Защитные акции не защитят инвесторов

Рост рынка акций всегда свидетельствовал о том, что инвесторы берут на себя больше рисков. Однако недавно остановившееся ралли было нетипичным в отношении типов акций, в которых был сосредоточен аппетит к риску.

С начала года и до момента своего пика 21 мая - за день до того, как председатель ФРС Бен Бернанке дал понять, что центробанк может начать сворачивать свою программу выкупа облигаций этой осенью, индекс S&P 500 вырос на 17%.

Однако акции, которые традиционно рассматриваются как надежные, показали более сильный рост. Индекс защитных секторов S&P 500, включающий товары повседневного спроса, здравоохранение, телекоммуникационные услуги, коммунально-энергетический сектор и фонды инвестиций в недвижимость, вырос на 19,2% за тот же период. Индекс остальных, более чувствительных к экономической цикличности компаний, увеличился лишь на 16,4%.

Это нетипично для бычьего рынка, на котором инвесторов привлекают циклические акции, например, бумаги ритейлеров, разработчиков ПО и производственных компаний. Это связано с тем, что, пока экономика находится на подъеме, шансы этих компаний продемонстрировать сильный рост прибыли считаются более высокими.

На этот раз, отчасти из-за опасений по поводу того, насколько устойчивой окажется экономика к ужесточению бюджетной политики, а отчасти из-за стремления найти альтернативы низкодоходным бондам, инвесторы сосредоточились на защитных акциях.

И в результате эти бумаги стали менее надежными.

Анализ Credit Suisse показал, что во время выступления Бернанке защитные акции торговались с одними из самых высоких премий за последние 20 лет к более циклическим бумагам исходя из оценки прогнозируемых будущих денежных потоков. Неудивительно, что затем они упали более резко. В четверг защитные акции торговались на 3,9% ниже максимума рынка по сравнению с падением на 3% в защитных бумагах.

Однако защитные акции по-прежнему значительно дороже циклических. Основываясь на относительных предполагаемых ставках дисконта, помогающих оценить ожидаемые в будущем денежные потоки, аналитики Credit Suisse установили, что инвесторы платят за защитные акции премию в 1,57 процентного пункта к циклическим по сравнению со средней исторической премией в 0,36 п.п. Трудно представить, что эта ситуация продолжится, если, что кажется вероятным, экономика начнет набирать обороты во 2-м полугодии.

Управляющий ФРС Джером Пауэлл заявил в четверг, что хотя рост с начала года был посредственным, его удивила устойчивость экономики к ужесточению бюджетной политики.

Поскольку эти бюджетные проблемы смягчаются, рост должен усилиться, в особенности потому, что бизнес, признав, что экономика фактически не пострадала от политики Вашингтона, начнет чувствовать себя увереннее.

Пока ситуация в экономике действительно улучшается, и ФРС, по всей вероятности, начнет покупать меньше облигаций - экономисты сейчас расходятся во мнениях, произойдет ли это в сентябре или декабре. Это может не вызвать очередного резкого подъема долгосрочных ставок /ФРС, конечно, надеется, что этого не произойдет/. Однако это определенно говорит о том, что доходность 10-летних казначейских облигаций ниже 2% остается в прошлом. В свою очередь, стремление ориентированных на доход инвесторов найти альтернативу бондам станет несколько менее интенсивным.

Таким образом, два фактора, обеспечивших подъем защитных акций - беспокойство из-за экономического роста и сверхнизкие долгосрочные процентные ставки - уходят в прошлое, что готовит почву для начала перетока средств в более циклические акции. Время переходить в наступление.

Читать дальше

Бернанке перешел на безлимитный тариф

Итоги торгов 13.09:
Индекс ММВБ понизился на 0,40% до 1472,60п.
Индекс РТС повысился на 0,16% до 1484,88п.

