В поиске ключей к национальному благосостоянию

Во многих из наиболее успешных экономических реформ в истории умные страны извлекли уроки из успехов политики других, адаптируя их к местным условиям. В долгой истории экономического развития Великобритания в восемнадцатом веке извлекла уроки из опыта Голландии; Пруссия начала девятнадцатого века извлекла уроки из опыта Англии и Франции; Япония эпохи Мэйдзи в середине девятнадцатого века извлекла уроки из опыта Германии; после второй мировой войны Европа извлекла уроки из опыта Соединенных Штатов; а Китай Дэн Сяопина извлек уроки из опыта Японии.

В рамках процесса институционального заимствования и творческой адаптации успешные экономические институты и передовые технологии распространяются по всему миру и, тем самым, способствуют росту мировой экономики. Сегодня тоже есть большие возможности для «политики арбитража» такого рода, если больше стран сможет уделить больше времени, чтобы извлечь уроки из успехов других стран.

Например, в то время как многие страны сталкиваются с кризисом в сфере занятости, в одной части капиталистического мира все в порядке: в северной Европе, включая Германию, Нидерланды и Скандинавию. Уровень безработицы в Германии летом этого года составил около 5,5%, а уровень безработицы среди молодежи составил около 8% ‑ очень низкий уровень по сравнению со многими другими экономиками с высокими доходами.

Как северные европейцы делают это? Все они применяют активную политику на рынке труда, в том числе гибкий график, систему обучения от школы к работе (особенно в Германии), а также обширную профессиональную подготовку и согласование.

Подобным образом, в эпоху хронического бюджетного кризиса Германия, Швеция и Швейцария поддерживают почти сбалансированные бюджеты. Все три страны опираются на бюджетные правила, которые призывают к циклически скорректированному бюджетному балансу. И все три принимают основные меры предосторожности, чтобы держать свои официальные расходы под контролем: пенсионный возраст не менее 65 лет. Это сохраняет затраты на значительно более низком уровне, чем во Франции и Греции, например, где возраст выхода на пенсию составляет 60 лет или ниже и где, как результат, стремительно растут пенсионные расходы.

В эпоху роста расходов на здравоохранение большинство стран с высоким доходом ‑ Канада, западные экономики Европейского Союза и Япония – смогли сохранить свои общие расходы на здравоохранение ниже 12% ВВП, с отличными результатами работы здравоохранения, в то время как США тратят почти 18% ВВП, но при этом имеют явно посредственные результаты работы здравоохранения. И Америка обладает единственной коммерческой системой здравоохранения из всего перечня. В новом докладе Института медицины США говорится о том, что коммерческая система Америки растрачивает около 750 млрд долларов США или 5% ВВП на расточительство, мошенничество, дублирование и бюрократию.

В век растущих цен на нефть некоторые страны добились реальных результатов в области энергоэффективности. Страны ОЭСР в среднем используют 160 кг нефтяного эквивалента энергии на каждые 1000 долларов США ВВП (измеренного по паритету покупательной способности). Но в энергоэффективной Швейцарии использование энергии составляет всего 100 кг на 1000 долларов США ВВП, а в Дании всего лишь 110 кг, по сравнению с 190 кг в США.

В эпоху изменения климата ряд стран демонстрирует, как перейти к низко-углеродной экономике. В среднем богатые страны выделяют 2,3 кг CO2 на каждую единицу энергии нефтяного эквивалента. Но Франция выделяет только 1,4 кг благодаря своим огромным успехам в использовании безопасной, недорогой ядерной энергии.

Швеция с ее гидроэнергетикой ‑ еще ниже ‑ 0,9 кг. И, в то время как Германия отказывается от собственного производства ядерной энергии по политическим причинам, могу поспорить, что она будет, тем не менее, продолжать импортировать электроэнергию с атомных станций Франции.

В эпоху интенсивной технологической конкуренции страны, которые объединяют финансирование государственных и частных научных исследований и разработок (НИОКР), опережают другие страны. США продолжают выделяться с огромными последними достижениями в исследованиях Марса и геномики, хотя это теперь находится под угрозой вследствие бюджетных сокращений. Между тем, Швеция и Южная Корея в настоящее время имеют экономическое превосходство на основе расходов на НИОКР в объеме около 3,5% ВВП, в то время как расходы на НИОКР Израиля составляют впечатляющие 4,7% ВВП.

В эпоху растущего неравенства, по крайней мере, некоторые страны сузили свои разрывы в уровне доходов и благосостояния. Бразилия является последним законодателем, значительно расширяя общественное образование и систематически атакуя оставшиеся очаги нищеты с помощью целевых программ перемещения. В результате, неравенство доходов в Бразилии снижается.

И в эпоху повсеместного беспокойства Бутан задает глубокие вопросы о смысле и характере самого счастья. В поисках более сбалансированного общества, которое сочетает в себе экономическое процветание, социальную сплоченность и устойчивость окружающей среды, Бутан скорее проповедует валовое национальное счастье, а не валовой национальный продукт. Многие другие страны ‑ в том числе Великобритания ‑ теперь следуют примеру Бутана в опросе своих граждан об удовлетворенности жизнью.

Страны, которые находятся выше всего на лестнице удовлетворенности жизнью – это Дания, Финляндия и Норвегия. Тем не менее, есть надежда и для тех, кто расположен на более низких широтах. Тропическая Коста-Рика также занимает лидирующие позиции в лиге счастья. Мы можем сказать, что все счастливые страны отличает равенство, солидарность, демократическая подотчетность, экологическая устойчивость и сильные государственные институты.

Вот одна модель экономики: немецкая политика на рынке труда, шведские пенсии, французская низкоуглеродистая энергия, канадское здравоохранение, швейцарская эффективность использования энергии, американское научное любопытство, бразильские программы борьбы с нищетой и тропическое счастье Коста-Рики.

Конечно, в реальном мире большинство стран не достигнут такого блаженства в ближайшее время. Но, открыв глаза на политику успехов за рубежом, мы, несомненно, ускорим путь к национальному улучшению в странах во всем мире.

Project Syndicate

Читать дальше

Повествовательная структура глобального ослабления

Последние признаки ослабления мировой экономики привели к тому, что многие люди стали задаваться вопросом, насколько распространятся плохие экономические показатели в ближайшие годы. Мы столкнулись с затяжным глобальным спадом или, может быть, даже с депрессией?

