 20 млрд долларов против 17,6 млрд долларов в 2009 году, сообщает The Economist со ссылкой на данные Центра исследований венчурных инвестиций (Centre for Venture Research) Университета Нью-Гемпшира. В основном средства ангелов получили разработчики «потребительских» интернет-проектов и производители приложений.

Зрелое финансирование

Финансирование технологичного бизнеса на более зрелых этапах также меняется. Ведущие венчурные компании, такие как Andreessen Horowitz и Kleiner Perkins Caufield & Byers, за последний год привлекли миллиарды долларов новых средств. Часть этих денег была направлена на проекты поздней стадии роста (например, Twitter и Skype), что позволило компаниям и далее оставаться в частных руках и сохранить независимость.

Не только венчуры интересуются интернет-компаниями. Кто-то, возможно, будет утверждать, что бум начался с российской холдинговой компании DST, переименованной теперь в Mail.ru, и родственной инвестструктуры DST Global. В 2009 году, когда большинство инвесторов в США избрали выжидательную позицию, эти компании вкладывали миллионы долларов в быстрорастущие перспективные проекты, комментирует The Economist. За ними последовали американские хедж-фонды, фонды частных инвестиций и даже некоторые взаимные фонды. Инвестбанки, в частности, Goldman Sachs и JPMorgan Chase также создавали фонды, с помощью которых состоятельные клиенты смогли вкладывать деньги в доли компаний.

Задачи инвесторов упростило появление вторичных рынков, таких как SharesPost и SecondMarket, которые позволяют профессиональным игрокам более эффективно торговать акциями частных компаний. Благодаря им мир увидел впечатляющий рост стоимости этих компаний.

Стремительная глобализация

Третья движущая сила — стремительная глобализация отрасли, считают обозреватели The Economist. Примечательно, что новая волна эйфории захлестывает и развивающиеся рынки, которые в прошлый IT-бум были только сторонними наблюдателями, прежде всего это относится к Китаю. В этой стране присутствие в Интернете не только самое многочисленное, но и самое быстрорастущее. Количество интернет-пользователей в 2015 году превысит 700 млн человек против нынешних 457 млн, прогнозируют эксперты Boston Consulting Group (BCG). И китайцы уже не только играют в сетевые игры, но осваивают в Интернете все новые возможности, в частности, онлайн-покупки. С 2010 по 2015 год, по прогнозам BCG, китайский рынок электронной торговли вырастет более чем в четыре раза, с 71 млрд долларов до 305 млрд долларов, и может стать крупнейшим в мире.

Такие прогнозы стимулируют крупные вливания венчурного капитала, как зарубежного, так и внутреннего. Несмотря на спад в 2009 году объем средств, привлеченных китайскими венчурными фондами, резко вырос — с примерно 4 млрд долларов в 2006 году до более 11 млрд долларов в 2010 году, говорят эксперты аналитической компании Zero2IPO. Сумма инвестиций увеличилась с 1,8 млрд до 5,4 млрд долларов, большая часть из этого была направлена на интернет-стартапы.

Инвесторы охотятся за акциями китайских компаний, котируемых на американских фондовых биржах. С начала года котировки крупнейших из этих фирм выросли более чем на треть, приводит The Economist данные сайта iChina Stock. Китайский поисковик Baidu за последние 12 месяцев показал рост с 60 до 150 долларов за акцию. Рыночная капитализация компании повысилась до 50 млрд долларов. Совокупная стоимость десяти крупнейших китайских компаний составляет 150 млрд долларов, что ненамного уступает стоимости Google.

Многие эмитенты, как правило, «выстреливают» с самого дебюта. 8 декабря крупнейший китайский онлайн-видеопортал Youku провел листинг на Нью-йоркской фондовой бирже, акции компании выросли на 161%, это максимальный за пять лет результат среди новичков на NYSE. Котировки онлайн-ритейлера Dangdang, вышедшего на рынок в тот же день, выросли почти вдвое.

Опыт китайских компаний побуждает и других игроков с развивающихся рынков рассмотреть возможность IPO в США. В день, когда LinkedIn сообщила параметры своего размещения, российский поисковик Yandex объявил о планах привлечения 1,1 млрд долларов в результате листинга на Nasdaq.

Пузырь?

Те, кто считает разговоры о новом технологичном «пузыре» ошибочными, подчеркивают, что сегодняшние компании, такие как LinkedIn и Renren, опираются на проверенные бизнес-модели и имеют хорошие показатели выручки. О многих интернет-проектах, вышедших на рынок в конце 1990-ых, этого не скажешь. Более того, коэффициенты цена/прибыль, с которыми сейчас торгуются другие публичные компании в технологичном секторе, далеко не на том уровне, который сложился перед крахом прошлого доткомовского пузыря в 2000 году. То есть потенциальная «переоценка» в стоимости частных компаний ограничена, комментирует The Economist.

Учитывая все эти обстоятельства, некоторые венчурные компании утверждают, что 2011 год скорее ближе к ситуации 1995, а не 1999 года: если пузырь и надувается, то до его схлопывания еще очень далеко. Поэтому инвесторы, которые пренебрегали интернет-компаниями, теперь, возможно, упускают отличную возможность заработать огромные деньги. Джеффри Буссганг из венчурной компании Flybridge Capital Partners отмечает, что венчурный капитал, привлеченный с 1995 по 1997 год, принес отличную отдачу.

Другие, тем не менее, указывают на признаки «пузыря». Например, некоторые стартапы заманивают успешных программистов из Google, Microsoft и других крупных компаний большими компенсационными пакетами. Индекс Nasdaq, возможно, далек от максимумов марта 2000 года, но он уже вырос после глобального спада, и индекс Tech Pulse Index ФРБ в Сан-Франциско, оценивающий состояние американской технологичной отрасли, близок к пику, достигнутому 11 лет назад, пишет The Economist.

Есть и признаки нерационального ажиотажа среди некоторых инвесторов. Color, новый фотосервис и соцсеть, по некоторым сообщениям, был оценен венчурными компаниями примерно в 100 млн долларов, даже несмотря на то, что продукт не проверен рынком. Конкуренция среди бизнес-ангелов взвинтила стоимостные параметры стартапов более чем на 50% за последние 12 месяцев. Финансисты иногда пренебрегают необходимой экспертизой, лишь бы улучить выгодную сделку. В Китае также оценочная стоимость молодых компаний выросла с головокружительной скоростью — в среднем до 15-20 млн долларов на первом этапе венчурного финансирования, что очень дорого даже по меркам Кремниевой долины. Опасность заключается в том, что инвесторы теряют из вида риски изменения стоимости интернет-компаний.

Источник

Читать дальше

Цены на нефть продержатся выше 100 долларов за баррель весь 2012 год

"Американская экономика смогла в этом году выстоять, несмотря на трехзначные цены на нефть, - пишет The New York Times. - По словам экономистов, эти уроки могут пригодиться в дальнейшем, так как эти цены, вероятно, останутся примерно на том же уровне".

Иран угрожает блокировать примерно пятую часть мировых поставок нефти, перекрыв Ормузский пролив, в случае, если западные державы попытаются помешать экспорту иранской нефти в рамках попыток воспрепятствовать его ядерной программе, а нестабильность в Ираке угрожает перспективам увеличения производства нефти в этой стране.

По прогнозам нескольких инвестиционных банков, цены на эталонную нефть на торгах в Нью-Йорке составят в следующем году в среднем 110 долларов за баррель, а цены на нефть марки Brent, которые, по словам аналитиков, влияют на то, сколько за нее платит большая часть света, составит в среднем 115 долларов за баррель, пишут авторы статьи Даян Кардуэлл и Рик Глэдстоун.

"Возможность перебоев в поставках нефти в какой-то момент в 2012 году, в связи с ответными мерами Ирана, думаю, добавила 10-20 долларов к цене на нефть на постоянной основе, - отметил Бернард Баумоль, главный глобальный экономист Economic Outlook Group. - Опасно, если нефть начнет двигаться к отметке 130 долларов за баррель или даже выше, в зависимости от того, произойдет ли рост конфронтации. Тогда действительно можно будет говорить о перспективе погружения США в рецессию наряду с Европой, и вся мировая экономика столкнется с экономическим спадом".