Вопреки ожиданиям многих экспертов и кучи факторов, говорящих «против» печати свежих денег, в четверг американский регулятор преподнес рынкам щедрый подарок. ФРС объявило о том, что начинает скупку ипотечных бумаг (MBS) в размере $40 млрд. в месяц. Кроме того, ФРС продолжит вкладывать доходы, полученные от владения ипотечными облигациями, в покупку этих же самых бумаг. Таким образом, по словам Бернанке, общая ежемесячная мощность составит около $85 млрд. То есть на этот объем будет увеличиваться долгосрочная (longterm) часть баланса ФРС.
Также руководство Федрезерва решило не повышать ключевые процентные ставки с нынешнего уровня 0-0,25% как минимум до середины 2015 года. Как говорится в официальном сообщении, оценка экономической ситуации в США остается довольно неблагоприятной. Рост занятости был медленным, уровень безработицы остается повышенным, напряженность на мировых финансовых рынках продолжает представлять существенные понижательные риски для экономического прогноза.
Ну а что касается текущей программы Twist, то как говорится: «Keep the change» (сдачу оставьте себе). Данная мера будет продолжена согласно ранее принятому плану и закончится в конце декабря этого года.

На этом фоне реакция мировых фондовых площадок была крайне позитивной. Индекс широкого рынка S&P500 взлетел на новые максимумы с начала 2008 года. Золото, как наиболее эластичный актив по отношению к печати свежих денег, унеслось на новые высоты последних месяцев, достигнув отметки $1770 за тройскую унцию. На валютном рынке ситуация также развивалась по классическому сценарию: пара евро/доллар достигла круглого рубежа в 1,30. Что касается российского доллар/рубля, то как ранее уже отмечалось, следующей остановкой станет область 30,85-31 руб.

Российский рынок сегодня откроется с солидным гэпом наверх. Таким образом, наконец-то отработаются те ранее отмеченные бычьи сигналы, которые просто кричали о продолжении текущей восходящей тенденции. Индекс ММВБ направится в сторону ключевого уровня сопротивления, который в данный момент расположен в районе 1510п. Здесь проходит верхняя граница нисходящего тренда с начала 2011 года. В случае пробоя и закрепления выше данного рубежа, следующей целью и в то же время важнейшим сопротивлением выступит уровень 1550п.

Далее стоит отметить, что сложившаяся сегодня ситуация очень похожа на то, что происходило во время объявления QE2 в 2010 году. Тогда американский рынок также заметно рос, как и сейчас, и после запуска новых стимулирующих мер наблюдался резкий восходящий импульс. Однако эффекта от нового количественного смягчения хватило всего лишь на пару торговых сессий. После этого началась двухнедельная распродажа. Говоря трейдерским жаргоном, крупные игроки просто напросто фиксировали позиции по факту свершения ожидаемого события. Вот и сейчас общая перегретость и невероятная перекупленность индексов (в первую очередь за океаном) с очень большой долей вероятности может привести к началу массовой фиксации прибыли, невзирая даже на то, что в систему потекли свежие деньги. Но если об этом и пойдет речь, то уже только на следующей неделе.

Ну и еще несколько слов о знаменательном решении Бернанке: сейчас возникает очень много вопросов по поводу того, какие цели в действительности преследует ФРС. Согласно официальному заявлению регулятора, а также речи Б.Бернанке, главной идеей принятых мер выступает улучшение ситуации с безработицей, ведь именно ситуация на рынке труда вызывает наибольшие опасения у Феда. Однако здесь сразу же хочется аппелировать в сторону графика той самой безработицы в США, так как с самого начала 2010 года отчетливо можно видеть тренд по падению показателя и улучшению ситуации. В свое оправдание Бернанке уже в своем вчерашнем спиче немного приоткрыл давно всем известную тайну о том, что в рамках статистического расчета допускаются некоторые не совсем логичные манипуляции. Например, когда отчаявшиеся найти работу американцы просто напросто выводятся за пределы расчетной выборки. Тогда здесь же возникает и другой вопрос: Бен, почему ты молчал раньше? Ведь следуя логике, ФРС необходимо было прибегнуть к активным действиям уже в мае-июне, когда показатель безработицы отклонился от своего понижающегося тренда и немного вырос.
Да и вообще, кажется немного странным, что для решения главной проблемы - безработицы (согласно словам самого регулятора), ФРС начинает выкупать ипотечные бумаги. Неужели нет никаких других более эффективных мер и способов влиять на так важный для американского ЦБ рынок труда. Агентство Egan-Jones, кстатит, уже поспешило сообщить, что может понизить рейтинг США в связи с запуском QE3.

