Даже после повышения минимальная зарплата не дотянет до прожиточного минимума

Минфин и Минтруд согласовали повышение минимального размера оплаты труда с 2013 года с нынешних 4611 до 5205 рублей. Таким образом, МРОТ вырастет на 594 рубля, или 12,9%. Но и после этого не заработает норма Трудового кодекса: минимальная зарплата не может быть ниже величины прожиточного минимума трудоспособного населения.

Как указывает "Коммерсант", сейчас МРОТ составляет 67,5% от прожиточного минимума трудоспособного населения (6827 рублей в первом квартале 2012 года), и даже повышенный МРОТ будет составлять лишь 76% от прожиточного минимума.

Планируемое повышение МРОТ стало возможным благодаря тому, что не потребует дополнительных расходов федерального бюджета и отразит уже произведенные расходы на индексацию зарплат. В 2011 году зарплата федеральных бюджетников повышалась дважды (с 1 июня и с 1 октября на 6,5%), а с 1 октября 2012 года запланировано еще одно повышение на 6%.

Эксперты отмечают: в РФ МРОТ недопустимо низок, притом что его достойный уровень может быть эффективным инструментом в борьбе с бедностью, неравенством в оплате труда и способствовать увеличению спроса.

"В России МРОТ не выполняет этих функций и не гарантирует достойные условия жизни низкооплачиваемой категории работников", - отмечает Анна Большева из Глобального университета труда. С 2000 года МРОТ уже вырос более чем в 30 раз. При этом, по данным Росстата, в первом квартале 2012 года у 19,1 млн человек, или 13,5% всего населения, были доходы ниже величины прожиточного минимума.

Европейские стандарты признают в качестве минимальной зарплаты заработок, который составляет не менее 60% от средней заработной платы по стране, отмечает эксперт. В РФ МРОТ, таким образом, составил бы 16 тысяч рублей.

Источник

Читать дальше

Из России утекло 6% ВВП

Центробанк подсчитал объем чистого оттока капитала из России в 2011 году: он составил 84,2 млрд долларов. Из этой суммы на возврат международных кредитов пришлось 43 млрд долларов, а утечка остальных — классическое бегство денег из страны.

Вывоз капитала из страны частным сектором в четвертом квартале 2011 года составил 37,8 млрд долларов, а за весь год сумма оттока составила 84,2 млрд долларов. Об этом говорится в материалах Центробанка.

Получается, что в прошлом году объемы вывоза капитала превысили показатели 2010 года в 2,5 раза (тогда — 33,6 млрд долларов).

Изначально ЦБ прогнозировал отток капитала из России на уровне 35–36 млрд. долларов. Правда, и Центробанк, и Минэкономразвития в течение осени 2011 года неоднократно корректировали свой прогноз в сторону повышения, но конечный результат превзошел все прогнозы и составил 6% ВВП страны.


Столь высокий уровень оттока капитала, зафиксированный по итогам 2011 года, был вполне ожидаем, говорит ведущий аналитик департамента аналитики и риск-менеджмента ИК UFS Investment Company Алексей Козлов. Он вспоминает, что объем оттока начал нарастать уже в августе – сентябре прошлого года, и эта динамика вывода средств усиливалась вплоть до декабря. А в начале декабря, после парламентских выборов и кризиса власти деньги стали утекать из России более активно.

Генеральный директор УК «КапиталЪ Управление активами» Андрей Гриценко отмечает, что есть две составляющие этого оттока. Первая — это движение средств между государствами из-за турбулентности мировой экономики — западные фонды, которые раньше инвестировали в российский фондовый и товарный рынки, вынимают эти самые средства на свои нынешние нужды.
Вторая составляющая — это действия российских «дочек» крупных европейских банков, которые направляют большие потоки средств на Запад, на поддержание материнских компаний.

Главным образом, утечка средств из российской экономики происходит из-за европейского долгового кризиса, который привел к дефициту ликвидности во всем регионе, считает и управляющий активами УК «АГАНА» Сергей Мурафер. Чтобы закрыть «проблемные участки» изымаются средства из других экономик и, конечно, в первую очередь из развивающихся. При этом он отмечает, что инвесторов от бегства из наших активов не удержали даже высокие цены на нефть — в течение года фьючерсы на нефть торговались на высоких уровнях, причем торги проходили довольно стабильно.