Экономисты ожидают, что цены останутся высокими даже несмотря на относительную слабость американской и европейской экономик, так как мировой спрос на нефтепродукты - особенно на дизельное топливо - растет, обгоняя предложение.

"Существует общее мнение, что высокие цены на нефть продержатся весь 2012 год в связи с предпосылкой, что весь остальной мир, развивающиеся экономики, потребляет больше топлива", - сказал Том Клоза, главный нефтяной аналитик Oil Price Information Service.

В то же время, существует неопределенность в прогнозах - некоторые аналитики ожидают, что цены, в конечном итоге, опустятся гораздо ниже на фоне роста производства в Ливии и в Северной Америке и даже могут резко упасть в случае краха европейской экономики.

В написании этой статьи приняли участие Сет Фистер и Элизабет Бумиллер
The New York Times

Источник

Читать дальше

Рост цен на золото по итогам 2011 г будет небольшим, но позитивные перспективы сохраняются

Цены на золото в сентябре этого года достигли нового рекордного максимума 1920,94 доллара, однако рост по итогам года, вероятно, будет умеренным, составив около 9,6%, тогда как в 2010 году цены выросли на 29,6%.

Почти 20%-ная коррекция цен в последние четыре месяца способствует разговорам о том, что рост остался позади. В то же время еще слишком рано списывать со счетов драгметалл, стоимость которого продолжительное время устойчива, а доходность для инвесторов - стабильна, замечают инвесторы в пятницу.

Обратная корреляция цен на золото с рискованными активами ослабела, однако до конца не исчезла, и в следующие несколько месяцев золото может восстановить статус актива-убежища, добавили инвесторы. Многие аналитики полагают, что цены на золото в 2012 году достигнут новых рекордных значений на фоне низких темпов мирового экономического роста, низких процентных ставок и сохраняющейся неопределенности с европейским суверенным долгом.

В инвестбанке Morgan Stanley ожидают, что цены на золото в 2012 году в среднем составят 2200 долларов за унцию.

"Защитная роль золота может по-прежнему привлекать инвестиционный спрос, так как инвесторы интересуются активами-убежищами", - отмечается в отчете Morgan Stanley, опубликованном ранее в этом месяце.

Согласно итогам опроса, проведенного сингапурским OCBC Bank, 56% инвестиционных менеджеров полагают, что золото будет оставаться наиболее привлекательным инвестиционным активом в следующие 12 месяцев.

Недавний опрос, проведенный Dow Jones Newswires, показал, что азиатские инвестиционные менеджеры в декабре постепенно возвращались на рынок сырьевых товаров, что было отчасти связано с ожиданиями по поводу роста цен на золото в следующем году.

Цены на золото также могут получить поддержку со стороны потребительского спроса. Многие ожидают, что умеренный рост цен возможен перед Новым годом по лунному календарю, который начнется в конце января. В этот период динамика цен на золото обычно позитивна.

Хотя с середины сентября цены на золото резко снизились, физический спрос в Индии, которая исторически является крупнейшим потребителем драгметалла, предоставляет рынку поддержку.

Несмотря на ослабление рупии, которая снизилась в этом году против доллара примерно на 19%, внутреннему спросу содействует снижение цен примерно на 3,8% до 26 695 рупий за 10 грамм в последние четыре месяца.

Как говорит Анджани Синья, президент Индийской ассоциации участников рынка золота, объединяющей дилеров и трейдеров ювелирного рынка, импорт золота в 2012 году может достигнуть 900-1000 тонн.

В этом году импорт золота в Индию, согласно оценке, составил 850-900 тонн по сравнению с 955 тоннами в 2010 году, заметил Притвирадж Котари, президент Бомбейской ассоциации участников рынка золота.

Между тем, спрос на золото в Китае в 2011 году, согласно оценке, вырос на 29,4% до 750 тонн.

Интересно, что если инвестиционный спрос был стабильным или даже вырос, то спрос со стороны ювелиров уменьшился, особенно на традиционных рынках, таких как индийский. Общий мировой спрос в 3-м квартале вырос на 6%, однако мировой спрос со стороны ювелиров уменьшился за тот же период на 10% , сообщили в Мировом совете по золоту /WGC/.

Инвестиционный спрос на золото резко вырос в связи с понижением кредитного рейтинга США, усугублением кризиса суверенного долга и недостаточно позитивной динамикой цен на активы других категорий. Эти обстоятельства побуждают инвесторов приобретать золото, чтобы защитить свои вложения от обесценивания, отметил Маркус Грубб из WGC.

Аналитики ScotiaMocatta, которые ожидают роста цен на золото, заметили, что интерес со стороны фондов начинает восстанавливаться с низких уровней. Это означает, что имеется "существенный потенциал для дальнейших покупок со стороны фондов", добавляют эксперты.

"С учетом масштаба долгового кризиса мы полагаем, что финансовая система будет и в дальнейшем жестко проверяться на прочность, что может оказаться позитивным для цен на золото", - говорят в ScotiaMocatta. Эксперты замечают, что спрос на золото со стороны биржевых фондов находится на рекордных уровнях.

В то же время, некоторые аналитики считают, что, несмотря на эти позитивные факторы, ценам на золото будет сложно пробить отметку 2000 долларов в следующем году, даже несмотря на статус актива-убежища. Это упорное сопротивление и память о коррекции с сентябрьских максимумов будут заставлять инвесторов быть осторожными, говорит один из сингапурских аналитиков.

"В новом году мы, возможно, будем наблюдать новый всплеск интереса к активам-убежищам, однако мы можем встретить сильное сопротивление около отметки 2000 долларов", - добавляет аналитик.

Dow Jones Newswires

Читать дальше

Немцы проигнорировали долговой кризис, каждый второй с надеждой оценивает перспективы на 2012 г

Немцы игнорируют опасения относительно долгового кризиса еврозоны и замедления роста экономики, и каждый второй оптимистично оценивает перспективы на следующий год. На это указывают результаты опубликованного в четверг опроса, проведенного Institut fuer Demoskopie Allensbach.

Опрос указал на устойчивость крупнейшей экономики Европы, где в 2011 году был отмечен один из самых сильных темпов роста за несколько лет, несмотря на рецессию в ряде других стран еврозоны и долговой кризис, который взбудоражил финансовые рынки.

Среди 1828 немцев старше 16 лет, опрошенных в период с 3 по 15 декабря, 49% опрошенных отметили, что они с надеждой оценивают перспективы будущего года, тогда как 17% опрошенных заявили о том, что они обеспокоены, а 26% выразили опасения касательно будущих перспектив.

"Хотя настроения несколько ухудшились по сравнению с прошлым годом, когда необычайно высокая доля населения, равная 56%, была оптимистично настроена относительно будущего года, текущий уровень также является высоким по сравнению с предыдущими годами", - отметили в институте, проводившем этот ежегодный опрос с 1949 года.

Оптимизм является результатом самого низкого уровня безработицы с момента воссоединения Германии, произошедшей два десятилетия назад, и благоприятной экономической ситуации, заявили в институте.

"В связи с оптимистичным прогнозом на следующий год мы можем ожидать хороших экономических показателей в 2012 году", - отметили в Institut fuer Demoskopie Allensbach.

Правительство Германии прогнозирует рост экономики на 1,0% в 2012 году, а прогноз роста экономики на 2,9% на этот год в целом совпадает с прогнозом экономических институтов.

Тем не менее, Беатрис Ведер ди Мауро, советник по экономическим вопросам правительства Германии, ранее в четверг заявила о том, что ВВП в этом году сможет вырасти на 0,4% лишь в том случае, если долговой кризис еврозоны будет быстро разрешен. Если кризис приведет к стагнации в мировой торговле, ВВП Германии в 2012 году может даже сократиться на 0,5%, отметила она газете Bild, опубликованной в четверг.