Основной проблемой прогнозирования в настоящее время является то, что конечные причины замедления в действительности имеют психологический и социологический характер и связаны с колебаниями доверия и изменением «жизнерадостности», о чем я писал ранее вместе с Джорджем Акерлофом. Мы считаем, что такие перемены отражают изменение историй, эпидемии новых рассказов и соответствующие представления о мире, которые трудно поддаются количественной оценке.

В действительности, большинство профессиональных экономистов, похоже, не слишком омрачены перспективами глобальной экономики. Например, 6 сентября ОЭСР опубликовала промежуточные оценки по ближайшей глобальной перспективе, сделанные Пьером Карло Падоаном, который вежливо сообщает о «значительных рисках» на горизонте – яркий образчик языка неопределенности.

Проблема в том, что статистические модели, которые составляют инструментарий экономистов, лучше всего применять в обычное время, поэтому экономисты обычно предпочитают описывать ситуацию как нормальную. Если текущее замедление темпов роста характерно и для других замедлений в последние десятилетия, то мы можем предсказать такое же восстановление.

Например, в работе, представленной весной в Институте Брукингса в Вашингтоне, округе Колумбия, Джеймс Сток из Гарвардского университета и Марк Уотсон из Принстонского университета представили новую «модель динамического фактора», оцененную с использованием данных с 1959 по 2011 годы. Исключив, таким образом, Великую депрессию, они заявили, что замедление в последнее время в Соединенных Штатах в основном не отличается от других недавних замедлений, за исключением больших масштабов.

Их модель сокращает источники всех рецессий всего до шести шоков – «нефти, денежно-кредитной политики, производительности, неопределенности, ликвидности/финансового риска и налогово-бюджетной политики» ‑ и объясняет большую часть спадов после 2007 года в терминах только двух из этих факторов: «неопределенности» и «ликвидности/финансового риска». Но даже если мы примем это заключение, остается только гадать, что вызвало большие шоки «неопределенности» и «ликвидности/финансовых рисков» в последние годы, и насколько точно можно предсказать такие шоки.

Если рассмотреть свидетельства о внешних экономических потрясениях за последний год или два года, то появляются истории, значение которых пока непостижимо. Мы только знаем, что большинство из нас слышали их много раз.

Главной из этих историй является европейский финансовый кризис, о котором говорят везде во всем мире. Промежуточная оценка ОЭСР назвала его «самым важным риском для глобальной экономики». Это может показаться маловероятным: почему кризис в Европе должен иметь такое значение в другом месте?

Одной из причин, конечно, является рост глобальной торговли и финансовых рынков. Но связи между странами не происходят только через прямое воздействие рыночных цен. Вероятно, также имеет значение взаимодействие общественной психологии.

Это подводит нас к важности историй ‑ и уводит очень далеко от того статистического анализа, который был представлен Стоком и Ватсоном. Психологи подчеркивают, что в человеческом мышлении есть повествовательная основа: люди помнят ‑ и используют при мотивации ‑ истории, в частности вызывающие общественный интерес истории о реальных людях. Популярные истории, как правило, касаются моральных аспектов, что приводит к тому, что люди представляют, что плохие результаты отражают своего рода потерю моральной решимости.

Европейский кризис начался с греческой истории краха, и кажется странным, что вся мировая экономика находится под угрозой из-за событий в стране всего с 11 миллионами человек. Но значение историй для экономики не имеет никакой тесной связи с их денежной стоимостью (которую можно измерить только после факта, если вообще можно измерить). Скорее зависимость определяется ценностью самой истории.

История греческого кризиса началась в 2008 году с сообщений о массовых протестах и забастовках, когда правительство предложило повысить пенсионный возраст для решения проблемы дефицита пенсионных фондов. В мировых СМИ стали появляться репортажи, в которых основной упор делался на нарушениях законных прав и показывающих протестующих греков на улицах, хотя увеличение было скромным (например, женщины, имеющие детей или работающие в опасных условиях, могли уйти на полную пенсию всего в 55 лет вместо 50).

Эта история могла повлечь за собой некоторые сплетни за пределами Греции, но она привлекала мало международного внимания до конца 2009 года, когда рынок долга Греции начал становиться все более нестабильным, а повышение процентных ставок стало приносить дополнительные проблемы правительству. Это форсировало новостные репортажи о греческом расточительстве и, таким образом, запустило отрицательную обратную связь за счет привлечения усиленного общественного интереса, который в конечном итоге стал источником кризиса в других европейских странах. Как видео на YouTube, греческая история стала заразной.

Можно было бы возразить, что большинство людей за пределами Европы, конечно, не следили пристально за европейским кризисом, а наименее информированные даже не слышали о нем. Но лидеры общественного мнения, а также друзья и родственники наименее информированных в каждой стране следили за ним, и их влияние способно создать атмосферу, которая делает каждого менее склонным к тратам.

Греческая история, как кажется, связана в сознании многих людей с историями о пузырях недвижимости и фондового рынка, которые предшествовали нынешнему кризису в 2007 году. Эти пузыри были раздуты вследствие слабых стандартов кредитования и чрезмерного желания заимствовать, что казалось похожим на готовность греческого правительства брать в долг, чтобы платить щедрые пенсии. Таким образом, люди рассматривали греческий кризис не только, как метафору, но и как мораль сказки. Естественным следствием была поддержка правительственной программы жесткой экономии, которая может только усугубить ситуацию.

Европейская история сейчас с нами, во всем мире, и воспринимается очень живо, и поэтому даже если кризис евро будет разрешен удовлетворительно, он не будет забыт, пока некоторая новая история не отвлечет внимание общественности. Тогда, как и сейчас, мы не сможем полностью понять перспективы мировой экономики без учета этой влияния этой истории на умы людей.

Читать дальше

Morgan Stanley: Компании не извлекли достаточной выгоды из ралли золота

Цены на золото за последние восемь лет значительно повысились, прибавив более 230% в реальном выражении относительно среднего уровня 2004г. Как отмечают экономисты Morgan Stanley, такое ралли на этом рынке наблюдается всего второй раз с начала 1970-х гг. В отличие от других металлов, динамику цен которых в указанный период определял главным образом спрос со стороны китайских производителей, золото дорожало за счет инвестиционного спроса, а также появления таких доступных механизмов инвестирования, как торгуемые индексные фонды (ETF). На Китай приходится всего 20% совокупного спроса на золото.