Здесь не нужно быть большим экономистом, чтобы заподозрить некоторую взаимосвязь между событиями последних недель. Ведь совсем недавно М. Драги объявил о том, что ЕЦБ прибегнет к мерам неограниченной скупки гособлигаций - программа Outright Monetary Transactions. Ну а вчера, как мы знаем, Бернанке объявил свой no-limit QE, который может продолжаться еще очень долго. Поверить в то, что эти два события не имеют между собой связи, просто невозможно.
Сейчас появляется много теорий о том, какую же истинную цель преследует ФРС, ведь «байка» про слабость рынка труда выглядит как-то ну совсем не убедительно. Если отбросить притянутый за уши фактор проблем с безработицей, то обоснованных причин для QE в данный момент практически нет. И более того, сам Бернанке еще в Джексон-Хоул указывал на то, что программы количественного смягчения позволили существенно улучшить ситуацию на рынке акций, а также снизить ставки по трежерис. Но ведь сейчас то в этом явно нет никакой необходимости. Не исключено, что новые меры это один из инструментов большой игры по заработку и отъему баллов в преддверии президентских выборов в США. Также можно рассматривать вариант и о том, что это еще вдобавок и начало банальной фазы дистрибуции, когда самые крупные «операторы» рынка получают возможность для закрытия своих гигантских длинных позиций вблизи максимумов.

Внешний фон на данный момент складывается позитивный. Американские площадки после нашего закрытия в четверг сильно выросли. Азиатские рынки сегодня торгуются на положительной территории. Фьючерс на индекс SP500 с утра поднимается на 0,30%. Brent прибавляет 0,60%. Все это дает основание предположить, что при сохранении текущего фона, открытие торгов пройдет существенно выше уровня закрытия четверга.

Сегодня ожидается следующая макростатистика:
13:00 мск - Еврозона - Занятость, кв/кв - 2 квартал Прогноз: N/A Предыдущее значение: -0,2%
13:00 мск - Еврозона - Занятость, г/г - 2 квартал Прогноз: N/A Предыдущее значение: -0,5%
13:00 мск - Еврозона - Индекс потребительских цен, м/м - август Прогноз: 0,4% Предыдущее значение: -0,5%
13:00 мск - Еврозона - Индекс потребительских цен, г/г - август Прогноз: 2,6% Предыдущее значение: 2,6%
13:00 мск - Еврозона - Базовый индекс потребительских цен, г/г - август Прогноз: 1,7% Предыдущее значение: 1,9%
14:30 мск - Еврозона - Встреча министров финансов ЕС и глав Центробанков на Кипре
16:30 мск - США - Индекс потребительских цен, м/м - август Прогноз: 0,5% Предыдущее значение: 0%
16:30 мск - США - Индекс потребительских цен, г/г - август Прогноз: 1,7% Предыдущее значение: 1,4%
16:30 мск - США - Базовый индекс потребительских цен, м/м - август Прогноз: 0,2% Предыдущее значение: 0,1%
16:30 мск - США - Базовый индекс потребительских цен, г/г - август Прогноз: 2% Предыдущее значение: 2,1%
16:30 мск - США - Розничные продажи, м/м - август Прогноз: 0,7% Предыдущее значение: 0,8%
16:30 мск - США - Розничные продажи без учета авто, м/м - август Прогноз: 0,6% Предыдущее значение: 0,8%
17:15 мск - США - Объем промышленного производства, м/м - август Прогноз: 0% Предыдущее значение: 0,6%
17:15 мск - США - Индекс загрузки производственных мощностей - август Прогноз: 79,2% Предыдущее значение: 79,3%
17:55 мск - США - Индекс потребительского доверия от университета Мичигана - сентябрь Прогноз: 74 Предыдущее значение: 74,3
17:55 мск - США - Инфляционные ожидания от университета Мичигана - сентябрь Прогноз: N/A Предыдущее значение: 3,6%
18:00 мск - США - Объем запасов на коммерческих складах, м/м - июль Прогноз: 0,3% Предыдущее значение: 0,1%
21:00 мск - США - Президент ФРБ Атланты Дэннис Локхарт выступит с речью
21:45 мск - США - Управляющий ФРС Сара Блум Раскин выступит с речью

Карпунин Василий
Эксперт БКС Экспресс

Читать дальше

ФРС США объявила новый раунд QE

Долгожданное, но в то же время столь неожиданное в текущей ситуации событие застало врасплох многих участников рынка в прошедший четверг, имея при этом долгосрочное позитивное влияние на рисковые активы. Речь конечно идет о решении принятом Комитетом по операциям на открытом рынке (FOMC) ФРС США по итогам двухдневного сентябрьского заседания.