В ноябре совет экономических консультантов, членом которого она является, прогнозировал рост ВВП в 2012 году на уровне 0,9%.

Dow Jones Newswires

Читать дальше

Западные эксперты прогнозируют неизбежность рецессии в Еврозоне

С приближением 2012 года все подводят итоги ушедшего года и задумываются, что же ждет мировую экономику в ближайшей перспективе? На фоне долгового кризиса европейских стран многие опасаются, что в следующем году повысятся риски рецессии, особенно это касается Еврозоны. Мы перечислим прогнозы известных инвесткомпаний, аналитиков и экономистов.

Профессор Нью-Йоркского университета Нуриэль Рубини: В следующем году Европу ждет рецессия, США - как максимум слабый рост, а Китай и большинство развивающихся экономик покажут резкое замедление.
«Скоро весь мир будет вынужден «беспорядочно» бороться с замедлением роста или даже рецессией. Азиатские экономики должны будут замедлиться вслед за Китаем, а Латинская Америка и страны Ближнего Востока - из-за понижения цен на сырье. Это должно повлиять и на Россию, у которой, кроме того, из-за кредитного кризиса в еврозоне будет меньше возможностей по привлечению капитала. Этот же фактор ведет к замедлению экономик Центральной и Восточной Европы, где предкризисный рост во многом основывался на кредитном буме. Рецессию в Европе Рубини считает неизбежной, отказываясь, однако, предсказать ее глубину и продолжительность».

Марк Мобиус, инвестор и глава инвесткомпании Templeton Asset Management: «Европейский кризис не так глубок и ужасен, как считают люди».
Марк Мобиус прогнозирует, что долговые проблемы Старого Света будут разрешены уже к июню 2012 года, что должно привести к росту мировых фондовых рынков. Инвестор уверен, что сейчас инвесторы чересчур пессимистичны. Кроме того, Мобиус считает, что плохая динамика развивающихся рынков в этом году (индекс MSCI Emerging Markets упал к 21 декабря на 20.4%) обязательно сменится ростом в следующем году.

Fitch Ratings: «Европейские страны с развивающейся экономикой в наибольшей степени подвержены рискам».

Ухудшение экономического и финансового прогноза по Еврозоне приведет к более слабому экономическому росту, повышенной финансовой уязвимости и ряду негативных рейтинговых действий в странах Европы с развивающейся экономикой, говорится в отчете агентства Fitch Ratings «Обзор стран Европы с развивающейся экономикой: прогноз на 2012 год»

При этом в 2012 году ожидается дальнейшее снижение разрыва между государственными доходами и расходами в 13 из 19 рейтингуемых Fitch стран Восточной Европы, однако темпы улучшения будут сдержанными в связи с замедлением роста экономики.
Совокупный показатель бюджетного дефицита в странах Восточной Европы
увеличится до 2.1% ВВП, а отношение госдолга к ВВП, вероятно, повысится в 2012 году до 32% ВВП. Fitch прогнозирует рост ВВП России на 3.5% в 2012 году.

Инвестиционная компания IHS Global Insight: Темпы роста мирового ВВП в 2012 году замедлятся до 2.7% с 3%, и будут существенно различаться в различных регионах мира.

Аналитики компании считают, что Европа, вероятно, столкнется с рецессией, тогда как страны emerging markets, включая Китай, замедлят темпы роста на фоне мер по борьбе с инфляцией. По оценкам IHS Global Insight, сокращение расходов региональными и местными
органами власти сократит темпы роста ВВП США на 0.3% процентного пункта в 2012 году.

Майкл Фероли, главный экономист JPMorgan Chase & Co: «Рост ВВП США может замедлиться».

Эксперт считает, что экономика США сократится на 0.5% в первом квартале 2012 года и на 1.5% во втором квартале, если политикам не удастся решить проблему безработицы и налоговых льгот. Если эти проблемы останутся, то в первой половине 2012 года можно ожидать рост экономики США на 2.5%.

Ассоциация итальянских банков (ABI): «Экономика Италии потеряет в объеме 0.7% в следующем году».
Только в 2013 году организация ожидает восстановления роста и подъема итальянского ВВП на 0.2%. Доходность 10-летних итальянских гособлигаций останется выше 6% как минимум до мая, считают в ABI. По словам гендиректора ассоциации Джованни Сабатини, Евросоюзу необходимо в кратчайшие сроки сформулировать ясную и вызывающую доверие программу преодоления долгового кризиса, чтобы восстановить доверие к экономике региона. Банки Италии будут вынуждены списать до 54 млрд евро в 2011-2013 годах в связи с долговым кризисом.

Citi: «Динамика экономики России в 2012 году будет зависеть от цен на нефть» .
Аналитики банка Citi представляют три сценария для ВВП России в следующем году. По их прогнозам, при цене нефти Brent $80-90, российская экономика увеличится на 2.5%, при $110-120 на 3.5%, а если «черное золото» будет стоить от $130 до 150, то ВВП может вырасти более чем на 4%.

Bank of America Merrill Lynch: «Мировая экономика сможет выдержать умеренную рецессию в Европе».
Эксперты BofA Merrill Lynch ожидают, что в 2012 году мировая экономика незначительно сократится - до 3.5%. При этом экономики развивающихся стран вырастут на 5-6%, ВВП Азии вырастет на 7.1%, Латинской Америки – на 3.3%. ВВП Китая вырастет на 8-9%. Экономика США покажет общегодовой рост на уровне 1% в четвертом квартале 2012 года.

Goldman Sachs: «Мы ожидаем глубокую рецессию в Еврозоне».

Эксперты американского инвестиционного банка Goldman Sachs прогнозируют, что ВВП Еврозоны в 2012 году снизится на 0.8%, при этом европейский рынок акций снизится на 16% в течение следующего квартала. Goldman Sachs ожидает, что в развитых экономиках сохранится высокий уровень безработицы, а центробанки будут вынуждены начинать новые раунды стимулирующих мер.

Credit Agricole: Экономика зоны евро покажет нулевой прирост в 2012 году.

Эксперты французского банка менее пессимистично смотрят на европейскую экономику – они ожидают, что она покажет нулевой прирост в 2012 году, при этом на 0.8% сократится ВВП Италии, на 0.2% уйдет в рецессию Испания, а экономика Греции упадет на 3.5%. Локомотивом роста должна выступать Германия, ВВП которой должен вырасти на 0.5%. Китайская экономика, по прогнозам аналитиков банка, замедлит рост в 2012 году с 9.3% до 8%, а экономика США чуть прибавит – с 1.8% до 1.9%.

Credit Suisse: Экономику Китая ждет «мягкая посадка» в следующем году.

По мнению аналитиков швейцарского банка, экономика США может вырасти в следующем году всего на 0.5%, если проблемы налоговых льгот и безработицы не будут решены. Банк считает, что для Еврозоны существует серьезный риск рецессии и в самом негативном сценарии ВВП региона может сократиться на 3%. Credit Suisse ожидает, что Китай ожидает «мягкая посадка» и его экономика вырастет на 8-8.5% в 2012 году.

Saxo Bank: Швейцария перестанет быть «тихой гаванью».

Эксперты Saxo Bank представили несколько шокирующих прогнозов, которые, по их мнению, недооценены рынком. В частности:
- Швейцария потеряет свой статус «тихой гавани» и ими станут Швеция и Норвегия.
- Правила Базель III приведут к тому, что в Европе будет национализировано 50 банков.
- Рынок акций Европы упадет на 25%, при этом будет остановлена работа всех бирж и банков на некоторое время.
- Цены на пшеницу вырастут в 2 раза
- Экономика Австралии скатится в рецессию из-за снижения спроса на commodities со стороны Китая

Опрос Reuters: экономика США вырастет на 2.2%, а Еврозона покажет нулевой прирост. Средняя цена Brent - $105 .

Агентство Reuters опросило аналитиков и экономистов относительно перспектив роста крупнейших экономик в 2012 году. Ответы показывают, что растут опасения относительно того, что лидеры ведущих стран делают очень мало для стимулирования роста, а такие страны как Испания и Италия уже готовы к тяжелой рецессии. Прогнозы относительно нефти также весьма скромные – эксперты ожидают ее на уровне $105, что практически совпадает со средней максимальной ценой этого года - $111.