В Morgan Stanley уверены, что такой рост цен на этот драгметалл, который наблюдался в последние восемь лет, в следующий восьмилетний период не повторится. В рамках базового сценария экономисты предполагают, что котировки золота будут оставаться на высоких уровнях, в долгосрочном периоде двигаясь к отметке 1189 долл./унция, которой достигнут к 2018г. Соответственно, теперь как никогда достижения золотодобытчиков в части увеличения объемов производства и контроля над затратами будут важны для динамики котировок их акций. "Мы считаем, что в условиях, когда такой резкий рост цен на золото, как в период 2004-2011гг., маловероятен, участников рынка будут интересовать только те производители, которые способны создавать новую стоимость, эффективно наращивая выпуск, увеличивая запасы и улучшая рентабельность за счет сокращения расходов", - говорят американские эксперты.

Для повышения интереса к акциям золотодобытчикам нужно поднимать дивиденды

Несмотря на второй по силе "бычий" тренд на рынке золота за последние 50 лет, золотодобытчикам не удалось добиться впечатляющих результатов. В целом по отрасли компании не смогли превратить значительный рост цен на золото в соответствующий подъем доходности для своих акционеров. За некоторым исключением, игрокам сектора не удалось повысить операционный леверидж за счет наращивания производства и увеличения объемов выпуска. Более того, на маржу золотодобытчиков оказывали давление инфляция затрат, операционные трудности и увеличение налоговой нагрузки. В связи с этим, как полагают в Morgan Stanley, для повышения интереса к своим акциям золотодобытчикам необходимо делать шаги в сторону увеличения дивидендных выплат. На фоне невпечатляющих достижений игроков отрасли это будет играть для инвесторов более важную роль, чем темпы роста компании.

Котировки золотодобывающих компаний продемонстрировали относительную устойчивость в период мирового финансового кризиса 2008-2009гг. по сравнению с индексом FTSE 100. Тем не менее аналитики отмечают, что сектор все равно подвергся значительной негативной переоценке рынком. Мультипликаторы золотодобытчиков достигли новых минимумов с конца 1990-х гг. В банке полагают, что нынешние оценки таких компаний по мультипликаторам отражают разочарование инвесторов их неспособностью извлечь выгоду из рекордно высоких цен на золото, а также неоптимальным распределением капитала в последние два года. В то же время значительно увеличилось количество золотых индексных фондов, которые предоставляют инвесторам альтернативу покупке акций золотодобывающих компаний. По оценкам экономистов, объем средств, вложенных в такие фонды, в настоящий момент превышает 80 млрд долл.

Негативная переоценка золотодобытчиков рынком едва ли достаточна

При этом в Morgan Stanley сомневаются, что рынок в достаточной степени наказал участников золотодобывающей отрасли. Согласно оценкам экспертов, в текущих котировках отражены ожидания рентабельности капитала производителей золота (ROE) на уровне 17-22% против прогнозов экспертов на 2012-2014гг. в 13-15% и уровня в 12% в 1989-2011гг.

При всем этом аналитики американского банка сохраняют рекомендации "выше рынка" по акциям российских золотодобывающих компаний Polyus Gold и Polymetal International. Последняя по большей части завершила реализацию своей программы капиталовложений, и ей больше не требуется значительные денежные средства. Поэтому компании должно быть по силам выплачивать специальные дивиденды. Операционные трудности у Polymetal идут на убыль с учетом успешного запуска фабрики автоклавного выщелачивания.

Polyus Gold в настоящий момент находится на пике инвестиционного цикла, и операционные риски у компании остаются высокими. Соответственно, эксперты ожидают, что ее денежные потоки будут в этом году ограничены. Однако генерация денежных потоков должна постепенно улучшиться с 2013г. При этом текущая рыночная оценка компании выглядит адекватной, полагают в Morgan Stanley.

Источник

Читать дальше

Испания готова просить помощи

Испания готова запросить внешнюю помощь уже на следующей неделе, но Германия призывает подождать. Такую информацию сообщило агентство Reuters со ссылкой на высокопоставленных европейских чиновников.

Отметим, что до последнего времени Испания всячески препятствовала возможности обращения за внешней помощью.

"Испания колебалась в этом вопросе, но теперь она готова просить помощи", - пишет Reuters на своем сайте. Высокопоставленные источники подтвердили изменение позиции Испании. В то же время Германия призывает повременить и рассмотреть решение по Греции, Кипру и Испании вместе, а не по отдельности.

Эксперты считают, что Испания, скорее всего, осознает, что помощь брать необходимо, пока есть доступ к открытым рынкам.

В случае потери возможности самостоятельного финансирования условия принятия помощи также будут другими.

Помощь энергетикам

Как сообщает агентство Bloomberg, Мадрид выделит 25 млрд евро на выплату задолженностей перед компаниями топливно-энергетического комплекса.

Практически все испанские энергетические компании отражали в отчетности больше выручки, чем получали средств от своих клиентов. Это было связано с разницей устанавливаемых государством тарифов для продавцов и покупателей электроэнергии. Разница фиксировалась корпорациями как дебиторская задолженность. Теперь долги компаний будут выплачиваться за счет денег налогоплательщиков.

Moody's: недостаточная рекапитализация банков Испании

Эксперты международного рейтингового агентства Moody's считают, что рекапитализация испанских банков может оказаться недостаточной мерой для изменения прогноза по рейтингу.

Это связано с тем, что необходимый объем рекапитализации, озвученный независимыми аудиторами, оказался намного ниже прогнозов экспертов агентства потребностей испанских банков в капитале при развитии ситуации по негативному сценарию.

Согласно ранее опубликованной информации банкам страны потребуется 59,3 млрд евро в случае негативного сценария. Дефицит банков с учетом налоговых льгот и слияний составил 53,7 млрд евро. Для национализированных банков такая доля равна 49 млрд евро.

Прогноз аналитиков Moody's составлял 60-62 млрд евро. Долгосрочный рейтинг Испании "Baa3" пока остается на пересмотре с возможностью понижения.

Власти Испании утверждают, что стресс-тесты проводились под наблюдением 6 организаций, а значит, точность данных очень высокая. Запросы капитала могут оказаться ниже дефицита и составить 40 млрд евро. Это связано с тем, что некоторые банки не планируют обращаться за помощью к правительству

Ранее завершился независимый аудит 14 банков Испании, проведенный компанией Oliver Wyman. По его итогам было установлено, что испанским банкам потребуется 59,3 млрд евро дополнительного капитала, чтобы выдержать серьезный экономический спад. Наихудшая оценка, которая не учитывает налоговые льготы и планы банков по увеличению собственного капитала, базируется на сценарии, при котором в период 2012-2014 гг. экономический спад для Испании составит 6,5%.