Не взирая на все противоречия и причины повременить с подобным шагом, Федрезерв объявил вчера о запуске третьей программы количественного смягчения (QE3), в рамках которой он собирается выкупать ипотечные облигации на сумму $40 млрд. ежемесячно. Оставив ставку по федеральным фондам на прежнем крайне низком уровне 0%-0,25%, руководство регулятора в рамках своих обещаний удерживать ее на этом уровне продлила предполагаемые сроки действия низких ставок с конца 2014 до середины 2015 года. Решение в очередной раз было принято подавляющим большинством, за исключением голосующего против президента ФРБ Ричмонда Джеффри Лэкера.

Почему нет?

Нужно сказать, что в свете предыдущих комментариев руководства американского Центробанка, были все основания полагать, что пока в QE3, по меньшей мере, нет необходимости. Так, вся последняя риторика членов FOMC имела ключевой посыл в том, что новые стимулы будут предоставлены в случае ухудшения ситуации, которого по большому счету не произошло. Безусловно, можно говорить о том, что положение в экономике не так быстро улучшается, что в частности демонстрирует как это не парадоксально снижение безработицы с 8,3% до 8,1%, за счет выбытия занятых и безработных из состава рабочей силы, что на удивление было отмечено Бернанке в ходе вчерашнего выступления. Но все же, другие показатели в частности оценка ВВП за второй квартал, объективно были лучше тех уровней, когда говорилось об ухудшении и реакции на него.

Более того, объективные положительные эффекты от предыдущих программ, отмеченные Бернанке в Джексон Хоул в августе, в числе которых рост рынка акций и снижение ставок по трежерис на данный момент едва ли нуждались в улучшениях.

Наконец, в преддверие выборов президента США в ноябре, республиканцы показательно стали совершать словесные нападки на Бернанке, критикуя QE, казалось бы в опасении того, что очередная программа добавит политических очков действующему президенту Бараку Обаме. Однако вся эта критика вызывала некоторое непонимание в том свете, что предвыборную компанию кандидата от республиканцев финансировали крупнейшие банки Wall Street, которым Митт Ромни пообещал снисхождение в плане регулятивного давления на их деятельность в рамках закона Додда-Фрэнка. Если взглянуть на происходящее под другим углом, точнее в разрезе других тенденций, то можно отметить такой момент, как 10-недельный рост цен на бензин в США, в том числе и прежде всего благодаря высоким ценам на нефть, которые теперь еще в большей степени будут стимулированы к росту ввиду принятого решения ФРС. Едва ли американский избиратель скажет «спасибо» действующему президенту когда цена вновь перешагнет критичную цену в $4 за галлон бензина. Таким образом, возникает вопрос на чьей стороне играет Бернанке?

Настораживающая осведомленность

Удивительным фактом стало и то, как резко поменяли свое мнение в преддверие заседания экономисты крупнейших банков, опрашиваемые Bloomberg и Reuters, еще неделю назад оценивавшие вероятность запуска QE3 меньше чем в 50%, но после выхода спорных данных по рынку труда, и в большей степени уже в начале текущей недели, в один голос заговорившие о высоких шансах на объявление допстимулирования.

Не обозначив сроков

Возвращаясь не посредственно к сути, точнее к стейтменту FOMC, заметим, что в первом же абзаце Фед подчеркивает, что явного ухудшения не произошло: «экономическая активность продолжает расти умеренными темпами в последние месяцы ... расходы домохозяйств продолжали увеличиваться ... жилищный сектор показал некоторые новые признаки улучшения». И все же для поддержки более существенного восстановления экономики Федрезерв будет скупать ипотечные облигации, продолжая при этом twist-операции, что в совокупности до конца года приведет к увеличению на балансе ФРС долгосрочных облигаций на сумму $85 млрд. в месяц.

В своем выступлении глава ЦБ Бен Бернанке заявил, что решение мотивировано слабостью на рынке труда. «Менее половины из 8 миллионов рабочих мест, потерянных во время рецессии были восстановлены». Уровень безработицы в 8,1% остается почти неизменным с начала года, что значительно выше нормального уровня. К отсутствию четких сроков по обозначенной программе Бернанке добавил, что Комитет будет внимательно следить за поступающей информации об экономических и финансовые события в ближайшие месяцы, и если мы не видим существенного улучшения перспектив на рынке труда, мы будем продолжать программу покупки скупки.