БКС-Экспресс

Читать дальше

Евро достиг 11-месячного минимума

Евро опустился против доллара США до самого низкого уровня почти за год, так как низкий объем торгов совпал с опасениями относительно того, что приближающий аукцион по размещению итальянского долга может не оправдать возложенных на него надежд.

Евро опустился до отметки 1,2939 доллара, утратив почти 1% по сравнению с уровнем закрытия предыдущего дня, прежде чем немного восстановиться в условиях низкого объема торгов. Это был самый низкий уровень для пары евро/доллар с января 2011 года.

Результаты аукциона по размещению краткосрочного итальянского долга, которые оказались лучше прогнозов, ослабили опасения насчет того, что долговой кризис может выбрать своей следующей жертвой третью по величине экономику еврозоны. Тем не менее, значимость аукциона по продаже 6-месячных казначейских векселей Италии, в ходе которого были размещены ценные бумаги на 9 млрд евро с доходностью, которая была в два раза ниже уровня месячной давности, быстро померкла, и инвесторы стали покупать доллар в качестве валюты-убежища.

Аналитики также объясняют неожиданный сдвиг в сторону от чувствительных к риску валют нарастающим напряжением между США и Ираном по вопросу Ормузского пролива.

Некоторые инвесторы опасаются, что аукцион по размещению 10-летних итальянских долговых обязательств может оказаться более сложным испытанием для Италии, находящейся в стесненных финансовых обстоятельствах. Доходность по индикативным долгосрочным облигациям этой страны остается тревожно близкой к пороговому уровню 7%, который вынудил Португалию и Ирландию обратиться за помощью.

Несмотря на проведенный на прошлой неделе тендер ЕЦБ, в ходе которого банкам еврозоны были предоставлены на три года рекордные 489 млрд евро, данные свидетельствуют о том, что большинство банков предпочитают придержать наличность вместо того, чтобы использовать её для оказания поддержки рынку государственных облигаций. Ранее было заявлено, что объем средств, размещенных банками в ЕЦБ, достиг 452 млрд евро, что составило новый рекорд, затмивший уровень рождественских каникул - 411, 81 млрд евро.

Обеспокоенность рынка судьбой евро может быть результатом "рекордного объема средств, размещенных на депозитах ЕЦБ. и обеспокоенности насчет завтрашнего аукциона по размещению долгосрочного итальянского долга", считает стратег-аналитик DRW Trading Group в Чикаго Лу Бриен. "Очень сложно о чем-либо судить в это время года" из-за низкого объема торгов.

Dow Jones Newswires

Читать дальше

Банки проявили рекордный интерес к депозитам ЕЦБ

Европейские банки разместили рекордный объем денег на депозитах Европейского Центробанка (ЕЦБ) — 412 млрд евро (539 млрд долларов). Аукцион состоялся в Рождество, пишет газета The Financial Times. Как правило, регулятор устанавливает невысокие ставки доходности по таким операциям, а банки кладут на депозиты временно свободные средства. На аукционе банки положили средства на вклады на самый короткий срок — сутки (сделка «овернайт»).

Банки проявили огромный интерес к краткосрочному финансированию всего через несколько дней после кредитного аукциона ЕЦБ, вызвавшего сильный ажиотаж. Регулятор 21 декабря предоставил 520 финансовым организациям трехлетние кредиты на сумму 489 млрд евро, что существенно превзошло прогнозы экспертов (293 млрд евро). На таких аукционах банки получают средства по ставкам, существенно ниже рыночных, и почти каждый раз проявляют немалую активность. При помощи депозитов «овернайт» и кредитных торгов ЕЦБ пытается снизить напряженность на рынке капитала.

 Аналитики, опрошенные газетой, предупреждают, что пока рано делать выводы насчет того, насколько эффективны эти усилия ЕЦБ, который стремится оживить банковский рынок Европы. Ситуация пока не позволяет сделать определенную оценку, потому что во время новогодних праздников в Европе активность на банковском рынке резко снижается.

Некоторые эксперты считают, что последние аукционы ЕЦБ снизили вероятность банкротства европейского банковского сектора, подчеркивает издание. В то же время они отмечают, что банки все еще не чувствуют себя достаточно уверенно, чтобы более активно кредитовать друг друга. «Несмотря на масштабное поглощение ликвидности [банками], проблемы банковской системы остаются весьма серьезными, особенно учитывая неопределенность ситуации с госдолгом», — заявил газете аналитик Morgan Stanley Хью ван Стинис.

Источник

Читать дальше

Цены на цветные металлы снижаются

В среду цветные металлы на LME в основном снижаются в цене после падения в ходе азиатской сессии. Хотя цены восстановили часть позиций благодаря росту евро после успешного размещения итальянских гособлигаций.

В 12.15 по Гринвичу трехмесячные фьючерсы на медь торговались с понижением на 65 долларов, или на 0,9%, по сравнению с уровнем закрытия в пятницу, по 7576 долларов за тонну. Тем не менее, цены выросли с достигнутого ранее минимума 7510 долларов после того, как Италии удалось продать 6-месячных гособлигаций на сумму 9 млрд евро. При этом их доходность оказалась существенно ниже по сравнению с предыдущим размещением.

Это помогло ненадолго ослабить опасения по поводу перспектив итальянской экономики, отмечает один из трейдеров.

Тем не менее, объем торгов небольшой в связи с праздниками. Трейдеры и инвесторы стараются не совершать крупных сделок, учитывая нехватку ликвидности, говорят аналитики. Цены на металлы могут продолжить текущее снижение, учитывая "догоняющий" характер торгов после рождественских праздников, отмечает Марк Граунд из Standard Bank. Торги на LME не проводились с 23 декабря.

Американский и китайский рынки меди, открывшиеся во вторник, испытывают давление после неожиданного снижения составного индекса цен на жилье S&P/Case-Shiller в 10 мегаполисах, добавляет он. Цветные металлы широко используются в строительстве и остро реагируют на экономические новости и данные.

Разочаровывающие данные по промышленному производству в Японии в ноябре также оказали давление на цены на металлы, добавил Граунд.

Трехмесячные контракты на цинк торговались с понижением на 1,1%, по 1835 долларов, в то время как алюминий торговался с понижением на 0,6%, по 2004 доллара за тонну. Общий объем мировых запасов алюминия в ноябре снизился на 40 000 тонн до 2,394 млн тонн после небольшого снижения европейских запасов. Об этом свидетельствуют данные, опубликованные в среду Международным институтом алюминия.

В то же время, запасы выросли по сравнению с ноябрем прошлого года, когда их уровень составил 2,382 млн тонн, добавили в институте.

Трехмесячные фьючерсы на никель снизились в цене на 0,1% до 18 491 доллара за тонну. Свинец подешевел на 1,7% до 1985 долларов, а олово - на 1% до 19 100 долларов.

Dow Jones Newswires

Читать дальше

Спот-цены на золото снижаются, перспективы по-прежнему оцениваются с осторожностью

В среду спот-цены на золото снижаются в относительно узком диапазоне, так как инвесторы проявляют осторожность в условиях небольшого объема праздничных торгов. Хотя на рынке сохраняются опасения по поводу вероятности резкой коррекции цен на золото.

В 11.26 по Гринвичу спот-цены на золото снизились на 5,25 доллара, или на 0,3%, по сравнению с уровнем предыдущего закрытия, до 1587,45 доллара за унцию.

Хотя благодаря успешному размещению гособлигаций Италии цены выросли с достигнутых ранее минимумов, участники рынка обеспокоены краткосрочными перспективами цен на золото, учитывая их недавнее снижение. С начала декабря цены на металл потеряли 9,1%.

"В долгосрочной перспективе цены на золото, выраженные в долларах США, евро или почти в любой другой валюте, могут совершить очень резкий и быстрый разворот", - предполагает Дэннис Гартман, независимый комментатор и издатель бюллетеня Gartman Letter.