В соответствии с результатами аудита половина из 14 банков имеет потребности в капитале, при этом банки, которые уже были национализированы, испытывают дефицит в 49 млрд евро.

Результаты аудита помогут испанскому правительству определить, какую сумму оно использует из кредита в 100 млрд евро, уже согласованного с Евросоюзом.

Читать дальше

JP Morgan может потерять $22,5 млрд

Банк JP Morgan обвиняют в обмане инвесторов при продаже ипотечных облигаций. Сумма иска составляет $22,5 млрд.

Прокуратура утверждает, что инвестиционный банк Bear Stearns, оказавшийся весной 2008 г. на грани банкротства и купленный впоследствии JPMorgan Chase, с 2005 по 2007 гг. вводил в заблуждение своих инвесторов, продавая им ценные бумаги на основе ипотечных кредитов, вероятность дефолта по которым была очень высокой.

Банк якобы сообщал покупателям неверные данные о качестве займов в этих финансовых инструментах. В результате потери инвесторов по бумагам Bear Stearns составили около $22,5 млрд. Прокуратура требует от JPMorgan Chase компенсировать убытки, "вызванные напрямую или опосредованно этими мошенническими и вводящими в заблуждение действиями".

Иск к JPMorgan Chase стал первым в рамках деятельности специальной следственной группы, созданной в январе этого года президентом Бараком Обамой для расследования злоупотреблений, допущенных крупнейшими финансовыми компаниями США при торговле ипотечными ценными бумагами в преддверии финансового кризиса. Как сообщили в нью-йоркской прокуратуре, похожие иски будут выдвинуты и против других банков, передает ИТАР-ТАСС.

Представитель JPMorgan Chase заявил, что банк намерен оспаривать предъявленные обвинения в суде, и выразил сожаление в связи с тем, что прокуратура сразу решила обратиться в суд, не дав возможности банку их опровергнуть. В банке отметили, что иск затрагивает исключительно деятельность Bear Stearns до его покупки JPMorgan в мае 2008 г. Ранее похожие обвинения уже выдвигались частными лицами. Bear Stearns оказался в центре ипотечного кризиса, начавшегося в США в 2007 г. и ставшего началом глобального финансово-экономического кризиса. Банк был куплен JPMorgan Chase за $2,3 млрд при активном посредничестве американских властей и стал одним из его подразделений.

Читать дальше

Инвесторы осторожничают в ожидании новостей об Испании

Торги на европейских рынках акций, вероятно, откроются снижением котировок, а динамика на рынках госдолга Великобритании и Германии будет разнонаправленной. Евро, спот-цены на золото и котировки нефтяных фьючерсов повышаются.

Инвесторы по-прежнему не хотят открывать крупные позиции в ожидании дальнейших новостей об Испании, хотя на заднем фоне появились проблески надежды в отношении экономики.

В IG Markets ожидают, что на открытии европейской сессии во вторник FTSE понизится на 30 пунктов до 5790 пунктов, DAX - на 36 пунктов до 7291 пункта, CAC - на 22 пункта до 3413 пунктов.

"Циркулируют сообщения о том, что Испания близка к подаче запроса о помощи, - указывает Стэн Шаму, стратег-аналитик из IG Markets. - С учетом приближающейся встречи Еврогруппы, возможно появление разговоров о запросе дорожной карты со стороны Испании. В новостях также отметился /председатель ФРС/ Бен Бернанке, который фактически повторил то, что сказал после объявления о QE3".

Бернанке дал отпор упрекам в адрес ФРС, которую критикуют за то, что ее политика низких процентных ставок якобы делает возможной неэффективную бюджетную политику в Вашингтоне. Глава ФРС заявил, что подход центробанка может со временем содействовать сокращению бюджетного дефицита.

Джон Вантр, фондовый управляющий из Skandia Investment Group, отмечает: "Настроения стали весьма позитивными после неплохой коррекции на рынках. Теперь, когда действия /ЕЦБ/ устранили крайние побочные риски и вопрос о коллапсе финансовой системы больше не стоит на повестке дня, европейские акции при текущих оценках выглядят дешево".

Фьючерсы на американские фондовые индексы остаются примерно неизменными во вторник после того, как 4-й квартал для Уолл-стрит начался преимущественно ростом на фоне данных, свидетельствовавших о неожиданном увеличении активности в производственной сфере США в сентябре.

Индекс менеджеров по снабжению /PMI/для производственной сферы Института управления поставками /ISM/ за сентябрь вырос до 51,5 с 49,6 в прошлом месяце. Результаты превзошли ожидания экономистов, которые прогнозировали показатель ниже отметки 50 пунктов четвертый месяц подряд.

"Производственная сфера является опорой для роста экономики США и опережающим индикатором корпоративной прибыли, - заметил Даг Коут, старший аналитик ING Investment Management. - Это очень приятный сюрприз. На мой взгляд, это усиливает шансы на то, что прибыль за 3-й квартал может показать позитивный прирост по сравнению с аналогичным периодом прошлого года".

Согласно данным Министерства торговли, расходы на строительство сократились второй месяц подряд в августе. Падение было сильнее, чем прогнозировали экономисты.

Читать дальше

Резервный банк Австралии понизил ключевую процентную ставку на 25 б.п. до 3,25%

Во вторник в Австралии впервые с июня была снижена ключевая процентная ставка центрального банка. Эта мера стала реакцией на снижение цен на ключевые сырьевые товары и на новые свидетельства ослабления инвестиционного бума в горнодобывающем секторе страны.

Резервный банк Австралии /РБА/ удивил экономистов, объявив о снижении ключевой процентной ставки на четверть процентного пункта, до 3,25%. В последний раз этот уровень наблюдался в конце 2009 года, когда продолжался мировой финансовый кризис.

На фоне опасений в отношении замедления роста мировой экономики РБА теперь присоединился к другим ключевым центральным банкам, которые в последние недели приняли меры для стимулирования экономического роста.

Рост курса австралийского доллара также отчасти способствовал решению о снижении процентной ставки. В то время как цены на ключевые сырьевые товары, такие как железная руда и уголь, снизились, австралийская валюта по-прежнему оставалась на высоком уровне, негативно влияя на экспортеров.

В последние недели рост издержек заставил компании горнодобывающего сектора свернуть масштабные инвестиционные планы, закрыть шахты и уволить тысячи рабочих, усилив сомнения в отношении перспектив экономического роста

Снижение процентной ставки также связано с данными по инфляции, которые свидетельствуют об ограниченности ценового давления. С ноября 2011 года процентная ставка снизилась на 1,50 процентного пункта.

