Panasonic намерена построить завод автомобильных аккумуляторов в Индии

Panasonic Corp. (6752.TO) сообщила в пятницу, что построит завод в Индии по производству аккумуляторов для автомобилей, поскольку намерена провести полномасштабное наступление на растущий автомобильный рынок страны.

Гигант в сегменте электроники теперь ищет подходящее место для размещения завода аккумуляторов и ставит целью запустить производство к марту 2015 года.

Panasonic выступает с этой инициативой на фоне поиска путей улучшения показателей в иностранных подразделениях сегмента автомобильного оборудования, который в большой степени зависит от внутреннего рынка.

Этот завод свинцово-кислотных аккумуляторов станет третьим из аналогичных заводов, которые уже есть в Таиланде и Китае. Panasonic в настоящее время поставляет аккумуляторы для использования на индийском автомобильном ры

Некоторые из аккумуляторов, производимых на новом заводе, будут также использоваться в качестве резервных источников питания, отметил он.

Этот проект является частью усилий компании по увеличению продаж автомобильного оборудования за рубежом. В настоящее время только 40% продаж сегмента происходит за пределами Японии, несмотря на то что более 90% автомобилей в мире продается вне этой страны, что предполагает наличие большого потенциала продаж за рубежом.

Наращивание продаж за рубежом станет ключевым моментом для удваивания годовой выручки в автомобильном сегменте до 2 трлн иен к финансовому году, заканчивающемуся в марте 2019, заявил Ямада. Аккумуляторы и другое оборудование для гибридов и электромобилей также являются растущими рынками, так как спрос на эти автомобили увеличивается с ужесточением норм относительно выбросов газа в атмосферу.

Panasonic ставит целью увеличить маржу операционной прибыли своего подразделения автомобильных и промышленных систем до 5% с 1,2% в течение следующих трех лет. Компания заявила, что намерена достичь цели частично путем увеличения закупок более дешевых материалов за рубежом и оптимизации производства. Ямада также сказал, что компания ожидает, что штат сотрудников подразделения в 111 000 человек сократится на 5000 за счет естественной убыли рабочей силы за этот период времени.

Читать дальше

Цены на золото превысили 1400 долларов

В четверг фьючерсы на золото торгуются с повышением, так как понижение оценки роста ВВП США и очередное резкое снижение азиатских фондовых индексов активизировали инвестиционный спрос на металл в качестве надежного актива.

Июньские фьючерсы на золото на COMEX недавно торговались с повышением на 15,30 доллара, или на 1,1%, по 1407,10 доллара за унцию.

Застопорившийся рост доллара США и снижение цен на некоторых мировых фондовых рынках оказывают поддержку ценам на золото после их снижения ранее в этом месяце. Золото может получить поддержку на фоне инвестиционного спроса на надежные активы в тот момент, когда перспективы цен на остальные активы негативны.

"Последнее время цены на золото растут, изменяясь против цикла по сравнению с более хаотичным изменением цен на некоторых фондовых рынках", - отмечает Эдвард Мейр, старший аналитик товарно-сырьевых рынков в INTL FCStone.

Цены на золото превысили психологически важный уровень 1400 долларов после обнародования пересмотренных данных, согласно которым рост ВВП США в 1-м квартале оказался медленнее, чем сообщалось ранее. В прошлом квартале рост экономики США составил 2,4% годовых, тогда как в прошлом месяце сообщалось о росте на 2,5% годовых.

Недавнее падение азиатских фондовых индексов оказывает поддержку золоту, отмечают трейдеры и аналитики. В четверг индекс Nikkei Stock Average упал на 5,2%, так как инвесторы оценивают влияние стимулирующих мер в Японии в условиях увеличенной ликвидности.

В среду во Всемирном совете по золоту сообщили, что спрос на золото в Индии во 2-м квартале, вероятно, вырастет на 150% по сравнению с тем же периодом прошлого года, так как покупатели извлекают выгоду из более низких цен.

Рост наблюдается, несмотря на меры индийских властей по ограничению импорта золота. Власти увеличили налог на импорт золота и ввели запрет на использование кредитов для финансирования импорта золота. В четверг один из руководителей Министерства финансов Индии сообщил The Wall Street Journal о том, что к началу июня власти могут ввести дополнительные меры по ограничению импорта.

Потребительский спрос на золото в Индии является одной из основных причин дефицита торгового баланса в стране.

Читать дальше

Инвесторы Suntory не могут рассчитывать на восстановление в Японии

План Suntory по получению листинга для своего подразделения продуктов питания и прохладительных напитков, возможно, является своевременным, учитывая сильный рост японского рынка акций - несмотря на волатильность в течение последней недели, японские акции еще торгуются примерно на 30% выше, чем в начале года.

Хотя продажа акций может выиграть от ожиданий, связанных с восстановлением экономики в Японии, намерение Suntory использовать выручку от размещения для стимулирования роста за рубежом демонстрирует ограниченных характер такого восстановления.

Размещение может привлечь около 4,7 млрд долл, что примерно в 1,2 раза выше продаж за 2012 год. Это выше, чем показатели конкурентов Asahi и Kirin, акции которых торгуются с мультипликатором 0,76 к продажам. Однако эти две компании имеют внутренний пивной бизнес, в котором трудно ожидать роста.

Suntory, тем не менее, таргетирует ежегодный рост продаж на 9,2% в подразделении продуктов питания и напитков за период до 2020 года, отчасти за счет использования средств, привлеченных от IPO, для расширения зарубежного бизнеса.

Ориентацию на зарубежные рынки легко объяснить. В прошлом году продажи напитков и продуктов Suntory в Японии выросли на 3%, тогда как международные продажи - на 35%. Японский рынок товаров повседневного спроса насыщен за счет конкуренции, тогда как сокращение численности населения страны также мешает росту продаж.

Восстановление японской экономики не сильно изменит эту картину. Денежно-кредитное смягчение и рост рынка акций могут помочь некоторым инвесторам почувствовать себя увереннее, но это не обязательно увеличит покупки недорогих предметов повседневного спроса, например, баночного кофе Suntory. На зарубежных рынках одна из проблем Suntory заключается в том, что ее японские конкуренты также рассматривают их для своей экспансии. Asahi и Kirin говорят о планах расширения в Юго-Восточной Азии. В 2012 году японские компании потратили 9,54 млрд долл на зарубежные сделки в сегменте продуктов питания и напитков, согласно данным Dealogic. Suntory потратила 4 млрд долл на покупку европейского производителя прохладительных напитков Orangina Schweppes Group в 2009 году и новозеландской Frucor Group в 2008 году. В прошлом году она приобрела 51% во вьетнамском подразделении PepsiCo, не раскрыв сумму сделки.

Однако вследствие слабости японской валюты оплата зарубежного роста становится более затратной. Падение японской валюты помогает ведущим экспортерам, однако увеличивает стоимость зарубежных приобретений в иенах.

Suntory планирует получить листинг для подразделения продуктов питания и напитков в июле. Улучшение настроений среди японских инвесторов может привести к тому, что акции компании получат неплохую оценку. Недавно начавшееся восстановление экономики Японии, тем не менее, мало чем может поддержать основной бизнес компании.