Есть причины оттока капитала, обусловленные теневой экономикой, говорит Гриценко. То есть в сумме оттока капитала есть и те деньги, которые получены нелегальным способом, и часть из них попадает за рубеж, плюс вывод средств из российской экономики в офшоры с целью ухода от налогов.

Есть и естественная составляющая оттока капитала — это погашение иностранных кредитов российскими компаниями. Она естественна в том смысле, что если кредиты не рефинансируются из-за закрытых кредитных рынков, то заместить их нечем, они гасятся, и деньги возвращаются переводом из России за рубеж, напоминает начальник группы исследования рынков УК БКС Андрей Стоянов. В 2011 году российские компании должны были вернуть около 43 млрд долларов. Это значит, что помимо кредитных выплат из страны ушло более 40 млрд долларов.

Прямые инвестиции в России в 2011 году составили всего 11 млрд долларов.

С высокой долей вероятности можно предположить, что вывод денег из рублевой зоны будет продолжаться вплоть до президентских выборов, после чего ситуация должна стабилизироваться, считает Алексей Козлов. В дальнейшем он ожидает возврата части «сбежавшего» капитала. «Однако говорить о притоке свежих инвестиций на фоне мирового кризиса и низких темпов экономического роста в РФ вряд ли приходится», — отмечает эксперт.

Сергей Мурафер полагает, что в 2012 году ситуация может кардинально измениться, поскольку текущий год является выборным. Конечно, до выборов президента вряд ли значительно увеличится спрос на российские активы, поскольку в настоящий момент нерезиденты закладывают повышенный уровень для политических рисков, которые сократятся после выборов, а значит, привлекательность российских активов повысится.

Андрей Стоянов полагает, что в 2012 году не следует ожидать притока капитала в Россию. Он отмечает, что статистика операций западных инвестиционных фондов за прошедший год говорит о том, что в целом по году баланс вложений в Россию у них нулевой.

Источник

Читать дальше

Кто на свете всех сильнее – евро, доллар или рубль?

Несмотря на то, что мировую экономику лихорадит и шатает, эксперты все же пророчат рублю радужное будущее в 2012 году, а банкам предрекают приток средств на рублевые депозиты

Действительно, проблемы долгового кризиса в зоне евро заставили граждан России понервничать, т. к. во второй половине года все вокруг начали говорить о скорой девальвации рубля, пишет «МК». И правда, рубль «без напряжения» перепрыгнул отметку в 30 руб. за американский доллар вместе с откатом на фондовом рынке и слухами о возможном распаде еврозоны. И это обстоятельство лишний раз подтвердило экономическую истину о том, что брать кредиты лучше в той валюте, в которой человек получает зарплату.

То же самое эксперты советуют делать и с собственными накоплениями, но здесь нужно думать о том, что складывать все яйца в одну корзину не стоит и лучше иметь вложения во всех трех валютах.

Оптимистичное настроение экспертов основывается на том, что, как это ни парадоксально, но европейский долговой кризис, спад в экономике и возможная рецессия не затронули котировки сырья. Руководитель группы финансового консультирования «Тройки-Диалог» Хачатур Гукасян прогнозирует: «Мы считаем, что в 2012 году цены на нефть будут находиться на текущих уровнях (чему будет способствовать продолжающаяся нестабильность на Востоке), и предполагаем, что рубль будет скорее укрепляться по отношению к доллару. На наш взгляд, возможно укрепление вплоть до отметки в 28-29 руб. за доллар». Как считает руководитель аналитического отдела BNP Paribas Юлия Цепляева, первое полугодие 2012 года ознаменуется серьезной волатильностью, и дневные колебания курса рубля по отношению к основным валютам могут откатываться в 50 и даже 70 коп. Особенно сильны эти колебания будут в I квартале. Аналитик отмечает, что давление на рубль в этот период возрастет, а курс доллара вырастет почти до 32,5 руб. Управляющий портфелем облигаций УК «Райффайзен Капитал» Константин Артемов соглашается с коллегой и не ждет ничего позитивного для российской национальной валюты в I квартале. Как считает эксперт, доллар может укрепиться до 32,6 руб., а до конца года рубль отыграет у американской валюты только 63 коп. Аналитик Юлия Цепляева более оптимистично смотрит на ситуацию: «Благодаря притоку капитала (репатриация ранее выведенных из России средств), начиная со второго полугодия, рубль будет укрепляться, что и делает его выгодным вложением». Так, прогноз компании BNP Paribas на конец 2012 года – 28,55 руб. за доллар, пишет «МК».