Читать дальше

Цены на золото достигли 7-месячного максимума на фоне разговоров о мерах смягчения ФРС

Фьючерсы на золото в понедельник закрылись на самом высоком уровне за 7 месяцев после того, как президент Федерального резервного банка Чикаго /ФРС-Чикаго/ Эванс высказался в поддержку покупок облигаций в течение следующего года. Кроме того, инвестиционные фонды увеличили долю золота в своих портфелях в первый день нового квартала.

По итогам торгов на COMEX, подразделении Нью-Йоркской товарной биржи /New York Mercantile Exchange, NYMEX/, котировки наиболее активно торгуемых декабрьских фьючерсов на золото выросли на 9,40 доллара, или на 0,5%, до 1783,30 доллара за тройскую унцию. Этой самый высокий уровень закрытия с 28 февраля.

Утром в понедельник фьючерсы подорожали до 1794,40 доллара за унцию, самого высокого внутридневного уровня с середины ноября 2011 года, после того, как один из ключевых сторонников новой программы покупки облигаций ФРС заявил о вероятном продолжении программы в следующем году. Выступая на телеканале CNBC, Чарльз Эванс отметил, что последняя программа ФРС, нацеленная на стимулирование экономики "будет эффективной". "По моему мнению, мы продолжим эти покупки /облигаций/ в течение 2013 года", - добавил он.

Реализация подобных программ смягчения может повысить перспективы инфляции в будущем и привлечь инвесторов, ищущих инструмент хеджирования, на рынок драгоценных металлов. Рост цен на золото на 5% в сентябре во многом был обусловлен ожиданием и реакцией рынка на программу количественного смягчения ФРС, представленную 13 сентября.

Рост цен на золото в понедельник также был связан с тем, что инвестиционные фонды переводили свои средства в этот драгоценный металл в первый день месяца и квартала, говорят аналитики и трейдеры.

Фонды денежного рынка, чья деятельность отслеживается Комиссией по срочной биржевой торговле США, увеличили свои фьючерсные и опционные ставки на рост цен на золото на COMEX на 78% в период с середины августа по прошлый вторник. На прошлой неделе их чистая длинная позиция, представляющая собой разницу между ставками на рост и падение цен на золото, была самой значительной с недели, завершившейся 28 февраля, согласно данным Комиссии.

"Это просто перераспределение и оборот денег на рынке, - комментирует рост цен в понедельник Рой Фридман, вице-президент Dillon Gage Metals. - Вы часто наблюдаете подобную динамику, когда золото и серебро в моде, и они резко подорожали в любом заданном квартале. Многие инвестиционные фонды будут фиксировать прибыль в конце квартала, а затем возвращаться на рынок".

В 3-м квартале фьючерсы на золото поднялись в цене на 10%. Цены на серебро, которые также могут расти, когда инвесторы ищут средство хеджирования от ослабления валют, подскочили на 31%.

Наиболее активно торгуемые декабрьские фьючерсы на серебро также закрылись на 7-месячном максимуме в понедельник. Их котировки выросли на 1,1% до 34,952 доллара за тройскую унцию.

Продажи золотых и серебряных монет Монетным двором США выросли в сентябре по сравнению с августом, согласно данным, опубликованным на сайте ведомства. Продажи золотых монет увеличились на 75% до 68 500 унций, а продажи серебряных монет - на 13% до 3 255 000 унций.

Тем не менее, продажи золотых и серебряных монет упали на 25% и 27% соответственно по сравнению с сентябрем 2011 года.

Итоги торгов:

Вечерний фиксинг в Лондоне: 1770,50 доллара против 1787,00 доллара на предыдущей сессии

Цена декабрьского фьючерса на золото: 1783,30 доллара /+9,40 доллара/.

Цена декабрьского фьючерса на серебро: 34,952 доллара /+37,50 цента/.

Цена январского фьючерса на платину: 1685,80 доллара /+16,50 доллара/.

Цена декабрьского фьючерса на палладий: 645,60 доллара /+4,80 доллара/.

Читать дальше

Фондовые индексы США начали 4-й квартал повышением

Американские фондовые индексы начали четвертый квартал преимущественно повышением после сообщения о неожиданном росте активности в производственном секторе США в сентябре.

По итогам торгов в понедельник Dow Jones Industrial Average вырос на 77,98 пункта, или 0,6%, до 13515,11 пункта после того, как он продемонстрировал самое сильное недельное падение с недели, завершившейся 1 июня. Индекс сократил набранные позиции перед закрытием сессии. Ранее в понедельник он вырос на 161 пункт.

Standard & Poor's 500 прибавил 3,82 пункта, или 0,3%, до 1444,49 пункта. Бумаги сектора базового потребительского спроса и сектора здравоохранения подорожали, тогда как акции коммунальных и телекоммуникационных компаний снизились в цене.

Nasdaq Composite опустился на 2,70 пункта, или 0,1%, до 3113,53 пункта.

Индекс менеджеров по снабжению /PMI/для производственной сферы Института управления поставками /ISM/ за сентябрь вырос до 51,5 с 49,6 в прошлом месяце. Результаты превзошли ожидания экономистов, которые прогнозировали показатель ниже отметки 50 пунктов четвертый месяц подряд.

"Производственная сфера является опорой для роста экономики США и опережающим индикатором корпоративной прибыли, - заметил Даг Коут, старший аналитик ING Investment Management. - Это очень приятный сюрприз. На мой взгляд, это усиливает шансы на то, что прибыль за 3-й квартал может показать позитивный прирост по сравнению с аналогичным периодом прошлого года".

Согласно данным Министерства торговли, расходы на строительство сократились второй месяц подряд в августе. Падение было сильнее, чем прогнозировали экономисты.

Акции Tenet Healthcare прибавили в цене 3,3%. Оператор больниц объявил о программе по выкупа акций на сумму 500 млн долл и сообщил о планах приобретения активов на 400 млн долл в краткосрочной перспективе.

Бумаги Goldman Sachs Group подорожали на 2,8% после сообщения в Barron's, согласно которому акции банка могут подскочить в цене, по меньшей мере, на 25% в течение года.

Бумаги Ceradyne, взлетели в цене на 43% вслед за тем, как производитель керамических материалов согласился на поглощение со стороны 3M за 860 млн долл.

Котировки акций Transocean выросли на 3% после того, как нефтесервисная компания сообщила, что бразильский суд частично отменил запрет, что позволяет ей продолжить операции в Бразилии, за исключением месторождения, на котором произошел разлив нефти в прошлом ноябре.