До Нового года торги, вероятно, останутся в диапазоне, поскольку многие и трейдеры и инвесторы будут воздерживаться от сделок на время праздников. Тем не менее, цены могут продолжить снижение после того, как им не удалось снова пробить 200-дневную скользящую среднюю в районе 1627 долларов, говорят аналитики.

"Это создает вероятность снижения цен в среднесрочной перспективе и сигнализирует о снижении в начале 2012 года в связи с усилением опасений по поводу нехватки ликвидности", - отмечает Джеймс Мур, аналитик FastMarkets.com.

Максимумы, достигнутые в начале сентября, могут остаться самыми высокими отметками "на долгое время в будущем", предполагает Гартман. Рекордный максимум спот-цен на золото на отметке 1920,94 доллара был достигнут 6 сентября в связи с усилением опасений по поводу долгового кризиса в еврозоне.

"В ближайшее время ценам необходимо удержаться на текущих уровнях, в противном случае эта четкая линия тренда будет пробита", - предупреждает Гартман. Он готов возобновить покупки золота при условии, что цены удержатся на текущих уровнях. Однако Гартман в равной степени будет готов к масштабным продажам в случае, если цены упадут ниже линии тренда.

Спот-цены на серебро выросли на 0,2% до 28,681 доллара за унцию. Спот-цены на платину снизились на 1,5% до 1407,58 доллара, спот-цены на палладий - до 651,84 доллара /-1,1%/.

Dow Jones Newswires

Читать дальше

Восстановление экономического роста Европы

Европейский кризис суверенных долгов грохотал так долго, что некоторые люди начали воспринимать как должное тот факт, что лидеры еврозоны могут постоянно спотыкаться на неразрешенных вопросах без риска катаклизма. Но если любая из проблемных южно-европейских экономик не сможет пролонгировать свою задолженность в ближайшие месяцы, то заражение будет быстро распространяться из еврозоны на всю глобальную финансовую систему, с последствиями куда более серьезными, чем те, которые последовали после краха Lehman Brothers в сентябре 2008.

Несмотря на достигнутые на саммите Европейского Союза в декабре этого года новые договоренности, укрепление доверия финансовых рынков к еврозоне остается недостижимой целью. В период после саммита обменный курс евро опустился до самого низкого в течение года уровня (около $1,30), а доходность итальянских пятилетних облигаций достигла нового максимума (почти 6,5 %). Во Франции кандидат в президенты от Партии социалистов Франсуа Холланд категорически заявил, что последнее соглашение «не является правильным ответом », так как «без экономического роста мы не сможем добиться ни одной цели в сокращении дефицита».

Холланд был прав. С тех пор как разразился кризис в Греции почти два года назад, лидеры ЕС не смогли предложить решение, которое бы смогло уравновесить меры жесткой экономии с экономическим ростом. Всякий раз, когда рынки сигнализировали о скептическом отношении к жизнеспособности евро, европейские лидеры спешили восстановить доверие через меры жесткой экономии, игнорируя при этом основную потребность в восстановлении условий для роста. Срочное вытесняет наиболее важное. Но без роста долгосрочные перспективы ЕС выглядят мрачными.

С начала кризиса необходимость экономического роста проблемных стран-должников изображалась как исключительно их проблема. Для кредиторов, особенно немецких кредиторов, основным приоритетом было наложение дисциплины и жесткой экономии на расточительный юг еврозоны. Поскольку немецкие банки держат большую часть долгов периферийных банков и правительств, чиновники сосредоточили свое внимание на этой связи между финансовой экономикой Германии и этих проблемных членах еврозоны. Но объяснимое желание канцлера Германии Ангелы Меркель дисциплинировать расточителей ведет к спиливанию последней ветви, на которой сидят банкиры и налогоплательщики Германии.

Стратегия Меркель игнорирует второе звено между Германией и странами еврозоны с высокой задолженностью. Значительная часть немецкого экспорта (также как и экспорта других здоровых экономик еврозоны) идет на рынок еврозоны, в том числе и на проблемный юг.

До того как разразился кризис, Германия извлекала огромную пользу из стабильной среды, созданной в еврозоне. Периферийные страны еврозоны страдали от больших дефицитов текущего счета, который субсидировал немецкий рост. Поскольку сейчас наблюдается сжатие этих рынков и меры жесткой экономии привели к серьезной рецессии в Греции, Ирландии, и за ними, как предполагается, в следующем году последует Португалия, то ожидается, что в следующем году такие же последствия ожидают и немецкую экономику. Южные страны с высоким уровнем задолженности далеко не одни должны быть заинтересованы в их экономическом росте.

Любая жизнеспособная стратегия по выходу из кризиса должна включать обе связи между центральной и периферической экономиками. Это значит найти правильное сочетание между политикой жесткой экономии и роста. Только решение, которое сбалансирует обе стратегии, будет гарантировать долгосрочный рост обеих ‑ центральной и периферической ‑ экономик еврозоны, заверяя долговые рынки в их платежеспособности и останавливая распространение заразы, которая грозит заполонить весь континент. Соглашение, достигнутое на последнем саммите ЕС, по институционализации мер жесткой экономии должно быть дополнено политикой обеспечения роста.

Это требует двухстороннего подхода. Во-первых, странам с высокой задолженностью должно быть позволено поменять существующую задолженность на новые облигации, выпущенные под большие скидки. Скидка чрезвычайно важна для снижения суверенного долга на периферии до управляемых уровней и снижения текущих выплат в счет погашения долгов, что позволит высвободить ресурсы для инвестиций и потребления, которые сделают возможным рост.

Но если кредиторы должны принимать участие в нисходящей стороне кризиса, они также должны принимать участие в будущем экономическом росте периферийных экономик еврозоны. Это требует второго шага: связывания новых облигаций с варрантами, привязанными к росту ВВП стран-должников. Преобразование существующего внутреннего долга в новые облигации, привязанные к варрантам ВВП, будет работать как обмен долгов на собственный капитал компании в процедуре корпоративного банкротства. Это было бы гарантией того, что кредиторы примут участие в восходящей стороне реформы, которую еврозона должна реализовать, чтобы обеспечить свою жизнеспособность.

Существует прецедент. После дефолта в 2002 году Аргентина успешно реализовала аналогичную программу. В обмен на сокращение существующей задолженности аргентинское правительство выпустило новые облигации, привязанные к варрантам ВВП, и из 5% будущих ежегодных темпов роста ВВП свыше 3,3% направляло в фонд, из которого средства распределяются между кредиторами.

Эти аргентинские варранты ВВП вскоре стали торговаться на бирже отдельно от облигаций, к которым они первоначально были привязаны, что позволило их владельцам обналичивать их. После возобновления роста в Аргентине ее варранты ВВП стали одной из лучших инвестиций в развивающихся странах, принося совокупный доход более чем 500% за последние 5 лет.

Без экономического роста не будет долгосрочного решения кризиса еврозоны. Для возрождения проблемных экономик последнее соглашение по мерам жесткой экономии должно быть дополнено значительным урезанием долга. Однако подобное урезание трудно продать немецкому электорату. Варранты ВВП были бы хорошим способом завершить сделку.

Джим Лейтнер - президент корпорации Falcon Management. Нуно Монтейро и Ян Шапиро ‑ профессора политологии в Йельском университете.

Project Syndicate
Перевод с английского – Николай Жданович

Читать дальше

Цены на золото на COMEX во вторник достигли недельного минимума ниже 1600 долларов

Цены на золото во вторник упали до недельного минимума в условиях низкого объема торгов, так как инвесторы фиксировали прибыли, в то время как доллар США и американский фондовый рынок удерживали свои позиции.

По итогам торгов на COMEX, подразделении Нью-Йоркской товарной биржи /New York Mercantile Exchange, NYMEX/, наиболее активно торгующиеся февральские фьючерсы на золото снизились в цене на 10,50 доллара, или на 0,7%, до 1595,50 доллара за тройскую унцию, впервые с 19 декабря закрывшись ниже отметки 1600 долларов.