При этом Богдан Зыков из компании ФГ БКС прогнозирует укрепление рубля по отношению к доллару на 3-5%, а среднегодовое значение курса прогнозирует на уровне 29,5 руб. за доллар. «С этой точки зрения долларовые депозиты дадут минимальную доходность в пересчете на рубли. Евро должен еще упасть в начале года, но к концу года может восстановить свои позиции и вырасти по отношению к минимуму на 7-8%.

Динамика курсов американского доллара, евро и, соответственно, рубля будет всецело зависеть от того, какими темпами будет восстанавливаться мировая экономика», – считает Богдан Зыков. Кроме того, аналитик дает совет хранить сбережения сразу в трех основных валютах – российских рублях, долларах и евро – в таких пропорциях: 50% – рубли (в случае, если основная доля доходов человека поступает в национальной валюте), а остальные 50% – в долларах и евро. При этом пропорции американцев и евро можно менять.

К примеру, в ближайшее время лучше увеличить долларовую пропорцию (например, 35% – доллары США и 15% – евро), советует эксперт.
С тем, что хранить средства нужно на рублевых и долларовых депозитах, а на евро менять не более 20% накоплений, согласен и замгендиректора ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Андрей Верников. Известный аналитик Нуриэль Рубини заявил, что долговые проблемы Греции, Португалии и Испании могут в скором времени разрушить зону евро. Более того, в первом полугодии 2012 года начался очень напряженный график погашений государственных облигаций европейских стран. Так, январь – месяц, напряженный для Франции, февраль и март – для Италии, а апрель – для Испании. По этой причине в первом полугодии евровалюта не станет сильнее, прогнозирует Андрей Верников. «МК» цитирует управляющего портфелем облигаций УК «Райффайзен Капитал» Константина Артемова: «В первом полугодии 2012 года можно увидеть снижение курса евро к доллару в диапазоне 1,25-1,28. «Бивалютная корзина» при этом, скорее всего, будет находиться на уровне 38-39 руб. Учитывая, что ставки по рублям в этот момент должны, очевидно, вырасти, я бы рекомендовал в вышеописанной ситуации переходить из валютных депозитов в рублевые депозиты и фиксировать высокую процентную ставку минимум на два-три года».

На самом деле наши соотечественники уже поняли, что национальная валюта на сегодняшний день – лучший вариант для вложения. Заместитель руководителя департамента депозитов и комиссионных продуктов «Ренессанс Кредит» Галина Уткина отмечает, что при выборе валюты вклада клиентам в первую очередь нужно ориентироваться на ту валюту, в которой они получают основной доход.

Это позволит избежать возможных потерь при конвертации валюты. «Ситуация на валютном рынке крайне напряженная, что не дает возможности делать точные прогнозы и сохранить сбережения в иностранной валюте от девальвации», – говорит Галина Уткина. Но, несмотря на хвалебные оды рублю, национальная валюта все же имеет свои недостатки. Это – низкая доходность, которая лишь немного обгоняет официальную инфляцию, пишут эксперты «МК». Как и куда вкладывать деньги, нужно решать из соображений потребностей и целей человека и его отношения к риску, говорит аналитик Богдан Зыков. Если вкладчик не готов рисковать, то нужно нести деньги на депозит с максимальной ставкой в банк (конечно, в тот, в чьей репутации и надежности нельзя сомневаться).