Акции Callaway Golf подорожали на 4,2% после того, как аналитики из Raymond James резко повысили свои рекомендации по бумагам до "активно покупать" с "нейтрального", заметив, что улучшенный ассортимент продукции Callaway и маркетинговые программы помогут производителю принадлежностей для гольфа вернуться к прибыльности в следующем году.

Стоимость бумаг Sprint упала на 6,2%, показав самое сильное падение среди компонентов S&P 500, после того, как аналитик Raymond James понизили их рейтинг до "наравне с рынком". Аналитики отметили, что разговоры о готовности Sprint к слиянию с конкурентами или их поглощению оказали поддержку акциям, однако подобные сделки могут быть сложны для заключения.

Читать дальше

Цены на нефть получили незначительную поддержку со стороны данных ISM

Фьючерсы на нефть немного подорожали в понедельник на фоне ежемесячных данных, указавших на улучшение активности в производственной сфере США, что может помочь стимулировать спрос на топливо.

По итогам торгов на Нью-Йоркской товарной бирже /New York Mercantile Exchange, NYMEX/ котировки ноябрьских фьючерсов на легкую малосернистую нефть выросли на 29 центов, или 0,3%, до 92,48 доллара за баррель. Фьючерсы на нефть марки Brent на ICE упали в цене на 20 центов до 112,19 доллара за баррель.

Согласно данным Института управления поставками /ISM/, индекс менеджеров по снабжению /PMI/ для производственной сферы США вырос до 51,5 в сентябре против 49,6 месяцем ранее. Значение показателя превысило отметку 50, что указывает на рост активности, впервые после того, как три месяца подряд данные свидетельствовали о ее сокращении.

"Мы наблюдаем некоторую поддержку со стороны данных ISM в США", - говорит Мэтт Смит, аналитик Summit Energy. Однако он скептично настроен в отношении того, что цены могут продемонстрировать сильный рост на фоне по-прежнему низкого уровня использования нефти в США. "Фундаментальные факторы по-прежнему слабые", - отмечает он.

Рост котировок на фондовом рынке также оказал поддержку фьючерсам на нефть в понедельник. Dow Jones Industrial Average по итогам торгов вырос на 0,58% до 13515,04 пункта.

После роста к максимумам вблизи 100 долларов за баррель в середине сентября котировки фьючерсов на золото вновь упали к уровню 90 долларов, поскольку трейдеры задаются вопросом относительно того, улучшится ли спрос на нефть и бензин в условиях вялой экономики.

На прошлой неделе Министерство энергетики США сообщило о том, что 4-недельный средний спрос на нефть в стране упал к самому низкому уровню с начала апреля и был на 3,4% ниже, чем в аналогичном периоде предыдущего года. Хотя падение спроса частично было обусловлено влиянием урагана "Исаак" в конце августа, спрос на последней неделе упал к 11-летнему минимуму.

Несмотря на резкий рост котировок фьючерсов на бензин, на прошлой неделе цены на нефть удерживались в узком диапазоне 90-94 доллара за баррель.

Ноябрьские фьючерсы на бензин RBOB закрылись без изменений на уровне 2,9201 доллара за галлон. Ноябрьские фьючерсы на топочный мазут подешевели на 2,34 цента до 3,1358 доллара за галлон.

Читать дальше

Рынок взял паузу перед богатой на события неделей

Серия важных событий и экономических индикаторов, ожидаемых позднее на этой неделе, в том числе пятничные данные США по числу рабочих мест вне сельского хозяйства и первое из двух октябрьских заседаний правления Банка Японии, побудила инвесторов воздерживаться от активных действий на торгах в Азии в понедельник.

"Перед этими событиями вести активные торги нелегко", - говорит Юдзи Саито, директор валютного подразделения Credit Agricole в Токио.

В понедельник в 14.00 по Гринвичу выйдет индекс менеджеров по снабжению /PMI/ для производственной сферы Института управления поставками /ISM/ за сентябрь. С этого начнется неделя, богатая на события, в числе которых - заседания по денежно-кредитной политике в Японии, Австралии и Европе, а также данные США по занятости. Согласно прогнозу экономистов, опрошенных Dow Jones, общий индекс ISM должен составить 49,5 против 49,6 в августе.

По словам Саито, в активных торгах нет необходимости, поскольку многих участников нет на рынке. В Китае сейчас неделя государственных праздников, поэтому общий объем торгов ниже обычного.

По состоянию на 04.50 по Гринвичу пара доллар США/японская иена торговалась по 77,87 против 77,95 в пятницу вечером в Нью-Йорке. Пара евро/доллар торговалась по 1,2820 против 1,2859, а пара евро/иена - по 99,84 против 100,24.

Ранее в понедельник Банк Японии представил свой ежеквартальный отчет по настроениям компаний Танкан, а премьер-министр Японии Ёсихико Нода назначил министром финансов Корики Дзёдзиму. Трейдеры говорят, что эти события не оказали большого влияния на рынок.

Основной индекс отчета Танкан - индекс настроений крупных производителей - составил -3, что соответствовало прогнозу экономистов. Назначение Дзёдзимы стало неожиданностью для многих на рынке, но, поскольку его позиция по валютной политике фактически неизвестна, трейдеры говорят, что трудно как-то отреагировать на новые назначения в кабинете.

"Не думаем, что Дзёдзима очень сведущ в валютной политике, поэтому власть бюрократов над валютной политикой, видимо, усилится", - отмечает Такао Яхата, главный менеджер валютных торгов Mitsubishi UFJ Trust and Banking.

Дзёдзима должен дать свою первую пресс-конференцию в качестве главного представителя финансовых властей, и токийских инвесторов будет интересовать, как он выскажется относительно текущих валютных курсов.

Нода также назначил министром экономики Сеидзи Маэхару, который активно требует дальнейшего смягчения политики Банком Японии. Министр экономики - ключевой связующий пост между правительством и центральным банком.

Тем не менее, рынки тоже не очень сильно отреагировали на это решение, потому что, как выразился аналитик UBS Securities Ацуси Ито, "скоро нас ждут внеочередные выборы, поэтому долго у власти он не задержится".

Нода обещал основным оппозиционным партиям, что в ближайшей перспективе объявит внеочередные выборы, когда просил их о содействии в принятии законопроекта о повышении налога с продаж.

Индекс доллара Wall Street Journal, отслеживающий стоимость американской валюты против корзины из других валют, составлял 69,92 против 69,77.