После роста до недельного максимума на прошлой неделе котировки фьючерсов на золото снижались на протяжении четырех сессий подряд, так как инвесторы выравнивали позиции в условиях низкого объема торгов в праздничный период. В понедельник рынок золота был закрыт в связи с Рождеством, и активность во вторник была низкая, так как многие торговые площадки в США и Европе почти пусты.

Для тех участников рынка, которые открыли позиции на основании динамики торговой активности, неудачная попытка рынка золота в начале прошлой недели преодолеть скользящую среднюю за 200 дней была новым сигналом снижения, говорит Боб Хэберкорн, рыночный стратег-аналитик R.J. O'Brien.

"Цены на золото не смогли пробить скользящую среднюю за 200 дней и удержать позиции, - отмечает Хэберкорн. - Вот что важно. Многие участники рынка пока отвлеклись от золота".

Фьючерсы на золото пробили психологически важный уровень 14 декабря, спровоцировав волну продаж, так как некоторые инвесторы ставили на то, что сохраняющийся десятилетие бычий рынок золота сталкивался с угрозой потери тенденции.

Стабильная динамика доллара США также держала в стороне потенциальных покупателей золота во вторник, заявляет Франк Леш, брокер и аналитик FuturePath Trading.

На момент написания статьи индекс доллара ICE торговался почти без изменений по сравнению с уровнем закрытия нью-йоркской сессии в пятницу и оставался вблизи 11-месячных максимумов, достигнутых в середине декабря.

Инвесторы находятся в поисках убежища от европейского долгового кризиса, а замедление мирового экономического роста заставляет их отдавать предпочтение наличным, а не золоту. Это удерживает цены на этот драгоценный металл ниже рекордных максимумов этого года выше 1900 долларов за унцию. Сильный доллар также может оказывать давление на фьючерсы на золото, делая их более дорогими для покупателей, использующих другие валюты.

Итоги торгов:

Цена фьючерса на золото на февраль: 1595,50 доллара /-10,50 доллара/.

Цена фьючерса на серебро на март: 28,740 доллара /-34,4 цента/.

Цена фьючерса на платину на январь: 1433,90 доллара /+4,40 доллара/.

Цена фьючерса на палладий на март: 666,60 доллара /+3,50 доллара/.

Dow Jones Newswires

Читать дальше

Фьючерсы на нефть на NYMEX во вторник превысили отметку 101 доллар за баррель на фоне ряда позитивных факторов

Фьючерсы на нефть во вторник закрылись выше 100 долларов за баррель впервые за две недели на фоне угрозы применения военной силы в Иране, улучшения доверия потребителей в США и низкого объема торгов в праздничный период.

По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже /New York Mercantile Exchange, NYMEX/ котировки февральских фьючерсов на легкую малосернистую нефть выросли на 1,66 доллара, или на 1,7%, до 101,34 доллара за баррель. Февральские фьючерсы на нефть марки Brent на ICE выросли в цене на 1,31 доллара, или на 1,2%, до 109,27 доллара за баррель. Объемы торгов составляли примерно одну четверть от нормальных уровней в связи с предпраздничным периодом, при этом торговалось менее 178 00 контрактов. Низкий объем торгов способствует волатильности, а заявки на покупку вызывают рост цен.

В ходе торгов в предыдущие две сессии фьючерсы на нефть достигли отметки 100 долларов за баррель, но не закрывались выше этой отметки с 13 декабря. Фьючерсы выросли почти на 8 долларов за баррель, или на 8,3%, в последнюю неделю, демонстрируя рост на протяжении шести последних сессий подряд.

По словам трейдеров и аналитиков, ключевым фактором, движущим рынком, стали последние новости из Ирана, по которым, вице-президент страны Ирана Мохаммад Реза Рахими, по сообщениям государственного агентства новостей, сказал, что Иран закроет Ормузный пролив, если западные страны наложат запрет на экспорт иранской нефти. Ормузный пролив является важнейшим в мире каналом для экспорта нефти, на который приходится треть залежей нефти в мировом океане. Недавно Иран начал проводить военные учения вблизи пролива.

Между тем частная исследовательская группа Conference Board во вторник сообщила, что индекс потребительского доверия в декабре подскочил до 64,5 против пересмотренного ноябрьского значения 55,2, достигнув самого высокого уровня с апреля. Значение индекса потребительского доверия за декабрь оказалось значительно лучше прогноза экономистов, опрошенных Dow Jones Newswires, согласно которому показатель должен был составить 59,0. Эти новости оказали поддержку ценам на нефть ранее во вторник, так как рост экономической активности считается позитивным сигналом для цен на нефть.

"Макроэкономические данные выглядят хорошо, при этом данные крупнейшего в мире потребителя энергоносителей продолжают впечатлять, - говорит Фил Флинн, старший рыночный аналитик PFG Best. - Это отличный день для роста цен, сопротивления почти нет, потому что мало участников рынка торгуют".

Январские фьючерсы на бензин RBOB выросли по итогам торгов на 0,16 цента, или на 0,1%, до 2,6888 доллара за галлон. Январские фьючерсы на топочный мазут подорожали на 1,78 цента, или на 0,6%, до 2,9085 доллара за галлон.

Dow Jones Newswires

Читать дальше

Министр финансов Германии и глава Еврогруппы усилили давление в сторону сокращения бюджетных дефицитов

Два ключевых представителя европейских властей во вторник усилили давление на страны, обремененные большими долгами, призывая их принять дальнейшие меры для преодоления долгового кризиса. Это произошло за несколько дней до празднования десятой годовщины ведения в оборот евро.

В интервью немецкой радиостанции министр финансов Германии Вольфганг Шойбле и Жан-Клод Юнкер, председатель Еврогруппы, настаивали на том, что текущие неприятности не ставят евро под угрозу. Тем не менее, по их словам, если страны не предпримут необходимые решительные меры, то проблемы могут распространиться.

"Странам следует решить проблемы, являющиеся причинами кризиса, и других вариантов не существует", - сказал Шойбле в интервью Rbb Inforadio. "Мы можем помочь тем, что предоставим необходимое время благодаря механизмам помощи, к которым мы прибегаем, но другого пути разрешения долгового кризиса нет".

Еврозона в течение ряда месяцев старалась предпринять убедительные меры и успокоить финансовые рынки. В ходе саммита, проходившего ранее в этом месяце, лидеры ЕС, за исключением Великобритании, достигли соглашения усилить надзор за налогово-бюджетной сферой, ввести почти автоматические санкции в случае несоблюдения бюджетных правил, а так же внести поправки о сбалансированном бюджете в национальные конституции.

Юнкер призвал страны еврозоны подтвердить слова делом.

"Недостаточно договориться о новых правилах, так же как недостаточно согласовать новые договоры, - сказал Юнкер. - Этого недостаточно, чтобы взять под контроль долговой кризис. Необходимы очень основательные планы бюджетной консолидации. В настоящее время они находятся в процессе реализации. С задержкой, я должен признать, но они реализуются".

Юнкер, который также является премьер-министром Люксембурга, сказал, что недавние соглашения об ужесточении бюджетных правил в Европе, которые предусматривают автоматические санкции при их невыполнении, "будут иметь сдерживающий эффект".

Необходимость существования объединенной Европы стала более очевидна после неожиданного соглашения по валюте между Китаем и Японией, считает Шойбле.

"Япония и Китай в дни рождественских праздников удивили нас новостями о валютном соглашении", - сказал Шойбле в интервью Rbb Inforadio.

"Эти обстоятельства доказывают нам полезность существования объединенной Европы. Это самая сильная экономическая зона в мире. У нас есть хорошие шансы соблюсти свои интересы и возможность реализовать все задуманное", - добавил он.

Данные комментарии последовали за объявлением о китайско-японском соглашении, которое усилит роль юаня в торговле и инвестициях обеих стран.