Читать дальше

Morgan Stanley умерил амбиции

Morgan Stanley сообщил инвесторам, что его отстающее подразделение инструментов с фиксированной доходностью должно будет стать значительно меньше, чем у конкурентов, чтобы приносить неплохую прибыль.

Таким образом, Morgan Stanley меняет стратегию в своей 10-летней борьбе за превращение в значительную силу в торговле облигациями, валютами и сырьевыми товарами, которая является драйвером роста прибыли для многих компаний Уолл-стрит.

Президент подразделения институциональных ценных бумаг Morgan Stanley Колм Келлехер заявил, что подразделение инструментов с фиксированной доходностью будет стремиться зарабатывать 1,5-2,5 млрд долл квартального дохода, что значительно ниже, чем пиковый уровень в 3,39 млрд долл в 1-м квартале 2007 года, сообщили информированные источники. Доход этого подразделения в 1-м квартале составил 1,52 млрд долл без учета бухгалтерских корректировок.

Менеджмент Morgan Stanley считает, что более низкие доходы помогут компании сфокусироваться на более рентабельных бизнесах. Они таргетируют 10%-ную рентабельность капитала для всего банка. В прошлом квартале рентабельность капитала Morgan Stanley составила 7,5%, что значительно ниже 12% у Goldman Sachs Group Inc. и 18% у инвестбанка J.P. Morgan Chase & Co.

Новый диапазон дохода Morgan Stanley, впервые предложенный компанией с тех пор, как гендиректор Джеймс Горман занял свой пост в 2010 году, значительно ниже, чем 3-5 млрд долл, заработанных Goldman и J.P. Morgan в бизнесе инструментов с фиксированной доходностью в 1-м квартале.

Этот целевой показатель предполагает "ограниченные амбиции" на фоне "сложной операционной среды" для инструментов с фиксированной доходностью, указал аналитик Credit Suisse Говард Чен.

Торговля инструментами с фиксированной доходностью, часто объединяемая с торговлей валютами и сырьевыми товарами под аббревиатурой FICC, приносила значительную часть прибыли Goldman, Deutsche Bank AG, Citigroup Inc. и многим другим крупнейшим международным банкам в течение последнего десятилетия кредитного бума.

Бывший гендиректор Morgan Stanley Джон Мэк добивался превращения подразделения FICC в основной центр прибыли банка, однако его усилия негативно сказались в течение финансового кризиса, когда Morgan Stanley понес убытки на 9 млрд долл от торговли ипотечными инструментами и едва избежал продажи бизнеса.

Горман, напротив, призвал сфокусироваться на рентабельности, а не на росте. Торговлю инструментами с фиксированной доходностью он рассматривает не только как самостоятельный бизнес, но и как дополнение к другим бизнесам банка, сообщают источники.

"Мы не гонимся за размером" просто ради того, чтобы быть большими, заявила инвесторам финансовый директор Morgan Stanley Рут Порат в прошлом июле. "Доходность важнее всего", - добавила она. Став гендиректором, Горман придерживался жесткого подхода к вознаграждениям сотрудникам и другим вопросам, заявляя, что многие банкиры переоценили свою стоимость в годы докризисного бума. Он также уменьшил размеры бизнеса, сократив 7500 сотрудников, или 12% персонала, с 2010 года.

Бизнес FICC долгое время оставался вызовом для Morgan Stanley, который в последние годы столкнулся с торговыми убытками и высокой текучестью менеджерских кадров, а также не смог войти в число шести банков, лидирующих в данном бизнесе.

В прошлом году Morgan Stanley стал больше фокусироваться на базовых сделках между клиентами, а не на крупных ставках от лица компании. Частично это было связано с желанием регуляторов удержать все банки от рискованных видов бизнеса. Однако Горман также добивался стабилизации волатильных результатов подразделения.

Прошлым летом клиенты, торгующие облигациями, стали избегать услуг банка, опасаясь, что Moody's Investors Service снизит его рейтинг сразу на 3 ступени до уровня всего на 2 ступени выше "спекулятивного". В итоге Moody's понизило рейтинг на 2 ступени, однако доля Morgan Stanley на рынке FICC упала до 5% в 2012 году с 6,1% годом ранее, согласно исследованию Citigroup.

В конце прошлого года менеджмент перестал подчеркивать более раннюю цель по увеличению рыночной доли FICC на 2 п.п. и вместо этого начал акцентировать план сокращения размеров бизнеса по показателю взвешенных по риску активов.

На прошлой неделе банк объявил, что глава подразделения инструментов с фиксированной доходностью Кен де Регт покинет банк в июне и перейдет в инвестиционную компанию Canarsie Capital. Регт запланировал свою отставку несколько месяцев назад, и она не связана напрямую с проблемами подразделения, сообщили источники.

На встрече с инвесторами 13 мая Келлехер утверждал, что подразделение FICC должно приносить доход в 1,5-2,5 млрд долл, чтобы достигнуть целевых показателей прибыли, тогда как значительно более высокие цифры дохода могут оказать давление на рентабельность, если торговые сделки, заключенные для привлечения дополнительных доходов, окажутся очень рискованными и поглотят слишком большой капитал.

Аналитик Мэтт Барнелл из Wells Fargo отмечает, что ему нравится сосредоточенность Morgan Stanley на доходности, до добавляет, что банку предстоит "показать, что они могут сократить. активы, одновременно сохранив долю рынка".

Эту работу предстоит выполнять Майклу Хини и Роберту Руни, двум ветеранам Morgan Stanley, которые сменят де Регта.

Читать дальше

Революция в Telecom Italia?

Telecom Italia стоит на пороге революции. Правление обремененной долгами компании проведет заседание в четверг, на котором решит вопрос о целесообразности выделения в самостоятельную компанию линии фиксированной связи. Даже если Telecom Italia решит реализовать это спорное предложение, акционерам не следует рассчитывать на быстрые и простые решения.

Инвесторы, возможно, задаются вопросом, почему Telecom Italia хочет отделить свой наиболее ценный актив. Итальянский оператор считает, что отделение может смягчить регулирование, что должно помочь оставшемуся бизнесу розничных услуг лучше конкурировать с соперниками, не обремененными расходами на обслуживание сетей. Telecom Italia, возможно, сможет быстрее запускать свои предложения, которые сейчас заранее проверяются регулятором, чтобы гарантировать, что конкуренты могут предложить сопоставимые сервисы. Это, возможно, также является способом для госбанка Cassa Depositi e Prestiti приобрести долю в сетевой компании. Таким образом, Telecom Italia получит наличные, которые она сможет направить на сокращение долга.

Между тем, отделение сети может устранить имеющееся у Telecom Italia конкурентное преимущество, считает Робин Биненсток из Bernstein. Компания, как утверждается, отклоняет неоправданно большое количество запросов на доступ к сети от потенциальных конкурентов - к таким выводам пришло итальянское антимонопольное ведомство, оштрафовавшее компанию в мае на 88,2 млн евро. Сама Telecom Italia, намеревающаяся опротестовать решение, утверждает, что отклоняет менее 10% запросов от конкурирующих операторов.

Ввиду неопределенности по поводу расходов и выгод от контролируемой сети достаточно сложно предугадать, что такая сделка означает для многострадальных акционеров Telecom Italia. Теоретически, сетевая компания может заслужить оценку в 6 прибылей Ebitda, или порядка 14 млрд евро, согласно подсчетам Bernstein Research. Оставшаяся сервисная компания может получить оценку на уровне европейских конкурентов - 4,5x Ebitda. Оба мультипликатора выше текущего на уровне 4x.