Читать дальше

QE3 раздувает долговой пузырь

Начинается… последнее понижение кредитоспособности некогда титанической резервной валюты. Когда действительность наносит удар, финансовая вера уходит в негатив. Забудьте фондовые рынки «накачки и сброса» – сколько ещё этому продолжаться, пока держатели облигаций не начнут требовать более высоких процентных ставок для покрытия своих рисков? Бен Шалом Бернанке отвечает на эти опасения намерением удерживать ставки близко к нулю. Эскапизм чистой воды родом из странного мира банкстерского высокомерия сталкивается с рейтинговыми агентствами. Кредитный рейтинг США подрезан Egan-Jones… Опять.

«Рейтинговая фирма Egan-Jones снизила кредитный рейтинг правительства США с АА до АА-, ссылаясь на своё мнение о том, что валютное стимулирование Федерального Резерва может повредить американской экономике и кредитоспособности и страны.

В четверг Фед сообщил о том, что будет ежемесячно закачивать по 40 миллиардов долларов в экономику США до тех пор, пока не увидит устойчивого улучшения неудовлетворительной ситуации на рынке труда».

Отступите на шаг назад и увидите большую историческую картину. Урок Римской империи повторяется с удвоенной силой в эпоху электронного бухучёта. Однако политику «хлеба и зрелищ», продовольственные талоны и общество спортивных арен ждёт одна и та же судьба. Соответственно Институт Катона описывает схему разрушения в статье «Как чрезмерное государственное управление погубило Древний Рим».

«Государственные доходы по-прежнему не соответствовали задачам обеспечения обороны страны. Это вело к дальнейшему повышению налогов, например налога с продаж в 444 году н.э. с 1 процента до 4,5 процента. Тем не менее, доходы казны продолжали сокращаться, так как налогоплательщики уделяли всё больше времени, сил и денег схемам уклонения от уплаты налогов. Таким образом, по мере роста налоговых ставок налоговые поступления падали, ускоряя упадок римского государства. Вкратце, налогоплательщики уклонялись от налогообложения путём полного ухода из общества. Крупные, могущественные землевладельцы, способные избежать налогообложения законными и незаконными способами, начали организовывать вокруг себя небольшие общины. Мелкие землевладельцы, разорённые тяжким налоговым бременем, шли к крупным землевладельцам в кабалу на условиях найма или даже рабства».

Неограниченные магические способности по созданию мнимых денег за счёт налогоплательщиков – это та алхимия, которой стремятся овладеть центральные банкиры со всем рвением бандита, желающего ограбить ещё нерождённого. Бернанке отчаянно пытается поддержать деривативное безумие. Раньше в Древнем мире ограничения на воровство из казны не были столь утончёнными, как нажатия клавиш компьютера в электронной таблице. Отрицательные последствия чеканки монет, которые подкосили Римскую империю, выглядят ещё умеренными на фоне прогноза о наказании, которое должно постичь несостоявшуюся Американскую империю. Притом, что общая для обеих империй схема предполагает современные их эпохам методы, результат гарантирует такое же разрушение соответствующих экономик.

«С течением времени содержание металлического серебра уменьшилось до того, что стало составлять всего около 4 процентов «серебряной» монеты. Поэтому, хотя на протяжении столетий инфляция была несуществующим явлением, примерно через 30 лет после уменьшения серебряного содержания, инфляция росла в среднем на 9 процентов в год».

Этот безостановочный и продолжительный взрывной рост предложения денег и монетизация валюты не только переходит Рубикон, он заканчивается ликвидацией Республики. Правление цезарей центрального банка молит о развале империума. Чистым сумасшествием является иллюзия Бернанке о том, что кейнсианское расходование станет причиной «устойчивого улучшения неудовлетворительной ситуации на рынке труда».

Цель и получатель этого денежного потока лишь обогащают инсайдеров, добивающихся основания технократической феодальной династии. Экономика торговцев находится под сильным давлением и стоит перед лицом своей смерти из-за напыщенной неумеренности. Сложившаяся в элитах практика грабежа экономики, в союзе с недосмотром со стороны их любимчиков в бюрократии, несёт страдания своим же собратьям-соотечественникам.

Снижение стоимости валюты разрушительно в историческом аспекте, оно обращает внимание на сходство между событиями, которые уничтожили Рим, и обстоятельствами нашего времени, которые изнежили граждан республики, превратив их в подопечных государства или рабов национального долга.

«В конце концов, снижение стоимости валюты – это просто ещё один налог, даже если многие люди не воспринимают его в таком качестве и даже не знают, что они им облагаются. Римская империя понижала стоимость валюты простым уменьшением процентного содержания золота или серебра в деньгах, а Американская империя делает это, либо печатая новые деньги без какого либо сопутствующего повышения производства, либо используя систему частичного банковского резервирования, посредством которой банки одалживают деньги, которые им не принадлежат, будучи при этом «застрахованными» федеральным правительством.

Довольно забавно, что, судя по всему, правительства двух империй прибегали к этим практикам в силу одинаковых причин. Каракалле нужно было повысить военные расходы, и поэтому он уменьшал стоимость валюты. Соединённые Штаты делали в точности то же самое на протяжении всей своей истории и особенно последние 100 лет, а сегодня пытаются финансировать империю, состоящую из солдат более чем в 140 странах по всему миру и десятков стран, которые в экономическом отношении, по сути, состоят у неё на иждивении».

То, до каких пор можно растягивать пузырь долга, пока он не лопнет, зависит от степени рабства, которое готово сносить общество. День финансовой расплаты близится, а процентное отчисление налоговой дани растёт. Когда-то среднему жителю оставшихся после уплаты налогов доходов было достаточно для нормальной жизни. Теперь их едва хватает на то, чтобы сводить концы с концами.

Было бы правильнее охарактеризовать QE3 как окончательное решение вопроса о крахе и уничтожении американской экономики. Варвары вторгались в провинции, чтобы насиловать и грабить Рим. Сегодня «хозяева вселенной», современные готы, растаскивают остатки богатства нации при помощи своих арбитражных суперкомпьютеров. Обрушение стоимости валюты не кажется такой уж высокой ценой, когда вы владеете большей частью реальных активов или её контролируете.

Взятая на вооружение Советом управляющих бернанковской ФРС тактика вождя гуннов Аттилы – это самый настоящий «Бич божий». Пузырь долга является орудием величайшего за всю историю перераспределения богатства. Вскоре почти у всех на устах будет старая присказка: «Братишка, лишнего десятицентовика не найдётся?» (название самой известной песни о Великой депрессии); но вам будет лучше проверить его на содержание серебра.