Dow Jones Newswires

Читать дальше

2012 год должен стать выдающимся годом для доллара

Условия в 2011 году были довольно хорошими для доллара.
Примерно с мая индекс доллара, отслеживающий его стоимость к корзине валют основных торговых партнеров США, смог продемонстрировать 10%-ный рост. Учитывая текущие прогнозы, в следующем году условия для американского доллара должны быть еще лучше.
Геополитическая напряженность усиливается, мировой рост замедляется, центральные банки, скорее всего, прекратят диверсификацию в евро, а восстановление в США всерьез набирает ход.

Поэтому если доллар в 2011 году казался инвесторам привлекательным, то в 2012 году он должен казаться еще более привлекательным.
В 2011 году геополитическая ситуация, конечно, была основным поводом для беспокойства, так как разразилась "арабская весна" и началась эра твиттер-революций. С вступлением в 2012 год политические протесты продолжают свое шествие, особенно в некоторых странах-производителях нефти, привнося еще больше волатильности на уже очень нервозный рынок нефти.

Но заставлять инвесторов воздерживаться от риска, видимо, будет сохраняющаяся ядерная угроза со стороны нестабильных режимов в Иране и Северной Корее.
Улучшению негативных настроений не способствует эскалация напряженности между Аргентиной и Великобританией из-за Фолклендских островов, особенно потому, что на этот раз дело касается запасов нефти, а не только национального суверенитета.

Мировой рост также начинает представлять гораздо большую проблему для международного инвестиционного сообщества, так как многие экономики, которые, как казалось, росли в 2011 году, скорее всего, сократятся или, по меньшей мере, значительно замедлятся в 2012 году.
Главная из них - Китай, который, похоже, страдает не только от медленного роста на основных экспортных рынках, таких как еврозона, но также от резкого ужесточения денежно-кредитной политики, предпринятого Пекином ранее в этом году с целью предотвратить перегрев экономики.

Теперь опасаются, что Народный банк Китая не смягчит политику достаточно быстро и рост замедлится намного стремительнее, чем планировалось.
Тем не менее, на руку доллару, возможно, больше всего сыграет продолжающийся долговой кризис в еврозоне.

Год подходит к концу, а европейские политики так и не смогли найти такое решение проблемы, которое остановило бы рост стоимости заимствований стран-должников, все ближе подталкивающий их правительства к дефолту.
Даже Европейский центральный банк /ЕЦБ/ прибегает к чрезвычайным мерам, чтобы попытаться остановить этот процесс. Уходящий в отставку член правления Лоренцо Бини Смаги заявил, что центральный банк должен пойти на количественное смягчение, если возникнет угроза дефляции.

Но ключевым фактором сильной динамики доллара может оказаться реакция Китая и других крупных держателей иностранных резервов на события в еврозоне.
В последние несколько лет центральные банки этих стран активно конвертировали растущие долларовые резервы в евро в ходе крупных операций по диверсификации резервов на фоне падения доллара.
Поскольку будущее евро по-прежнему вызывает большие сомнения, а доллар растет, то потоки этих средств быстро ослабли и, вероятно, замедлятся еще больше в следующем году.
Что должно помочь доллару в 2012 году даже больше, чем в 2011 году, так это динамика экономики США.

После того как она многие месяцы балансировала на грани очередной рецессии, экономика наконец ответила на неоднократное количественное смягчение со стороны Федеральной резервной системы /ФРС/ США данными, которые недавно показали, что потребительское доверие восстанавливается и что занятость и рынки жилья наконец демонстрируют последовательное улучшение.
Это не только снимет необходимость в дальнейшем количественном смягчении, но и гарантирует, что интерес инвесторов, который уже опустил доходности казначейских облигаций США до рекордно низких уровней, будет все так же направлен на доллар.

Источник

Читать дальше

Западные экономисты не в состоянии объяснить природу кризиса

Поэтому непонятно, на чем Дж. Стиглиц основывает свои выводы о негативных перспективах экономики США

Я уже много раз говорил о том, что одним из самых адекватных персонажей экономического истеблишмента является на сегодня Джозеф Стиглиц. Именно он в свое время пошел войной на коррупционеров из администрации Клинтона, которые со своими друзьями в России устроили вопиющую по наглости нарушения законодательства «прихватизацию», что стоило ему серьезных неприятностей, и именно он наиболее трезво говорил о реальном состоянии дел в экономике. Хотя, конечно, многие моменты, связанные со структурными особенностями кризиса, он не чувствует, что вполне естественно с учетом той среды, в которой он вырос.

И вот Стиглиц написал текст об итогах 2011 года и о перспективах на 2012 год, перевод которого я взял с сайта rbc.ru. Мне кажется, что его имеет смысл подробно изучить. Итак, что пишет Стиглиц?

«Самое положительное, что можно сказать о 2011 годе: возможно, он был лучше, чем будет 2012 год. Однако, на мой взгляд, тут есть несколько позитивных аспектов: похоже, США наконец начали осознавать зияющую пропасть между разбогатевшей верхушкой общества и всеми остальными американцами. Кроме того, протестные движения молодежи – от «арабской весны» и испанских «Indignados» («Возмущенные») до «Оккупируй Уолл-стрит» – свидетельствуют о том, что капиталистическая система далеко не в порядке».

Нельзя не согласиться с выводами о том, что «не в порядке», однако все остальное спорно. В частности, США в данном случае – это понятие абстрактное, уж коли речь пошла о противоречиях между элитами и обществом в этом государстве, а элиты, особенно финансовая, явно пока ничего менять не собираются. И, в общем, не очень понятно, что нужно сделать, чтобы они начали что-то предпринимать.

«По всей вероятности, экономические и политические проблемы США и Европы, подход к решению которых был абсолютно неправильным, в 2012 году будут продолжать обостряться. Прогнозы на наступающий год в большей, чем прежде, степени зависят от того, как поведут себя политики. Европейские лидеры не устают повторять, что свой долг видят в спасении евро. Однако те, кто мог бы это сделать, совсем не ощущают своей обязанности предпринять для этого действительно самое необходимое. Они признали, что вероятность рецессии растет, и проблемные страны зоны евро без возобновления в них экономического подъема удержать под контролем свои долги не смогут. Однако для поддержки экономического роста они не сделали ничего. Они оказались втянутыми в т. н. спираль смерти».

И опять нельзя не согласиться, однако сказанное – далеко не самое главное. Да, власти США, в отличие от европейских лидеров, активно стимулируют частный спрос, однако главный механизм этого стимулирования – увеличение дефицита бюджета, – не вечен. Точно так же можно ругать европейских политиков, и есть за что, но уж коли сказано «а», то нужно говорить и «б»; в нашем случае – а можно ли вообще что-то сделать до того, как экономика, в т. ч. европейская, придет в равновесное состояние? Или, иначе, какой вариант предлагает для Европы сам Стиглиц? Считает ли он, что с долговым кризисом можно справиться в рамках текущих экономических моделей, или нет? Если да, то как? Если нет, то что делать?.. В общем, тут он явно недоговаривает.

«Единственное, что удерживает ставку рефинансирования на низком уровне и тем самым ненадолго спасает евро, – это покупка ЕЦБ гособлигаций. Нравится это кому-то или нет, но в настоящий момент ЕЦБ финансирует отдельные государства. Немецким политикам это не понравилось, и ЕЦБ сразу ощутил дискомфорт, ограничил объем покупки бондов, объявив, что спасать евро должен не Центробанк, а политики. Однако политические меры были нерешительными и слишком запоздалыми. Так что самый вероятный сценарий развития событий таков: принимаются меры экономии, но экономики продолжают слабеть, безработица усиливается, бюджетные дефициты как были, так и остаются, а политики тем временем предпринимают лишь минимум усилий для того, чтобы быстрее справиться с кризисом. Короче: усиление хаоса. Час расплаты, когда рухнет евро или же Европа предпримет-таки необходимые меры, может наступить в 2012 году. Политики будут колебаться, Европа будет страдать. Так же, как и весь остальной мир».

То же самое: по сути все правильно, но сценарных условий нет, так что все высказанное кажется стариковским брюзжанием. И, соответственно, дает основания считать, что на самом деле все не так, или не совсем так, и, может быть, удастся выкрутиться. Я уже говорил, что здесь абсолютно согласен со Стиглицем в части констатации результатов, но то, что он не говорит о причинах этих выводов, сильно ослабляет его аргументацию.