Однако для реализации отделения сети потребуются проверки регуляторами, на которые может уйти 18 месяцев. А крайне низкая оценка Telecom Italia отражает жесткую ценовую войну на ее домашнем беспроводном рынке, что означает сильное давление на прибыль. Даже если чистый долг упадет в абсолютном выражении с 28,8 млрд евро, он, возможно, еще некоторое время будет оставаться на повышенных уровнях относительно Ebitda. Акции Telecom Italia, падающие уже восемь лет подряд, вероятно, расти пока не будут.

Читать дальше

По итогам заседания в пятницу ОПЕК, вероятно, оставит лимит нефтедобычи без изменений

По итогам заседания в пятницу Организация стран-экспортеров нефти /ОПЕК/, вероятно, оставит лимит добычи без изменений, поскольку объем нефти, добываемой сверх этого лимита, уменьшился по сравнению с прошлым годом, и цены на нефть находятся на приемлемых для членов картеля уровнях, сообщил в четверг один из делегатов предстоящей встречи.

Страны картеля превышают установленный лимит нефтедобычи, однако этот избыток сократился по сравнению с прошлым годом, и его уровень не требует официального понижения лимита добычи в размере 30 млн баррелей в день, сказал делегат.

"По итогам заседания лимит, скорее всего, изменен не будет", - добавил он. "На рынке сохраняется баланс спроса и предложения, ситуация довольно благоприятна, и спрос, вероятно, вырастет в ближайшем квартале. Это заседание, вероятно, пройдет довольно легко, картель просто рассмотрит все данные и оставит лимит добычи без изменений", - предположил делегат.

В прошлом месяце добыча в ОПЕК на 500 000 баррелей в день превысила действующий лимит, о чем сообщалось в последнем отчете картеля со ссылкой на вторичные источники.

В мае 2012 года добыча нефти в ОПЕК на 1,58 млн баррелей в день превышала лимит.

В этом году новый генеральный секретарь картеля, скорее всего, не будет выбран, учитывая, что в декабре срок полномочий текущего лидера ОПЕК был продлен на год.

"Мы можем определить критерии выбора /генерального секретаря/, однако сам выбор слишком политизирован, и избрание нового лидера в этом году маловероятно", - считает делегат.

В этом году цены на нефть, вероятно, останутся в районе 100 долларов, добавил он.

Ежедневно Саудовская Аравия, лидер ОПЕК по нефтедобыче, добывает 9,3-9,4 млн баррелей в день, сообщил делегат.

Между тем, в соседнем Ираке, также входящем в картель, наблюдаются проблемы с добычей.

Ирак продает нефть по более низкой цене по сравнению с ценами на нефть из Саудовской Аравии.

"Нам известно, что Ираку не удастся достичь целевых уровней добычи", - сообщил делегат. "Страна столкнулась с некоторыми трудностями, и власти ждут обнародования Саудовской Аравией официальных цен, чтобы потом продать свою нефть со скидкой", - добавил он.

Читать дальше

Цены на золото выросли на фоне снижения доллара и фондовых индексов

Котировки фьючерсов на золото в среду завершили торги с повышением, поскольку снижение доллара и фондовых индексов повысило привлекательность этого металла как актива-убежища.

По итогам торгов на COMEX, подразделении Нью-Йоркской товарной биржи /New York Mercantile Exchange, NYMEX/, котировки августовских фьючерсов на золото, торги по которым проходили наиболее активно, выросли на 12,10 долларов, или на 0,9%, до 1391,80 долларов за тройскую унцию.

Рост цен на золото наблюдался на фоне снижения на фондовом рынке. Котировки фьючерсов на золото и фондовые индексы, как правило, движутся в противоположных направлениях, поскольку спрос на этот драгоценный металл часто повышается, когда на рынках наблюдается неприятие риска инвесторами, и они ищут защиты от неопределенности, покупая активы-убежища.

"Фондовые индексы снижались в начале сессии, и это дало /ценам на/ золото толчок к росту", - отмечает Мэтт Земан, старший рыночный стратег-аналитик Kingsview Financial.

Ослабление доллара против евро также оказало поддержку фьючерсам на золото. Фьючерсы на золото деноминированы в долларах и становятся дешевле для инвесторов, использующих другие валюты, когда доллар снижается.

Между тем, цены на палладий в среду снизились, так как некоторые инвесторы фиксировали прибыль после недавнего резкого роста цен на этот металл.

По итогам торгов на NYMEX, котировки июньских фьючерсов на палладий, торги по которым проходили наиболее активно, снизились на 9,20 долларов, или на 1,2%, до 747,80 долларов за тройскую унцию.

Во вторник цены на палладий выросли до восьминедельного максимума 757 долларов за тройскую унцию после выхода торговых данных из Швейцарии, указавших на резкое сокращение продаж палладия из государственных запасов России.

По данным компании тонких химических технологий Johnson Matthey, в 2011 году продажи палладия правительством России составляли порядка 10,5% от мировых поставок палладия, однако в 2012 они снизились приблизительно до 3,8% от мировых поставок.

Читать дальше

Доллар умерил свой рост против евро и иены

Доллар США упал против евро и японской иены в среду, так как трейдеры фиксировали прибыль после роста американской валюты на 3% в этом месяце.

Доллар продемонстрировал слабость на следующий день после того, как данные США указали на рост цен на жилье в 1-м квартале самыми быстрыми темпами почти за семь лет. Это вызвало рост доллара против основных валют. Доходность 10-летних облигаций США также повысилась, достигнув 13-месячного максимума 2,23% после публикации данных по рынку жилья.

Американская валюта демонстрировала широкомасштабное укрепление в течение последних нескольких недель. Улучшение показателей повысило ожидания относительно того, что экономика США уже достаточно укрепилась, чтобы Федеральная резервная система /ФРС/ приступила к сворачиванию стимулирующей программы покупки облигаций. Эта мера могла бы помочь укреплению доллара.

Хотя сейчас доллар страдает в результате временной фиксации прибыли, экономика США, по словам аналитиков, продолжает восстанавливаться более быстрыми темпами, чем экономики Европы, Японии и Швейцарии. Это делает доллар более привлекательным для инвесторов.

"Тема остается одной и той же: доллар продолжит укреплять позиции, - говорит Джош О'Берн, валютный стратег-аналитик Citigroup в Лондоне. - Другие центральные банки проводят более мягкую денежно-кредитную политику, тогда как Федеральная резервная система /ФРС/ потенциально отказывается от нее".

Доллар упал на 1%, до 101,31 иены против 102,37 во вторник вечером. Евро вырос до 1,2938 против 1,2856.

Австралийский доллар также восстановил часть утраченных позиций, но остается под давлением. Ранее австралийский доллар упал почти до 20-месячного минимум после того, как МВФ понизил свой прогноз по росту ВВП Китая в 2013 году до 7,75% с 8%. Китай остается основным покупателем австралийского сырьевого экспорта.

Опасения по поводу замедления роста в Китае и падения цен на сырьевые товары уже привели к снижению австралийского доллара на 7% в этом месяце. После падения до минимума 0,9528 доллара США, пара австралийский доллар/доллар США торговалась по 0,9619 против 0,9616 во вторник вечером.