Ненужные прогнозы

В заключении, отметим изменения в мало кого теперь интересующих прогнозах руководства ФРС относительно ряда отслеживаемых показателей. В частности был понижен прогнозный диапазон роста ВВП в 2012 году с 1,9%-2,4% до 1,7%-2%.

Читать дальше

Рынок замрет перед главным событием недели

Внешний фон для начала торгов на российском рынке в четверг, 13 сентября, является неоднозначным. Накануне сессия на биржах Европы закрылась разнонаправленно, а в США торги завершились в слабом "плюсе". Нефть Brent тем временем продолжила подъем. Утром фьючерсы на американские индексы находятся на отрицательной территории, на биржах Азии единая динамика отсутствует. Торги четверга в России, по всей вероятности, стартуют слабым снижением котировок. В течение дня, по всей видимости, на рынке сохранится "боковик" - перед вечерним (уже после закрытия торгов в России) объявлением итогов заседания ФРС и последующим выступлением Бена Бернанке игроки едва ли отважатся на активные действия.

Российский рынок

По итогам торговой сессии в среду, 12 сентября, индекс ММВБ повысился на 0,03% - до 1478,54 пункта, РТС поднялся на 0,09% и достиг отметки 1481,37 пункта. Объем торгов на Московской Бирже по итогам дня составил 427,33 млрд руб.

Вечером рынок консолидировался: ММВБ сполз на 0,01% - до 1478,46 пункта, а РТС вырос на 0,03% - до 1482,92 пункта. Фьючерс на индекс РТС поднялся на 0,04%, достигнув 148345 пунктов.

Внешний фон

Фондовые торги в Европе 12 сентября 2012г. закрылись разнонаправленно, хотя рост преобладал: немецкий индекс DAX прибавил 33,42 пункта (+0,46%) и составил 7343,53 пункта, французский CAC 40 вырос на 6,49 пункта (+0,18%) и достиг отметки 3543,79 пункта, тем временем швейцарский SMI упал на 13,5 пункта (-0,21%) - до 6489,8 пункта, британский FTSE 100 потерял 10,11 пункта (-0,17%) и составил 5782,08 пункта, голландский AEX не изменился и остался в районе 336,1 пункта. Общеевропейский индекс "голубых фишек" FTSEurofirst 300 по итогам сессии прибавил 0,08% и остановился на отметке 1108,02 пункта.

Биржи акций США в среду закрылись слабым ростом: индекс Dow Jones поднялся на 9,99 пункта (+0,07%) и составил 13333,35 пункта, индекс S&P 500 вырос на 3 пункта (+0,21%) - до 1436,56 пункта, а NASDAQ повысился на 9,78 пункта (+0,32%) и достиг 3114,31 пункта.

На азиатских фондовых площадках 13 сентября нет единого движения. К 08:00 мск индекс Nikkei 225 поднялся на 0,61%, Hang Seng - на 0,04%, тем временем Straits Times опустился на 0,48%, All Ordinaries - на 0,37%, Shanghai Composite - на 0,49%.

Фьючерсы на американские индексы на 08:00 мск 13 сентября показывали слабую негативную динамику: контракт на S&P 500 потерял 0,13%, на NASDAQ - 0,09%.

Сырье

Официальные цены на нефть по итогам сессии 12 сентября на мировых товарных биржах составили: на ICE на марку Brent - 115,96 (+0,56) долл./барр., на NYMEX на смесь Light Sweet - 97,01 (-0,16) долл./барр.

К 08:00 мск в четверг контракт на нефть марки Brent находился на отметке 115,42 долл./барр., фьючерс на Light Sweet торговался на уровне 97,41 долл./барр.

Торги среды фьючерсы на драгоценные металлы на NYMEX завершили смешанно: декабрьский контракт на золото закрылся на отметке 1733,7 долл./унция (-0,06%), серебро - 33,29 долл./унция (-0,49%), палладий - 679,3 долл./унция (+1,1%), октябрьский контракт на платину (в настоящий момент наиболее ликвидный фьючерс на этот металл) завершил день на уровне 1649,5 долл./унция (+2,58%).

На 08:00 мск 13 сентября декабрьские фьючерсы на золото находились на отметке 1733,79 долл./унция (без изменений в процентном выражении), серебро - 33,24 долл./унция (-0,134%), октябрьский фьючерс на платину торговался на уровне 1649,9 долл./унция (+0,02%).