«В США в 2012 году проявятся первые настоящие последствия мер экономии. Последствия же ипотечного кризиса, который в 2008 году чуть было не подорвал самые основы финансовых рынков и против которого по-настоящему так никогда и не боролись, чувствуются по сию пору: цены на недвижимость продолжают снижаться, растет число случаев принудительной продажи домов за долги и, как следствие, усиление нагрузки на американские домохозяйства.

Похоже, никто в политических партиях США не хочет заметить того факта, что ремонт банковской системы оказался недостаточным для того, чтобы вылечить экономику. Жизнеспособность докризисной экономики США обеспечивалась раздувшимся пузырем на рынке недвижимости, который привел к чрезмерному уровню потребления. Обратного пути туда нет.

Но ни одна из партий не проявила готовности признать, в чем же в действительности заключались ошибки, или же сформулировать программу, в которой бы были названы фундаментальные проблемы».

Откуда Стиглиц взял информацию про «меры экономии», мне неясно. За счет увеличения дефицита бюджета администрация Обамы компенсировала около 10% падения реально располагаемых доходов населения, но спрос все равно продолжает падать. Стиглиц не говорит о том, что средний долг американского домохозяйства составляет около 120% от его годового дохода, что примерно в два раза превосходит тот уровень, который позволяет нормально обслуживать долг без стагнации спроса. Что касается частного спроса, то он по-прежнему сильно выше реально располагаемых доходов населения, и что с этим делать, тоже неясно. Падение на рынке недвижимости является следствием падения спроса, так что говорить нужно именно о последнем, чего Стиглиц, к сожалению, не делает. Из-за чего его построения снова повисают в воздухе.

«Год президентских выборов в США будет ознаменован обычными банальностями и пустыми разговорами типа призывов к созданию новых рабочих мест, сокращению бюджетных расходов, урезанию социальных программ и т. п. Ни одна из сторон не предложит плана реструктурирования экономики или борьбы с неравенством. Я всегда был настроен по отношению к рынкам очень критически, однако сейчас даже игроки в США замечают, что политики со своими задачами не справляются. Так же, как в 90-е годы инвесторы пострадали от беспочвенной эйфории, так и в будущем году им, по всей вероятности, придется страдать из-за вполне обоснованного пессимизма. У американцев будет выбор между лидером, который уже доказал, что вывести страну из экономической трясины он не способен, и тем, который эту свою неспособность доказать еще не успел».

Опять же: выводы правильные, причины не названы. И снова возникает желание назвать Стиглица паникером. Я-то этого делать не буду, поскольку причины всех выводов мне понятны; я, быть может, в этом месте еще больший пессимист, чем Стиглиц. Но мы-то подкрепляем наши выводы соответствующей теорией, а Стиглиц на эту тему молчит. Можно, конечно, предположить, что он этого просто не понимает, но тогда на чем он основывает свои выводы о негативных перспективах экономики США? Он же об этом вообще не говорит.

«Я надеюсь, что грядущие события опровергнут мои рассуждения, и пессимизм мой окажется чрезмерным. Но боюсь, что все может оказаться даже еще хуже. В действительности 2012 год может стать именно тем годом, когда эксперимент с евро, который является пиком 50-летнего процесса экономической и политической интеграции в Европе, завершится. Вместо того, чтобы положить конец длящейся с 2008 года большой рецессии со всеми вызванными ею бедами, 2012 год может возвестить о новом, еще более страшном этапе самого глубокого за последние 75 лет мирового экономического кризиса».

Тут можно повторить все то же самое. Какие базовые процессы лежат в основании рассуждений Стиглица? Он об этом не говорит, чем, на самом деле, ставит под угрозу весь процесс реального, трезвого обсуждения кризисных процессов. Напомним, что когда мы в самом начале 2000-х гг. подняли тему кризиса, то начали с того, что описали наше видение его причин и возможных последствий. И хотя мы не всегда совпадали по срокам, сами процессы, в общем, оказались описаны достаточно адекватно. Но давайте скажем прямо: авторитет Стиглица в мире много выше нашего, широкая публика на Западе нас вообще не знает (чего, впрочем, нельзя сказать о профессионалах), в отличие от уважаемого нобелевского лауреата, и те недочеты, которые он делает в процессе написания текстов для обывателей, нас расстраивают.

Я не знаю, чем вызваны эти логические просчеты. Но в текстах разного рода «раскрученных» западных экономистов (к которым автоматически относятся нобелевские лауреаты) ни я, ни мои товарищи так и не нашли нормального, человеческого объяснения причин кризиса, его продолжения и масштабов спада. Меня лично это расстраивает, поскольку мы предприняли достаточно много сил для того, чтобы эти объяснения дать и, в общем, судя по всему, достигли успеха на этом поприще. Это значит, что дело, скорее всего, не столько в нежелании, сколько в невозможности объяснить причины кризиса на том «языке», на котором говорят и, главное, думают западные экономисты. И статья Стиглица, судя по всему, является подтверждением данного мнения, что означает, что нам нужно утроить силы для объяснения реального состояния дел.

Хазин Михаил Леонидович
Источник

Читать дальше

Бизнес-прогноз на 2012 год уже составлен

Самый конец года ознаменовался тем, что свое видение наступающего 2012 года стали высказывать не только независимые эксперты, но и представители власти

Недавно даже В.В. Путин пообещал 4,5% экономического роста в 2011 году и 7% - на несколько следующих лет. Об этом премьер заявил на X юбилейном съезде «Деловой России», проходившем на прошлой неделе.

«В дальнейшем Правительство ставит перед собой задачу – вновь раскрутить механизм экономического роста как минимум до 6%, а лучше - до 6-7% в год, а через пять лет войти в пятерку крупнейших экономик мира — заявил премьер-министр. - Причем не столько за счет того, что они будут падать, сколько в результате того, как активно будет подниматься российская экономика. За 10 лет предстоит в 1,5 раза увеличить ВВП на душу населения – подняться с сегодняшних $20,7 тыс. к отметке в $35 тыс. на человека».

Такие амбициозные задачи можно решить только в рамках новой модели экономического роста, драйвером которой должен стать не сырьевой комплекс, а мощный высокотехнологичный производственный бизнес. Чтобы изменить структуру нашей экономики, кабинет министров собирается (заметим - в который раз) строить новую экономику, модернизировать или вновь создать 25 млн современных рабочих мест.

Главная загадка столь оптимистичного предновогоднего сценария – источники создания этой новой экономики. По расчетам специалистов экономического блока Правительства, для его запуска уже к 2015 г. необходимо довести уровень инвестиций в основной капитал практически до 25% ВВП, а затем и до 30% валового продукта. В ближайшие три года в экономику страны должно быть вложено почти 43 трлн руб.

«Прирост инвестиций в основной капитал относительно ВВП - один из наименьших за последние несколько лет», - отметил на пресс-конференции в РИА «Новости» аналитик Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) Дмитрий Белоусов. Правда, эта тенденция может переломиться в будущем, что может привести к оживлению инвестиционного процесса. Ведь раньше инвестициям мешала политическая неопределенность и внешнеэкономические риски.

Надежды на инвестиционный подъем плохо сочетаются с нынешним состоянием российской экономики, уверены ученые Центра развития Высшей школы экономики. В январе - июне 2011 г. в приросте инвестиций 44% приходилось на долю государственных капвложений, еще 40% (по сравнению с 18% до кризиса) — на сырьевые секторы.

Доля иностранных инвестиций в капитальных вложениях сокращается, она не вырастет до уровня 2007 г. даже через 2 года, полагают эксперты ЦМАКП. Поэтому оживление инвестиционной активности будет зависеть в основном от внутренних частных инвесторов. Пока же главным барьером на пути инвестиций в основной капитал на отечественных предприятиях, как показывает опрос Росстата, является недостаточный объем собственных средств.

Читать дальше