Читать дальше

МВФ понизил прогноз относительно роста ВВП Китая

Международный валютный фонд /МВФ/ согласен с мнением частных экономистов, которые понизили ожидания относительно роста ВВП Китая. Этот прогноз спровоцировал появление вопросов о том, вернется ли Пекин к мерам по стимулированию экономики.

В МВФ предупредили, что уровень долга Китая растет, как и объем кредитования, что, по мнению специалистов, может привести к неэффективному использованию без надлежащего управления.

Выступая на брифинге в Пекине, где МВФ представил ежегодный обзор ситуации в экономике Китая, первый заместитель директора-распорядителя МВФ Дэвид Липтон заявил, что фонд понизил свой прогноз относительно перспектив роста ВВП Китая в 2013 году до 7,75% с 8%. Причиной этого, по его словам, является вялость мировой экономики, которая снижает спрос на экспортные товары Китая.

Липтон подчеркнул, что, согласно новому прогнозу, темпы роста экономики Китая будут оставаться высокими и у Пекина есть возможность для реагирования на неожиданные события. Представленный прогноз МВФ более позитивен, чем официальный целевой уровень роста ВВП страны, равный 7,5%, и в фонде ожидают, что темпы роста экономики должны "умеренно ускориться" во второй половине года, когда проявятся последствия недавнего роста кредитования.

И все же, по словам Липтона, у Пекина может остаться меньше пространства для маневра, чем раньше. "Хотя у Китая есть достаточно пространства для осуществления мер политики, а также он располагает финансовыми возможностями для поддержания стабильности даже в негативных условиях, запас прочности уменьшается", - сказал он.

Согласно новой оценке МВФ, государственный долг Китая равен почти 50% от ВВП. Хотя этот показатель намного ниже показателя США, Японии и многих других развитых стран, подобный уровень значительно выше 22% от ВВП по состоянию на конец 2012 года, о которых свидетельствуют данные правительства Китая. Разница объясняется тем, что к общему долгу Китая был прибавлен долг местных органов самоуправления.

В МВФ также подсчитали, что бюджетный дефицит Китая в 2012 году составил 10% от ВВП, тогда как в данных центрального правительства значилась цифра 1,5%. Это позволяет предположить, что без значительной поддержки правительства рост ВВП Китая мог бы замедлиться еще больше. В 2012 году бюджетный дефицит США составлял 7% от ВВП.

В МВФ также отметили увеличение объема социального финансирования, индикатора кредитования в экономике Китая. По словам Липтона, это "повышает опасения относительно качества инвестиций и последствий для способности погасить займы, особенно принимая во внимание тот факт, что стремительно увеличивающаяся доля кредитов поступает через менее контролируемые каналы финансовой системы".

В 2012 году отношение объема кредитования Китая к ВВП страны достигло 180% против 123% в 2008, согласно отчету WSJ, основанном на данных центрального банка. Резкий рост кредитования, который продолжается в 2013 году, повысил опасения относительно нерационального распределения капитала и накопления плохих займов в банковской системе. "Ограничение роста общего социального финансирования является приоритетом", - сказал Липтон, отметив, что это может замедлить активность в краткосрочной перспективе, но поддержит переход к устойчивому росту экономики.

МВФ повторило оценку стоимости китайского юаня, который, по мнению фонда, "немного недооценен". В МВФ несколько смягчили свою позицию по сравнению с прошлым годом, когда юань был назван "значительно недооцененным". Национальная валюта Китая в течение последних нескольких месяцев демонстрировала сильный рост, повысившись с сентября в реальном выражении на 7,3% против корзины из других валют, согласно данным Банка международных расчетов.

Липтон снизил значимость влияния со стороны смягчения денежно-кредитной политики Банком Японии и снижения японской иены на экономику Китая. По его словам, в МВФ в данный момент не видят значительных проблем, связанных с оттоком ликвидности из Японии на другие региональные рынки. Девальвация иены не должна оказать значительного влияния на конкурентоспособность экспортеров Китая, полагает Липтон.

Многие экономисты частного сектора также снизили свои ожидания относительно роста ВВП Китая, основываясь на разочаровывающих данных за 1-ый квартал, а также серии слабых индикаторов, опубликованных в апреле и мае. Согласно срединному прогнозу 12 экономистов, опрошенных Wall Street Journal ранее в этом месяце, годовой рост ВВП Китая в 2013 году должен составить 7,8%, а не 8%, как предполагалось ранее.

Замедление темпов роста экономики заставило некоторых экономистов задаться вопросом, будет ли Китай продолжать придерживаться своих намерений позволить экономике расти медленно. Повышение уровня безработицы, которое до этого времени не представляло большой опасности, может спровоцировать правительство предпринять действия по стимулированию, говорят аналитики.

Читать дальше

Снижение цен на сырьевые товары оказывает поддержку экономике США

Снижение цен на сырьевые товары - от хлопка до меди - оказывает поддержку американскому бизнесу, сокращая расходы на сырье, а также приводит к снижению цен на готовую продукцию, что радует потребителей.

За истекший период текущего года цены на медь, использующуюся при изготовлении многих товаров, включая электронику, упали почти на 10%. Серебро, которое также находит широкое применение в промышленности, подешевело более чем на 25%, а цены на пшеницу упали более чем на 10%.

Хотя более низкие цены на сырьевые товары являются негативным фактором для производителей и стран, ориентированных на экспорт сырья, они хороши для мелких производителей, например, маленькой компании Alabama Chanin, производящей дорогостоящую одежду из хлопка. В этом году цены на хлопок немного выросли, но они все еще примерно на 50% ниже, чем два года назад, когда они резко подскочили.

"Мы стараемся отразить это снижение цен /на сырье/ в нашей готовой продукции, что, очевидно, помогает нам расширять бизнес", - признается Натали Чейнин, владелица этой компании, где трудится 14 человек. Еще важнее то, что более дешевое сырье позволяет компании инвестировать, например, задуматься об открытии собственного магазина в следующем году.

Однако у более низких цен на сырьевые товары есть и темная сторона, так как они отражают слабость экономического роста. В то же время, они становятся пусть и небольшим, но все же стимулирующим экономику фактором. Потребители, тратящие меньше на одежду, могут больше потратить на машины и рестораны, тогда как компании сокращают расходы на сырье.

Более низкие цены на сырье способствуют и более низкой инфляции. В апреле индекс потребительских цен в США вырос на 1,1% по сравнению с апрелем 2012 года, что гораздо ниже целевого уровня ФРС США чуть выше 2%. Согласно результатам последнего опроса экономистов, проведенного The Wall Street Journal, 47,5% опрошенных считают снижение цен на товарно-сырьевых рынках тревожным знаком, зато 52,5% видят в этом обнадеживающий сигнал, учитывая снижение издержек как для производителей, так и для потребителей.

Снижение цен на сырье "будет пусть и несильным, но попутным ветром", отметил Нариман Бехравеш, главный экономист HIS. По его прогнозам, ВВП США будет расти в долгосрочной перспективе темпами 2,5%-3% как раз благодаря более низким ценам на сырье, особенно энергоносители. С середины 2009 года, когда американская экономика стала восстанавливаться, в среднем темпы ее роста составляют лишь 2% годовых.