Наталия Сячина
Источник

Читать дальше

Рост ставки депозитов ЦБ России остановит отток капитала

Принятое в пятницу, 23 декабря, решение Центрального банка России понизить базовую ставку рефинансирования на 0,25 п.п., до 8%, стало неожиданностью, но оно не окажет влияния на денежно-кредитные условия: эта ставка в значительной степени является символической, а основной инструмент кредитования ЦБ РФ - ставка РЕПО была оставлена без изменения, на уровне 5,25%. Впрочем, по итогам заседания совета директоров ЦБ появилось две новости. Во-первых, регулятор более беспокоится о перспективах экономического роста, чем об инфляции. Эксперты Capital Economics разделяют эти опасения и ожидают, что при существующем положении вещей рост экономики России в следующем году замедлится до уровня, находящегося ниже консенсус-прогноза в 2,5%, а инфляция опустится до рекордно низкого значения в 5,5% к концу 2012г. Это лучше всего объясняет решение ЦБ РФ снизить ставку рефинансирования. Второй момент, который следует отметить, по словам специалистов, заключается в том, что регулятор все больше обеспокоен продолжающимся оттоком капитала и соответствующим ужесточением условий на рынке банковского рефинансирования. Действительно, совет директоров ЦБ, понизив ставку рефинансирования, при этом повысил ставку по депозитам - на 0,25 п.п., до 4%, по-видимому, в попытке остановить отток капитала.

Эти две проблемы отражают дилемму, стоящую перед российским регулятором. С одной стороны, замедление роста экономики и инфляции приводит к смягчению денежно-кредитных условий. Но в то же время более низкие процентные ставки только усугубляют отток капитала, который в свою очередь может усилить давление на рынок МБК. Следовательно, политика снижения процентных ставок может в конечном счете оказаться обреченной на провал. Внутренний политический фон в России сейчас не дает возможности делать четкие прогнозы монетарной политики. Впрочем, сейчас эксперты Capital Economics ожидают дальнейшего роста ставки по депозитам - до 4,5% к концу 2012г., а ставка РЕПО останется без изменений - на уровне 5,25%.

Quote.rbc.ru

Читать дальше

Банк России может вновь взять под контроль депозиты физлиц

Минфин внес в правительство закон, который дает ЦБ право ограничивать максимальную ставку по вкладам физлиц. Об этом сообщил замминистра финансов РФ Алексей Саватюгин.

Кроме того, планируется ввести минимальный предел. Предполагается, что ставка не должна быть ниже двух третей ставки рефинансирования по вкладам в рублях (то есть 5,5% на текущий момент - прим. БКС Экспресс) или ставки LIBOR по вкладам в валюте на срок до одного года. Право ограничивать максимальные ставки Банк России получил в кризисный 2008 году, однако срок этих полномочий истек в 2010 году. Сейчас регулятор может воздействовать на банки только настоятельными рекомендациями.

Основная цель, выдвинутой финансовым ведомством инициативы - невилировать определенные риски, которые могут возникать из поведения отдельных недобросовестных банков. «Когда проблемы с ликвидностью в банковском секторе, у некоторых банков, не всегда добросовестных, возникает стимул получить денежную наличность. Самое простое и самое быстрое - это поднять ставки по депозитам физлиц значительно выше рыночных для того, чтобы привлечь тех граждан, которые не очень умеют просчитывать рыночные риски, и получить хороший пассив. Это определенные риски вызывает», - цитирует слова Саватюгина «Прайм-Тасс».

Комментирует Андрей Клапко, аналитик Газпромбанка:

«Ситуация с ограничением максимального уровня ставок достаточно прозрачна, тем более что ЦБ уже прибегал к этим мерам на временной основе, а сейчас хочет закрепить данную функцию на законодательном уровне. Цели все те же: повышение устойчивости всей системы и ограничение рисков вкладчиков в период сжатия ликвидности, когда определенные недобросовестные или проблемные банки могут поднимать ставки до экономически необоснованных уровней для экстренного «латания» балансовых дыр или проведения сомнительных операций.