Источник

Читать дальше

Цены на бензин на NYMEX в пятницу подскочили на 6,3%, тогда как нефть осталось без изменений

Цены на бензин на NYMEX в пятницу подскочили на 6,3%. Этот рост некоторые трейдеры приписывают закрытию коротких позиций, так как истекли сроки октябрьских контрактов.

Октябрьские фьючерсы на бензин RBOB выросли в цене на 19,77 цента до 3,3420 доллара США за галлон. Ноябрьские фьючерсы подорожали лишь на 0,8% до 2,9201 доллара за галлон.

Трейдеры и аналитики говорят, что подорожание октябрьских контрактов, вероятно, вызвано инвесторами, которые ставили на понижение цен. Эти инвесторы были вынуждены срочно покупать фьючерсы, чтобы закрыть эти позиции в последнюю минуту.

"Очевидно, что у кого-то оказались слишком большие короткие позиции, - говорит Кайл Купер, управляющий партнер IAF Energy Advisors in Houston. - Это был масштабный рост. Я не вижу существенных фундаментальных факторов, которые могли бы оправдать эту динамику".

В последние дни перед истечением срока действия фьючерсного контракта объемы торгов меняются в пользу ближайшего месяца. При этом трейдеры закрывают свои позиции по контрактам ближайшего месяца и начинают торговать контрактами на следующий месяц.

В пятницу объем торгов октябрьскими фьючерсами на бензин составил 5798 контрактов, тогда как по состоянию на конец второй половины сессии объем ноябрьских контрактов составил 65 704. Низкие объемы торгов могут преувеличивать динамику цен на рынке. В пятницу вечером общий объем торговли фьючерсами на бензин на NYMEX составил 133 867 контрактов.

Значительный рост котировок октябрьских фьючерсов на бензин не отразился на ценах на нефть или на другие нефтепродукты. Фьючерсы на нефть WTI выросли в цене на 34 цента, или на 0,4%, до 92,19 доллара за баррель.

Участники рынка говорят, что влияние мировых мер стимулирования завершается, а данные, указывающие на слабую экономическую динамику в США и в Европе, приобретают все большее значение.

В пятницу трейдеры и аналитики выражали опасения по поводу возможности пересмотра кредитного рейтинга Испании агентством Moody's Investors Service, падения деловой активности в регионе Чикаго, которое оказалось сильнее прогнозов, а также по поводу сообщений о том, что в августе потребительские расходы в США перегнали рост заработной платы.

"Рынок ориентируется на изменение представлений о состоянии экономики", - говорит Джин Макджиллиан из Tradition Energy. Поскольку динамика, вызванная мерами стимулирования в США и в Европе, замедляется, "рынки будут изучать фундаментальные данные", добавляет он.

Признаки экономической слабости также помогли нейтрализовать опасения по поводу растущей напряженности на Ближнем Востоке, важном регионе для производства нефти.

Читать дальше

Правительство Испании: Запросы банков о предоставлении помощи могут составить около 40 млрд евро

По оценке властей Испании, банки страны могут попросить ЕС о финансовой помощи в размере около 40 млрд евро /51,6 млрд долларов США/ для покрытия нехватки капитала. Об этом в пятницу заявил заместитель министра финансов страны Фернандо Хименес Латорре на пресс-конференции, где были представлены окончательные результаты стресс-тестов.

Этот показатель значительно ниже оценки потребности в капитале в размере 53,75 млрд евро за вычетом налоговых эффектов. В основном это связано с тем, что некоторые испанские банки, нуждающиеся в капитале, как ожидается, привлекут средства собственными силами, продадут активы или переведут токсичные ипотечные кредиты в новый государственный "плохой банк".

Завершение стресс-тестов банковской системы страны и рекапитализация проблемных банков, как ожидается, развеют сомнения в отношении платежеспособности этого сектора, отметил Хименес Латорре.

Потребность испанских банков в капитале послужит ориентиром для определения объема помощи слабеющему банковскому сектору в то время, когда растут опасения финансовых рынков относительно платежеспособности Испании.

Читать дальше

Улучшение потребительских расходов? Возможно, в 4-м

Улучшение потребительских настроений - это как раз то, что необходимо экономике /если не в 3-м квартале, то, возможно, в 4-м/.

Индекс потребительского доверия, рассчитываемый Мичиганским университетом и Reuters, в сентябре снизился до 78,3 с предварительного значения 79,2. Тем не менее, окончательное значение за сентябрь оказалось лучшим месячным значением с мая.

"Рост индекса был обусловлен снижением уровней долга /потребителей/ и повышением стоимости их активов. В основном это связано с повышением курса акций и стоимости жилья", - говорится в отчете.

На следующей неделе будут представлены данные по продажам автомобилей и сопоставимым продажам крупных розничных компаний. Эти данные покажут, способствовало ли улучшение настроений повышению расходов. Однако в настоящий момент потребительский сектор в 3-м квартале выглядит очень слабым. Реальные расходы находятся на пути роста, но этот рост окажется не намного лучше роста на 1,5% во 2-м квартале.

Тем не менее, даже незначительное увеличение расходов в сентябре подготовит почву для роста в 4-м квартале. Это хорошие новости для экономики, которая, похоже, теряет свой главный двигатель восстановления - производственный сектор.

Хотя показатели настроений и расходов не всегда идут нога в ногу, более оптимистичные потребители более склонны идти за покупками, чем те, кто настроен пессимистично.

Таким образом, если настроения останутся оптимистичными, потребители, вероятно, будут более склонны к совершению покупок до конца этого года. Хотя неубедительный рост доходов не будет способствовать сильному увеличению покупательской активности в конце года, расходы потребителей в 4-м квартале могут вырасти более чем на 2%.

Крис Кристофер, старший экономист IHS Global Insight, отмечает, что весь этот год потребительские расходы были неровными.

"В 1-м квартале потребители были склонны тратить большее количество средств и меньше откладывать в связи с улучшением перспектив занятости, а также в связи с не по сезону теплой зимней погодой, - говорит Кристофер. "Во 2-м квартале /расходы/ потребителей снизились, но в июле они продемонстрировали сильный отскок", после чего замедлились в августе.

Препятствием для улучшения потребительских перспектив в 4-м квартале является непринятие мер в отношении федерального бюджета. Финансовые рынки будут особенно склонны к значительным колебаниям, если налогово-бюджетные проблемы не будут разрешены сразу после выборов.

Если рост акций способствовал улучшению настроений в сентябре, то их снижение в будущем быстро ухудшит настроения.

Читать дальше