С другой стороны, благоприятные последствия снижения цен на сырьевые товары, возможно, будут частично нивелированы ситуацией в Китае, поскольку замедление роста китайской экономики сказывается на мировой экономике в целом. В прошлый четверг вышли данные, согласно которым активность в обрабатывающей промышленности в КНР в прошлом месяце сократилась. Это обстоятельство может усилить давление на товарно-сырьевые рынки.

С конца 1990-х годов цены на промышленные сырьевые товары в основном росли, что было связано с низкими инвестициями в развитие нефтяных месторождений и горнодобывающих предприятий, а также ростом спроса на сырье в развивающихся экономиках, особенно в КНР. Так, за период с конца 1990-х до мирового финансового кризиса в 2008 году цены на медь выросли более чем в четыре раза в условиях громадного спроса в Китае, являющимся мировым лидером по потреблению меди.

Некоторые экономисты опасаются того, что снижение темпов роста китайской экономики может негативно сказаться на общем спросе в мировой экономике, учитывая, что именно Китай подпитывает мировой экономический рост в ту пору, когда США и Европа переживают период слабого внутреннего спроса. Согласно этой точке зрения, снижение издержек для американских компаний, вероятно, будет нивелировано сокращением спроса на их товары.

Проблемы, с которыми сталкивается Китай, пока, судя по всему, не сказываются на мировой экономике. Так, анализ корпоративной отчетности за 1-й квартал, проведенный Goldman Sachs, показал, что резкое падение цен на сырье помогло многим компаниям. Производящая продукты питания компания General Mills Inc и компания Corning Inc, изготовляющая комплектующие для медицинского оборудования и электроники, среди многих сообщили, что снижение издержек на сырье пошло им явно на пользу.

Розничные сети по продаже одежды, включая Nike Inc, Gap Inc и Target Corp, сообщили, что снижение цен на хлопок помогло им справиться с ростом заработной платы на китайских предприятиях и в других странах.

Потребители выигрывают от снижения цен на бензин, подскочивших ранее в этом году. Более низкие цены на топливо, чему способствует активный рост добычи нефти и газа в США, позволяют некоторым американским компаниям повысить конкурентоспособность на внешних рынках, а также побуждают иностранные компании инвестировать в США в условиях снижения производственных издержек.

"Инвестиции в Северную Америку, которые прежде были не слишком экономически обоснованы, сейчас выглядят более привлекательными с учетом низких цен на природный газ и добычу сланцевого газа", - подчеркнул Фрид Уолтер Мюнстерманн, главный специалист по инвестициям в BASF Corp, североамериканском подразделении германской компании BASF SE, производящей химическую продукцию. В прошлом году эта компания объявила о планах по строительству предприятия в Луизиане.

Читать дальше

Как использовать сплиты акций, чтобы сформировать выгодный портфель

Цена акций Noble Energy в эту среду будет снижена наполовину, поскольку нефте- и газоразведочная компания объявила о дроблении акций в пропорции 1:2. Немногим ранее две другие компании, чьи акции на прошлой неделе также упали, объявили о сплите акций 1:2 - производитель потребительских товаров Colgate-Palmolive и производитель водонагревателей A.O. Smith.

С начала этого года 25 компаний NYSE и Nasdaq National Market раздробили свои акции в пропорции 1:2 или более, согласно данным Mergent. Число таких компаний стабильно растет одновременно с бычьим рынком. Например, за весь 2009 таких сплитов было всего 12.

Должны ли вы изменить свое мнение о Noble Energy или любой другой из этих компаний только потому, что они провели дробление своих акций? Трудно сказать, почему вы должны это сделать, ведь такой сплит означает только то, что теперь вы владеете вдвое большим количеством акций, цена которых вдвое меньше.

Однако попытайтесь сказать об этом Нилу Макнилу, издателю инвестиционно-консалтингового сервиса "2 к 1", чей модельный портфель содержит только те акции, которые недавно подверглись сплиту, в котором они остаются в течение 30 месяцев. За последние 10 лет этот портфель принес 14%-ную годовую доходность, значительно опередив индекс Standard & Poor's 500, который вырос на 8%, с учетом дивидендов.

История Макнила объясняется не просто везением. Некоторые исследования обнаружили, что средняя цена акций, переживших сплит, опережает рынок в целом на значительный процент в течение 3 лет после объявления компанией о сплите. Как заявил в интервью сам Макнил, идея его консалтинговой службы пришла к нему в 1990-е годы с одним из первых таких исследований, проведенных Дэвидом Айкенберри - в настоящее время деканом Leeds School of Business в Университете Колорадо /Боулдер/.

Одна из ведущих теорий о дроблении акций, сторонниками которой являются профессор Алон Кэлэй из Колумбийского университета и профессор Матиас Кронлунд из Университета Иллинойса, гласит, что компании обычно имеют неявный целевой диапазон, в котором, по их мнению, должны торговаться их акции.

Если акции компании торгуются значительно выше такого диапазона, и менеджмент считает, что такая высокая цена больше, чем просто временное явление, он, вероятно, организует сплит, чтобы вернуть цену акций обратно в этот диапазон.

В конце прошлого года Кэлэй и Кронлунд завершили исследование динамики всех акций США, подвергшихся сплиту в пропорции как минимум 1:1,25 с января 1988 года по декабрь 2007 года. По их словам, их исследование подтвердило предположения, что сплит является "признаком устойчивой сильной прибыли в будущем". Таким образом, тот факт, что раздробленные акции демонстрируют динамику лучше других акций с высокой ценой, не должно быть большим сюрпризом.

Один из выводов из этой теории заключается в том, что негативным признаком для компании может быть "обратный сплит" ее акций - т.е. сокращение количества акций в обращении при соответствующем увеличении их цены. Это позволяет предположить, что компания уверена, что ее акции нескоро вырастут достаточно сильно, чтобы вернуться в желаемый торговый диапазон, что соответствует результатам некоторых предыдущих исследований.

Все это позволяет предположить, что две компании, объявившие об обратном сплите на прошлой неделе, столкнутся с серьезными трудностями в ближайшие пару лет - это производитель электроники Pulse Electronics, объявивший об обратном сплите 10:1, и строитель жилья William Lyon Homes, решивший обменять 1 новую акцию на 8,25 старой. Компании не ответили на просьбы о комментариях.

Инвесторы, желающие заработать на феномене сплитов, должны избегать акций, переживших обратный сплит, и фокусироваться на тех, что подверглись обычному сплиту. В такие акции придется инвестировать напрямую, поскольку взаимные и торгуемые на бирже фонды не формируют свои портфели исходя из фактора сплитов.

К счастью, формирование портфеля, состоящего из таких акций, не требует слишком больших затрат времени.

Например, нет необходимости заранее угадывать, какие компании, вероятно, проведут сплит - что в любом случае было бы трудно, если не невозможно, сделать. Также нет необходимости покупать акции немедленно после объявления о сплите, поскольку исследования показывают, что они, вероятно, будут опережать рынок в течение периода до 3 лет после этого объявления.

Однако Макнил рекомендует инвесторам быть избирательными, принимая решение о покупке акций после сплита. При этом он ссылается на различные исследования, позволяющие предположить, что акции, демонстрирующие наилучшую ценовую динамику после сплита, как правило, оказываются теми, что в момент сплита торгуются со сравнительно низкими мультипликаторами цена/прибыль или цена/балансовая стоимость. Оба часто используются для оценки стоимости акций, и более низкие значения указывают на более высокую стоимость.