Установление же минимального уровня ставок - это достаточно новый и неожиданный шаг со стороны регулятора. Вряд ли он будет иметь столь большое значение для рынка, как ограничение максимальных ставок, тем не менее определенную пользу, на наш взгляд, также сможет принести. Видимо ЦБ хочет снизить волатильность динамики вкладов населения не только в «тощие», но и в «тучные» годы, когда (как мы уже видели в прошедшем и текущем годах) на фоне избытка более дешевой ликвидности на рынке, снижают ставки по депозитам населения до непривлекательных уровней (в частности, ниже уровня инфляции) и, тем самым, косвенно стимулируют граждан потреблять, а не сберегать. Таким образом, происходит явный дисбаланс в сторону ускоренного (перегревающего) роста кредитования, и подрывает устойчивость роста базы фондирования. Данные шаги ЦБ, на наш взгляд, способны сглаживать данные колебания, что будет позитивно для банковского рынка в долгосрочной перспективе».

БКС Экспресс

Читать дальше

Газ, гривня и рубль: До боли знакомый нам компромисс...

Что объединяет газовый контракт с РФ, цену газа в 450 долларов за тысячу кубометров, "харьковские соглашения" и свопы гривна/рубль?! До боли знакомый нам компромисс… В новом договоре о расчетах за газ должна быть предусмотрена возможность выбора НАКом валюты платежа в одностороннем порядке. Долгоиграющий дефицит гривневой ликвидности создает проблемы не только украинским банкам, обескровливая их бизнес, но и, по ходу дел, реальный сектор, и МСБ на старте. Он мешает работать и российским банкам, на фоне их собственных, российских проблем с ликвидностью. Банк России увеличил прогноз оттока капитала из страны в текущему году до 70 млрд долларов.

Нонна Донец, эксперт по инвестициям и риск-менеджменту на финансовых рынках для UBR.UA

Гривна и доллар – равновеликие

Стабильная привязка гривны к доллару делает их равновеликими с точки зрения эквивалента при операциях с другими валютами. Поэтому НБУ теперь может позволить себе внедрить практику валютных свопов гривна/рубль, позволяя акционерам российских банков поддерживать свои дочерние структуры в Украине большим гривневым ресурсом.

С одной стороны – новый инструмент пополнения рублевой ликвидности теоретически позволяет удешевить и удлинить выдаваемые банками заемные средства в этой валюте, делает ненужными валютные накопления предприятий для расчетов в будущих периодах (если объемы операций не будут большими и вряд ли превысят 1 млрд. долларов в год).

С другой – наши не будут торопиться брать на себя долгосрочные риски и слишком высокие тарифы северных соседей.

Однако если у банкиров не пользуются спросом долларовые свопы, то кто будет покупать российские рубли? Новый инструмент заинтересует российские банки, но никак не отечественные. Но на это, собственно, и делает расчет НБУ. То есть такое решение НБУ принято в пользу российских банков, но с условием кредитования нашего НАК "Нафтагаза". И это главное. Да, после подписания нового соглашения с РФ, НАК больше не будет давить на МБВР своими покупками доллара и наши банки не смогут на этом, в том числе, спекулировать.

Все было бы хорошо, но…

И все было бы хорошо, если бы рубль был стабилен по отношению к доллару, как гривна. Вместо этого, рубль но 100% зависит от:

1) динамики мирового рынка нефти, COMMODITIES и газа, которые будут медленно, но расти на дешевеющем долларе, (в рамках проведения политики ФРС "на удешевление доллара", при стимуляции роста мировой экономики, с периодами откатов на каждых данных о "стагнации" экономик США, Китая, ЕС, как основных потребителей);

2) результативности решений по предотвращению долгового кризиса в ЕС и, соответственно, от скорости оттока/притока капитала из РФ.

Фактор 2 больше давит на нефть, снижая перспективы притока экспортной выручки в Россию. Ожидание, что в случае войны с Ираном цена на нефть может взлететь до 250 долларов на фоне того, что Иран призовет членов Организации стран-экспортеров нефти сократить нефтедобычу. Это позволит ценам на нефть и газ частично отыграть.