Основные события четверга, 13 сентября

В 20:30 мск будут обнародованы итоги сентябрьского заседания ФРС США. Ожидается, что целевой диапазон ключевой процентной ставки будет сохранен на текущем уровне 0-0,25%.

В 22:15 мск состоится пресс-конференция председателя ФРС Б.Бернанке.

Quote.rbc.ru

Читать дальше

Заседание ФРС: чего ждать от Бена Бернанке?

Что ни день - то сенсация: едва ли не каждый день с начала недели в Европе и США происходит очередная встреча, заседание или презентация, определяющая движение рынка.

Сегодня все внимание инвесторов приковано к Вашингтону - именно там состоится выступление председателя Федеральной резервной системы США Бена Бернанке. Как ожидается, глава Центробанка выйдет к аудитории в 22:15 мск для того, чтобы подвести итоги двухдневного заседания Федерального комитета по открытому рынку (FOMC).

Главный вопрос, который тревожит игроков - запустит ли ФРС долгожданный третий раунд количественного смягчения? Ведь после симпозиума центробанков в Джексон-Хоуле никто так и не смог с уверенностью говорить - чего ждать от Федрезерва после сентябрьского заседания.

Впрочем, сейчас большинство участников рынка настроены оптимистично и готовы услышать от Бернанке о запуске QE 3. Последние опросы показывают, что вероятность запуска программы количественного смягчения составляет 88% - это на 10 процентных пунктов больше результатов прошлого опроса в 78%.

Тем не менее, решение принимают не рынки, а банкиры из высшего дивизиона - FOMC. Настроения в руководстве ФРС сейчас разрознены - большая часть чиновников в ФРС готовы на запуск нового стимулирования. Во главе этой группы и стоит сам Бернанке. А вот "ястребы", не желающие идти на стимулирование, пока еще числом уступают.

Нужно ли стимулирование?

Потребность экономики в новом стимулировании - это еще одна причина для серьезных разногласий. С одной стороны, рынок труда показывает слабые данные, что дает ФРС доводы в пользу QE 3. Помимо безработных, подталкивают Бернанке к новым действиям и показатели ВВП США, замедляющиеся от квартала к кварталу.

Давление на ФРС также оказывает также вероятность того, что Конгресс США не сможет договориться о бюджетных сокращениях до конца текущего года, в результате чего в январе 2013 г. может вступить в силу плановое решение о повышении налогов и об автоматическом сокращении госрасходов на $600 млрд.

На взгляд экспертов, такой сценарий предусматривает рост вероятности повторной рецессии в США, на фоне чего ФРС придется оперативно реагировать с применением всего "арсенала" монетарных инструментов. Ряд аналитиков считают, что ФРС может недвусмысленно заявить о готовности реализовать QE3 в конце текущего года, в случае если угроза "фискального обрыва" станет реальностью

С другой стороны, аналитики оценивают вероятность новой рецессии сейчас на уровне около 10%, тогда как перед крахом доткомов и началом ипотечного кризиса значение данного показателя колебалось вблизи 50%. Еще одним важным аргументом может служить индекс Aruoba-Diebold-Scotti - уровень активности в экономике, публикуемый резервным банком Филадельфии. Он учитывает почти все компоненты экономического роста и сейчас держится чуть выше своего среднего уровня, не показывая никакой слабости экономики.

Наконец, уже в ноябре Америку жду президентские выборы и настоящее время не очень подходит для запуска печатного станка. Причина здесь кроется в том, что начало QE 3 с учетом имеющихся pro и contra, может быть воспринят, как заигрывание с политиками. Правда, есть одно "но": республиканцы недовольны политикой ФРС вообще и намерены сместить Бернанке, а демократам запуск уже третьего по счету стимулирования, да еще и на пороге выборов тем более не прибавит политических очков.

Читать дальше

Цены на нефть выросли на 2% на комментариях Бернанке

Цены на нефть выросли на 2% в пятницу, после того как председатель Федеральной резервной системы /ФРС/ США Бен Бернанке в своей речи не исключил возможности дополнительного стимулирования. За выступлением Бернанке пристально следили на рынке, но он воздержался от объявления конкретного плана по смягчению политики центрального банка.

По итогам торгов на Нью-Йоркской товарной бирже /New York Mercantile Exchange, NYMEX/ котировки октябрьских фьючерсов на легкую малосернистую нефть выросли на 1,85 доллара, или 2%, до 96,47 доллара за баррель. Октябрьские фьючерсы на нефть марки Brent на ICE подорожали на 1,92 доллара, или 1,7%, до 114,57 доллара за баррель.