Это одна из тех причин, по которым он проигнорировал, среди недавно прошедших сплит акций, бумаги компании здравоохранения Maximus, объявившей о сплите 1:2 в апреле. Они торгуются с мультипликатором цена/прибыль 26 за последние 12 месяцев и цена/балансовая стоимость 4,5 - против 19 и 2,5 соответственно для индекса S&P 500.

Макнил также советует инвесторам диверсифицировать вложения в акции после сплитов, не инвестируя все средства только в какую-то одну или две бумаги и не создавая избыточных позиций в одной-двух отраслях.

Например, Макнил говорит, что в настоящий момент он, возможно, купил бы акции Noble Energy, которые торгуются с мультипликатором цена/прибыль 21 и цена/балансовая стоимость 2,2, однако у него в портфеле уже есть несколько бумаг нефтегазового сектора.

Его наиболее новой по времени покупкой стали акции Home BancShares - банка, также проведшего сплит акций 1:2 в конце апреля. Их мультипликатор цена/прибыль составляет 18, цена/балансовая стоимость - 1,8.

Читать дальше

Премии за импорт золота в Индию упали в два раза с почти рекордных уровней

Премии за импорт золота в Индию на прошлой неделе упали в два раза с почти рекордных уровней. Данное обстоятельство отражает увеличение поставок драгоценного металла через банки. Ранее новые правила ввоза золота привели к временным перебоям с поставками в Индию.

Недавнее решение центрального банка ужесточить условия кредитования импортеров золота в сочетании с активными покупками по низким ценам после их падения до двухлетних минимумов в середине апреля привели к нехватке предложения.

Более ограниченное предложение побудило импортеров платить премию в 10-15 долларов за унцию международным поставщикам. Это втрое больше, чем обычно в период пикового спроса.

Однако на этой неделе премии упали до 5-7 долларов за унцию, сообщил Кетан Шрофф из мумбайской Penta Gold Pvt. Ltd.

Снижение премий поддержит индийских покупателей, поскольку увеличение стоимости импортного золота обычно бьет именно по ним. Большинство индийских потребителей в настоящее время охотно платят дополнительные деньги за золото, поскольку их общие затраты на приобретение драгоценного металла по-прежнему намного меньше чем три месяца назад.

Индийское правительство позволяет импортировать золото только через посредничество ряда специально назначенных государственных банков, а также некоторых государственных и частных торговых агентств.

Чуть более двух недель назад компании еще могли размещать заявки на импорт золота в одном из специально назначенных банков, внося в качестве аванса небольшую часть оплаты, а остальное - лишь при доставке.

Однако Резервный банк Индии поменял правила, поскольку доступность кредитования содействовала импорту со стороны спекулятивных участников рынка, усиливая отток долларов из страны, что оказывало давление на национальную валюту Индии.

Изменение правил привело к временной нехватке предложения, поскольку импортерам требовалось время для того, чтобы адаптироваться к системе предварительной оплаты.

Падение премий также может быть связано с уменьшением спроса ввиду окончания сезона свадеб в середине июня.

"Основная часть покупок для свадеб осуществляется за одну-две недели заранее. Сейчас возможно увеличение спроса со стороны тех, кто делает покупки в последний момент", - говорит Ашиш Мундра из Mundhra Bullion.

С середины июня покупки золота начинают становиться менее активными и потому, что фермеры экономят деньги, необходимые для сева в сезон дождей.

Читать дальше

Hon Hai рассматривает возможности диверсификации из-за проблем Apple

Hon Hai Precision Industry Co. (2317.TW), собирая iPhone и iPad для Apple Inc. (AAPL), успела сделать себе состояние. Однако теперь, когда конкуренты начинают отнимать рыночную долю Apple, тайваньский контрактный производитель уже ощущает на себе последствия.

Hon Hai, также известная под названием Foxconn Technology Group, предпринимает агрессивные меры для привлечения новых клиентов и ищет способы диверсификации бизнеса за рамки контрактного производства. Возможно, самым явным признаком амбиций тайваньской компании являются запланированные инвестиции в медиаконтент и программное обеспечение. Кроме того, она рассматривает планы по продаже собственного бренда аксессуаров для электроники с целью улучшения маржи прибыли, сообщили топ-менеджеры, пожелавшие остаться анонимными.

Hon Hai главным образом эксплуатирует заводы в континентальном Китае. Компания не сообщает доходы от каждого клиента, однако, по оценкам аналитиков, Apple обеспечивает 50% всей выручки производителя, которая в прошлом году составила примерно 130 млрд долл США. Рост дохода за 2012 год на уровне 13% значительно снизился по сравнению с 53% в 2010 году, когда был выпущен первый планшетник iPad.

"Наши производственные мощности достигли значительного масштаба, а нынешние крупные клиенты могут предложить лишь ограниченный рост заказов, поэтому нам необходимо активно расширять базу клиентов, чтобы увеличить объемы производства", - заявил один из топ-менеджеров Hon Hai, сохранивший анонимность.

Hon Hai также собирает персональные компьютеры для Hewlett-Packard Co., приставки Playstation для Sony Corp. и мобильные телефоны для Nokia Corp. Показатели продаж у многих клиентов Hon Hai замедлили рост или упали в последние кварталы. Сильные продажи телефонов Samsung Electronics Co. не принесли пользу Hon Hai, поскольку ближайший конкурент Apple не пользуется услугами тайваньского производителя.

"Подрядчик-гигант приближается к потолку роста. Компания определенно испытывает острую необходимость в диверсификации бизнеса и базы клиентов на фоне замедления импульса роста у ее ключевого драйвера - Apple", - указал аналитик Винсент Чэнь из Yuanta Research.

Apple отчиталась о первом за десятилетие падении прибыли во 2-м квартале, завершившемся 30 марта. Чистая прибыль гиганта снизилась на 18% до 9,55 млрд долл США, несмотря на рост дохода на 11% до 43,6 млрд долл США. На фоне этого доход Hon Hai за 1-й квартал упал на 19% до 809,1 млрд новых тайваньских долл /30 млрд долл США/, а чистая прибыль повысилась на 2,9% до 16,35 млрд новых тайваньских долл.

С 2010 года рост прибыли Hon Hai замедляется на фоне борьбы с увеличением расходов на заработную плату в Китае и недовольством среди сотрудников. Компания перебазировала заводы в материковую часть страны с целью сократить издержки и ввела меры по улучшению условий труда после ряда суицидов и несчастных случаев.

Hon Hai уже добилась некоторого успеха с клиентами в Китае. Она собирает большие LCD-телевизоры для китайского оператора интернет-ТВ LeTV.com, смартфоны для Huawei Technologies Co., а также смартфоны и телевизоры для американского производителя Vizio, сообщили осведомленные источники. Более того, производитель намерен выпускать шестидюймовые смартфоны для китайской телевизионной станции Hunan TV, которые будут поставляться с эксклюзивным ТВ-контентом.

По словам источников, осведомленных о стратегии компании, конечная цель Hon Hai заключается в способности поставлять контент для всех устройств, которые она собирает. Производитель нанимает инженеров ПО для своего центра научных исследований и разработок в Тайване, которые будут создавать мобильные приложения, облачные технологии для серверов и приложения для "умных" часов. Представители компании отказались назвать размер инвестиций в ПО и контент.