А тем временем в краткосрочной перспективе снижение рынков сырья продолжиться. МВФ боится роста финансовой нестабильности в мире, поэтому призвал развивающиеся страны повысить курсы валют. Это положительно повлияет на тенденции в мировой экономике, а также изменит структуру экономического роста развивающихся стран.

А что США?

А США могут еще снизить рейтинг после 23 ноября с AA+ до AA, если "суперкомитет" не сможет согласовать снижение расходов, что, впрочем, все еще будет соответствовать "высокой степени надежности". На фоне того, что США начали финансовый год с дефицита в 98 миллиардов долларов, дефицит за весь финансовый год-2012 уменьшится с 1,3 триллионов долларов - второго по величине за всю историю страны - до 956 миллиардов долларов. Дефицит внешней торговли США в сентябре неожиданно сократился на 4% до 43,11 млрд. долларов против 44,92 млрд. долларов месяцем ранее благодаря рекордному экспорту и резкому уменьшению дефицита торговли с переживающей долговой кризис еврозоной значение индекса потребительского оптимизма в ноябре выросло до 64,2 пунктов против окончательного октябрьского значения в 60,9 пунктов.

Но кризис в Европе может причинить серьёзный ущерб США. Американские банки имеют на своем балансе "управляемый" объем гособлигаций наиболее проблемных стран еврозоны, однако зависимость от финансового благополучия других, наиболее крупных стран Европы, у американского банковской системы гораздо более высокая. Из-за международной взаимозависимости дальнейшее ухудшение финансовой ситуации в Европе может привести к проблемам в финансовой системе США.

Через несколько недель американский Центробанк начнет очередной раунд стресс-тестов 19-ти ведущих американских банков, призванных определить их устойчивость в условиях ухудшения экономической ситуации. "Экономический спад, вызванный ситуацией в Европе, тяжелее всего отразится на банковской системе США. И в этом случае вполне вероятно повторение сценария краха Lehman Brothers и последующего за ним коллапса финансовой системы. В подобном случае стоит ожидать застоя на межбанковском рынке валютных сделок. Однако в настоящее время банковская система США намного прочнее, чем в 2008 году, и даже при худшем развитии событий до антикризисных пакетов от государства дело, вероятно, не дойдет.

Греция и Италия не развалят еврозону

Долговые проблемы стран типа Греции или Италии не способны развалить еврозону, состоящую из 17 государств. Кризиса единой европейской валюты нет. Жан-Клод Юнкер настаивает на стабильности единой европейской валюты. По его словам, трудности испытывают лишь некоторые охваченные кризисом страны еврозоны, а сама единая валюта не вызывает сомнений в своей надежности, не смотря на перспективы ВВП , который переживет стагнацию в 2012 году. Экономический рост в течение года не превысит 0,5 %. В 2013 году ожидается возврат к медленному росту в 1,5%. Рынок труда существенным образом не улучшится, и безработица удержится на ее нынешнем уровне около 9,5%. Инфляция в ближайшие месяцы может опуститься ниже 2%. Бюджетное оздоровление должно продолжаться и, при условии неизменности взятого курса, дефицит может снизиться в 2013 году до цифры чуть больше 3 %.

ЕС планирует увеличить стабилизационный фонд до конца ноября до 1 триллиона евро к концу ноября и запустить его в декабре, чтобы защитить от возможных долговых проблем такие страны, как Италия. Для борьбы с кризисом Риму не понадобится задействовать средства Европейского фонда финансовой стабильности, поскольку страна обладает мощной структурой производства и имеет первичный профицит бюджета. Рост стоимости финансирования государственного долга страны, отцеживающегося в 1,9 триллиона евро (2,6 триллиона долларов), приемлемыми уровнями. К тому же Еврокомиссия разработала стратегию для доступа малого и среднего бизнеса к мировым рынкам "Впервые Европа имеет комплексную стратегию для малого и среднего бизнеса, направленную в помощь ему для получения доступа к международным рынкам".

В свою очередь правительство Германии согласилось сократить налоги для граждан с низким и средним уровнями дохода на шесть миллиардов евро. Сокращение налогов пройдет в два этапа. Первый стартует в январе 2013 года. Налоги будут сокращены в целом на два миллиарда евро. Второй этап запланирован на январь 2014 года и обойдется бюджету в четыре миллиарда евро.

Снизив прогноз для роста ВВП Франции, - на 1,6% в этом году в связи с восстановлением частного потребления в 3-м квартале, несмотря на ожидаемый спад в 4-м квартале. В 2012 году рост ВВП составит лишь 0,6%, а затем восстановится до 1,4% в 2013 году. Ранее Еврокомиссия прогнозировала, что рост ВВП составит 1,8% в 2011 году и 2% в 2012 году, дефицит составит 5,25%. Нулевой дефицит бюджета должен быть достигнут к 2016 году, для чего необходимо сэкономить около 100 млрд. евро.

ЕЦБ настроен решительно для поддержания экономического роста в еврозоне, если его новый прогноз выявит риск серьезного спада и ценовую нестабильность.

1. Бюджетные реформы в Италии идут в правильном направлении на фоне того, что полным ходом идут переговоры по новому правительству. Кроме того, Сенат Италии одобрил закон о бюджете, который включает новые меры жесткой экономии. Поэтому ЕЦБ будет скупать госдолг столько, сколько нужно до тех пор, пока его действия не начнут угрожать ценовой стабильности. Доходность 2-летних гособлигаций Италии упала к 13:30 мск на 25 базисных пунктов до 6,95%. Вместе с тем, французские, испанские и бельгийские госбумаги продолжают дешеветь, их доходность растет.

2. Испанские банки просят ЕЦБ купить долги Испания в настоящее время находится не в самой худшей ситуации по сравнению с другими странами. Еврокомиссия понизила прогноз роста испанской экономики в 2011 году на 0,1 процентного пункта - до 0,7%. Дефицит бюджета Испании сократится в следующем году до 6,3% с 6,6% в этом, а инфляция замедлится до 1,1% с 3%.

ЕЦБ сбивал доходность долговых бумаг проблемных стран, позволяя им рефинансировать свои долги на внешних рынках. Три страны еврозоны - Греция, Ирландия и Португалия - уже вынуждены были фактически отказаться от заимствований на открытом рынке, поскольку не могли привлечь средства под приемлемый процент.

Но главные риски ЕС концентрируются на Греции. Евросоюз и МВФ задерживают выплату Афинам 8-миллиардного транша, который должен был поступить еще в сентябре, так что страну отделяют от дефолта всего несколько недель, на фоне перспектив роста госдолга почти до 200% от ВВП в 2012 году. Неудачная инициатива премьера Йоргоса Папандреу провести референдум по реализации многолетней программы жесткой экономии в обмен на списание.

Вот где собака зарыта…

Что касается среднесрочной перспективы динамики рынков и рубля в частности. Рынки продолжат медленный, но рост, с периодическими коррекциями на "свежих" всплесках долговых проблем. Соответственно, рубль в среднесрочной перспективе будет склонен к девальвации больше, чем к росту против доллара. Это хорошая перспектива для удешевления своп операций гривна/рубль в среднесрочной перспективе, если у НАКа будет доступ к таким операциям. Но это только в среднесрочной перспективе, пока рубль будет дешеветь против доллара. Как только начнется выздоровление мировой экономики, во главе с США (28% потребления нефти), Китаем, (14%), ЕС - рубль будет становиться все более дорогим для гривны. То есть НАК "Нафтогаз" при одной сумме в долларах за газ РФ тогда начнет тратить больше гривны на покупку рублей, чем если бы он тратил на покупку доллара при стабильном курсе доллар/гривн. Вот "где собака зарыта"….

Поэтому в новом договоре о расчетах за газ должно быть предусмотрена возможность выбора НАКом валюты платежа в одностороннем порядке. Только такой порядок расчетов, зафиксированный в новом газовом соглашении, не будет "опускать" Украину до очередного компромисса. Остальные формы расчета – на уровне всех предыдущих "договоренностей".

Источник: Украинский Бизнес Ресурс

Читать дальше