Hon Hai также рассматривает планы по производству аксессуаров вроде кабелей для передачи данных, наушников и клавиатур под брендом Foxconn, сообщили осведомленные источники в руководстве.

"Председатель /Терри Гоу/ предписал всем бизнес-подразделениям выпускать периферийные аксессуары для электронных товаров, так как эта деятельность приносит больше прибыли, чем сборка устройств. Мы также планируем лицензировать технологии Apple для производства некоторых аксессуаров под собственным брендом, которые совместимы с iPhone и iPad", - указал один из топ-менеджеров.

Hon Hai стремится обновить платформу розничных продаж таким образом, чтобы начать сбыт товаров, которые она собирает для различных брендов, в интернете, отметили топ-менеджеры. Розничные операции, как правило, обеспечивают более высокую маржу по сравнению с контрактным производством, и Hon Hai намерена открыть торговые точки в Китае, в которых потребители смогут ознакомиться с продуктами, представленным в интернет-магазинах компании.

Компания также расширяет базу партнеров по розничной торговле: в нее будет включена RadioShack Corp. (RSH), продающая большие телевизоры под одноименным брендом, которые Hon Hai собирает в Китае.

Луи Ву, специальный помощник генерального директора, отметил, что компания все еще прорабатывает розничную стратегию в Китае, но не сообщил подробностей.

Представитель Саймон Син уведомил, что Hon Hai реструктурирует бизнес-единицы для повышения эффективности производства и готовится к отделению бизнесов в будущем, с тем чтобы чтобы лучше отразить стоимость операций.

По словам Сина, Hon Hai намерена отделить бизнес по производству кабелей и соединительных элементов, однако более подробно об этих планах представитель рассказывать не стал.

Читать дальше

Google планирует финансировать и разрабатывать беспроводные сети на развивающихся рынках

Google Inc. (GOOG) работает над подключением к интернету около миллиарда новых пользователей.

Компания из Кремниевой долины активно работает над сложным проектом финансирования, строительства и поддержки беспроводных сетей на таких рынках, как Африка южнее Сахары и Юго-Восточная Азия, сообщили источники, осведомленные о планах компании. Эти беспроводные сети будут доступны для пользователей за пределами крупных городов, где недоступен проводной интернет, а также могут быть использованы для повышения скорости интернета в городских центрах, указали источники.

Google планирует объединить усилия с местными компаниями на развивающихся рынках для разработки таких сетей, а также бизнес-моделей для их поддержки, добавили источники. Неизвестно, организовала ли уже Google подобные сделки или альянсы.

В некоторых случаях Google планирует предоставлять таким сетям собственные недавно разработанные беспроводные технологии, отметили источники.

Некоторые из этих усилий связаны с использованием определенных частот, зарезервированных для телевизионного вещания, - но только в том случае, если на это дадут разрешение правительственные регуляторы, сообщили источники. Google долгое время участвовала в публичных разбирательствах, пытаясь доказать работоспособность этой технологии, основанной на использовании более низких, чем у некоторых мобильных сетей, частот, позволяющих легче передавать сигнал через здания и другие препятствия, а также на более дальние расстояния. Компания начала переговоры с регуляторами в таких странах, как ЮАР и Кения, об изменении текущих нормативов с целью позволить массовое строительство таких сетей.

Google также работает над созданием экосистемы новых микропроцессоров и бюджетных смартфонов на своей мобильной ОС Android для подключения их к беспроводным сетям, сообщили источники. Интернет-гигант также разрабатывал специальные воздушные шары или дирижабли /высотные платформы/ для передачи сигнала на сотни квадратных миль, хотя такие сети будут включать частоты помимо телевизионных. Кроме того, Google думала принять участие в создании спутниковой сети, указали некоторые из источников.

"Какой-то одной технологии, которая стала бы простым магическим решением, не будет", то есть для каждого рынка потребуется уникальное решение, отметил один из источников. Представитель Google отказалась от комментариев.

Эти проекты, в которых, по словам источников, участвовали большие команды инженеров и которые потребовали многолетних исследований, подчеркивают, что гигант интернет-поиска все активнее стремится стать "вертикальным" игроком в интернет-индустрии. Хотя Google специализировалась на интернет-поиске, прежде чем расшириться в сегменты онлайн-видео, карт и другого софта, теперь она также стремится получить контроль над всеми аспектами подключения к интернету по всему миру.

Компания производит смартфоны и планшеты в своем подразделении Motorola. Ее собственная ОС Android, стала самой распространенной операционной системой для смартфонов, и она также готовится к продажам Google Glass - носимого устройства, которое, как надеется компания, преобразит компьютерную среду.

В США компания проложила собственный оптоволоконный кабель, чтобы подключить к высокоскоростному интернету и видео-сервисам домохозяйства в Канзасе, и планирует повторить этот опыт в Миссури, Техасе, Юте и других штатах. Google также планирует запустить мощные сети Wi-Fi в дополнение к своим проводным сетям на ряде рынков, что позволит каждому использовать свое мобильное устройство для доступа в интернет в общественных местах.

Читать дальше

Почему рынок игнорирует избыток запасов нефти

Запасы нефти в хранилищах США достигли самого высокого уровня более чем за три десятилетия. Высокий объем предложения благоприятен для автомобилистов, но не радует инвесторов, рассчитывающих на рост цен на нефть.

Пока динамика фьючерсов на два ведущих мировых сорта нефти достаточно позитивна, они держатся около отметки 100 долларов за баррель. В связи с этим инвесторы, рассчитывающие на рост цен, доминируют на рынке. Данное обстоятельство связано с тем, что фундаментальные факторы в настоящее время менее важны для рынков по сравнению с динамикой фондовых индексов и притоком инвестиционного капитала.

В последние два года цены на два ведущих мировых сорта нефти в основном были заперты в диапазонах. Так, цены на Brent колебались между отметками 100 и 120 долларов за баррель, а цены на WTI - между 80 и 100 долларами.

Было время, когда цену нефти на уровне 100 долларов невозможно было представить с учетом обильного предложения в США, умеренных темпов экономического роста и безработицы на уровне 7,5%. Действительно, в последний раз, когда запасы были столь велики, нефть WTI стоила 68,71 доллара за баррель с учетом коррекции на инфляцию. Однако в этом году цены на WTI выросли примерно на 2,5%, что снова порождает споры о вероятных причинах роста.

Есть много причин для падения цен на нефть: спрос в США уменьшается, добыча на Ближнем Востоке стабильна, темпы роста китайской экономики снижаются, а рыночные цены существенно выше себестоимости даже для наиболее трудно извлекаемой нефти. Кроме того, ОПЕК в мае предупредила о том, что темпы роста спроса на мировом рынке в этом году могут снизиться.

Инвесторы активно вкладывают средства в нефть, объем чистых длинных позиций по нефти WTI на NYMEX на 88% превышает среднее значение за предыдущие шесть лет. Майкл Гринбергер, бывший директор подразделения Комиссии по срочной биржевой торговле /CFTC/ по торгам и рынкам, ныне преподаватель права в Университете Мэриленда, считает, что эта ситуация бессмысленна. "На рынке нефти накопился огромный объем длинных позиций, который содействует росту цен", - считает он.

В последнее время цены на WTI находятся в тесной корреляции с индексом S&P 500, и поскольку фондовые индексы после снижения, происходившего на прошлой неделе, достигли рекордных максимумов, динамика цен на нефть также весьма позитивна. Объем инвестиций спекулятивных инвесторов, таких как хедж-фонды, более чем на треть ниже пика марта 2011 года, однако на спекулянты по-прежнему составляют более трети общего количества участников рынка. Между тем присутствие на рынке крупных пассивных инвесторов, таких как индексные и паевые инвестиционные фонды, стабильно сохраняется. Стратегии торговли, основанные на алгоритмах, играют важную роль на рынке, и она все время растет.

Если честно, то существуют и некоторые факторы из области реальной экономики, содействующие росту цен. Спрос в США снижается, однако потребление в развивающихся странах продолжает увеличиваться. "Основная перемена состоит в том, что США уже не являются центром мирового рынка нефти", - указывает Джеймс Д. Хэмилтон, преподаватель экономики в Калифорнийском университете в Сан-Диего.

Недостаточная реакция рынка на изменение реалий означает, что для выраженного снижения или роста цен потребуется какое-то неожиданное и важное событие. В ином случае у рынка нет поводов для падения цен ниже 80 долларов за баррель.

Читать дальше

Lenovo намерена в ближайший год начать продажу смартфонов на рынке США

Китайская Lenovo Group Ltd. (0992.HK) намерена начать продавать смартфоны в США в ближайший год, сообщил генеральный директор компании. Lenovo пытается с помощью бренда ThinkPad повторить успех своего основного бизнеса в сфере ПК.

Lenovo агрессивно расширяет свое присутствие на рынке смартфонов, поскольку отрасль традиционных ПК испытывает трудности по причине снижения спроса. Потребители тратят больше денег на мобильные устройства, а слабая экономика подталкивает корпоративных клиентов к экономии на покупках офисных ПК.

Хотя показатели Lenovo лучше средних по отрасли ПК благодаря сильным продажам и растущей марже, компания ищет новые драйверы для долгосрочного роста. "Смартфоны - это наша новая возможность", - сказал гендиректор Lenovo Ян Юаньцин в одном из интервью.

"Публичная компания всегда должна искать возможности для роста", даже при том что основной бизнес Lenovo остается сильным, отметил он.

Несмотря на то, что Lenovo пришла на рынок мобильных устройств далеко не первой, компания уже является вторым по величине продавцом смартфонов в Китае, лишь немного отставая от лидера этого рынка, Samsung Electronics Co. Доля рынка смартфонов в Китае компании Lenovo увеличилась до 11% в прошлом году с 4,1% в 2011, при том что Samsung принадлежало 17,4% рынка, согласно данным аналитической компании IDC.

С прошлого года Lenovo начала экспансию своего бизнеса смартфонов за пределами Китая, начав с развивающихся рынков, таких как Индия, Россия и Индонезия. Следующей ее целью является выход на более зрелые рынки, такие как США и Европа.

Смартфонам Lenovo, как ожидается, придется трудно в борьбе за рынок США. При том что бренд Lenovo широко известен китайским потребителям, компания все еще борется за его продвижение за рубежом, особенно в США и на других развитых рынках. Lenovo близка к тому, чтобы обогнать Hewlett-Packard Co. в качестве крупнейшего мирового продавца ПК, но на рынке США компания в последнем квартале стала пятым по величине продавцом ПК с 9% рынка, согласно информации IDC. Хотя некоторые из новейших продуктов компании, такие как гибрид планшета и ПК Yoga, доказали свою популярность среди потребителей США, продажа смартфонов, похоже, будет связана с новыми трудностями.

Рынок смартфонов "немного похож на индустрию моды", сказал Ян. "Мы понимаем важность маркетинга и намерены его усилить", - добавил он.

Вдополнению к маркетингу Lenovo видимо придется создать новые каналы продаж своих смартфонов. На многих развивающихся рынках Азии мобильные устройства продаются в основном через ритейлеров на открытом рынке. А на развитых рынках вендоры мобильных телефонов вынуждены больше полагаться на мобильных операторов и их субсидии, которые помогают снизить размер платежа, вносимого непосредственно при покупке мобильного устройства.

Lenovo расширила свое глобальное присутствие на рынке ПК частично благодаря приобретениям других компаний. В прошлом году Lenovo заключила соглашение о покупке бразильского бренда электроники CCE. В 2011 она приобрела немецкого производителя компьютеров Medion AG.

"Если приобретение позволит нам быстро увеличить свои возможности, мы рассмотрим его", - сказал Ян, добавив, что этой философией компания также руководствуется в сегменте бизнеса смартфонов. Он отметил, что Lenovo могла бы получить новые каналы продаж для смартфонов на развитых рынках путем приобретений, но отказался прокомментировать, есть ли у компании какие-либо конкретные планы по приобретениям.

Хотя бизнес Lenovo в сегменте смартфонов в Китае является прибыльным, прибыль у компании "небольшая", как заявил Ян на пресс-конференции по поводу публикации финансовой отчетности компании ранее на этой неделе. Он пояснил, что бизнес смартфонов не будет крупным источником роста прибыли в краткосрочной перспективе, поскольку компания будет тратить средства на маркетинг и другие расходы для расширения бизнеса за пределами Китая.

Компания ставит своей целью увеличить продажи смартфонов до 50 млн единиц за текущий финансовый год с 30 млн за год, завершившийся в марте.

Lenovo была в состоянии финансировать расширение своего бизнеса в сегменте смартфонов частично благодаря сильной прибыли и денежному потоку от бизнеса в сегменте ПК. Несмотря на общие сложные условия на рынке ПК, Lenovo на этой неделе отчиталась о том, что ее чистая прибыль почти удвоилась за квартал, закончившийся в марте, благодаря тщательному контролю за расходами и росту выручки на 4%. HP на этой неделе напротив сообщила о снижении чистой прибыли на 32% и сокращении выручки на 10%, а Dell Inc. зафиксировала падение чистой прибыли на 79% и сокращение выручки на 2%.

За квартал, завершившийся в марте, доля глобального рынка ПК Lenovo выросла до 15,3% с 13,2% за тот же период годом ранее, что сократило ее отставание от HP, доля рынка которой снизилась до 15,7% с 17,7%, согласно данным IDC. В том же самом квартале мировые поставки ПК упали на 14%, что стало самым резким снижением с тех пор, как IDC начала собирать данные о рынке в 1994 году.

Даже при том что показатели Lenovo продолжают оставаться лучше средних по отрасли ПК, компания сознает, что общий рост рынка будет ограниченным.

"Рынок ПК не будет расти так быстро, как это происходило ранее", - сказал Ян. Хотя стационарные ПК и ноутбуки по-прежнему обеспечивают более 80% выручки Lenovo, компания зафиксировала существенный рост в сегменте смартфонов. За квартал, завершившийся в марте, поставки смартфонов Lenovo в Китае более чем удвоились по сравнению с тем же периодом годом ранее.

"Наш объем /продаж смартфонов/ и доля рынка еще крошечны" на глобальном рынке по сравнению с Samsung и Apple Inc., сказал г-н Ян. "Для нас это только начало", - добавил он.

Читать дальше