По словам участников рынка, в речи Бернанке содержалось достаточно сигналов о готовности действовать, чтобы подтолкнуть цены на нефть и другие сырьевые товары вверх.

"Это благоприятный для сырьевых товаров день, - сказал Фред Риголини, вице-президент Paramount Options. - Любые разговоры о стимулировании способствуют росту цен на нефть".

Цены на нефть также выросли после выхода данных о производственных заказах в США, которые превзошли ожидания аналитиков.

В своей речи, произнесенной в ходе ежегодной конференции ФРС США в Джексон Хоул, Бернанке выразил глубокое недовольство высоким уровнем безработицы. Он сказал, что текущая ситуация "далека от удовлетворительной". Бернанке также подчеркнул позитивные стороны программы покупок облигаций, известной как количественное смягчение, по сравнению с ее издержками.

Благодаря двум раундам покупок облигаций ВВП в США вырос на 3%, отметил Бернанке, а количество рабочих мест увеличилось на 2 млн, по оценке ФРС США.

"На основании сбалансированного анализа данных можно сделать вывод, что покупки ценных бумаг, произведенные центральным банком, оказали значительную поддержку восстановлению экономики и смягчили дефляционные риски", - сказал он.

Хотя Бернанке не просигнализировал о новом этапе количественного смягчения, трейдеры сказали, что его комментарии были достаточно позитивны, чтобы укрепить уверенность рынка в вероятности подобного развития событий.

Количественное смягчение стимулирует экономический рост, что приводит к росту цен на нефть. Ослабление доллара, которое происходит при смягчении денежно-кредитной политики, также подтолкнет вверх цены на нефть, которая торгуется в долларах. Доллар США в пятницу торговался с понижением против евро.

Комментариев Бернанке "было недостаточно для того, чтобы цены на нефть выросли, но они не были разочаровывающими", сказал Джон Килдафф, трейдер Again Capital.

После завершения выступления Бернанке цены на нефть утратили часть завоеванных ранее позиций. Но после того как на рынке проанализировали комментарии председателя ФРС США, цены на нефть вновь начали расти и достигли 96,92 доллара за баррель, перед тем как немного снизиться.

"И хотя сначала все выглядело так, будто рынок несколько разочарован, теперь ситуация изменилась", - полагает Джин Макджиллиан, аналитик Tradition Energy.

Кроме выступления Бернанке, по мнению аналитиков, неожиданно позитивные данные по производственным заказам США подстегнули рост цен на нефть.

Согласно представленным в пятницу данным Министерства торговли США, производственные заказы в США в июле выросли на 2,8% до 478,62 млрд долларов.

Рост заказов стал самым высоким с июля 2011 года. Экономисты, опрошенные Dow Jones Newswires, прогнозировали рост на 2,3%.

Индекс потребительских настроений Мичиганского университета и Reuters также превзошел ожидания. Индекс вырос до 74,3 в конце августа против 73,6 в начале месяца и 72,3 в конце июля. Об этом сообщил экономист, ознакомившийся с отчетом.

Экономисты, опрошенные Dow Jones Newswires, ожидали, что окончательный индекс потребительских настроений в августе составит 73,5.

Цены на продукты нефтепереработки также выросли в пятницу.

Сентябрьские фьючерсы на бензин RBOB выросли в цене на 2,3 цента до 3,106 доллара за галлон. Октябрьские фьючерсы на бензин RBOB выросли в цене на 6,48 цента до 2,973 доллара за галлон. Сентябрьские фьючерсы на топочный мазут подорожали на 4,5 цента до 3,170 доллара за галлон. Октябрьские фьючерсы на топочный мазут выросли в цене на 4,5 цента до 3,180 доллара за галлон.

Читать дальше

Биржи США завершили торги пятницы ростом после заявлений ФРС

Американские фондовые индексы завершили последнюю торговую сессию недели и августа ростом в пределах 0,51-0,69% после заявлений ФРС США о поддержке экономики страны в случае необходимости, свидетельствуют данные торгов

К закрытию торгов промышленный индекс Dow Jones подрос на 0,69%, составив 13090,8 пункта. Высокотехнологичный NASDAQ прибавил 0,6% и составил 1406,58 пункта. Индекс широкого рынка S&P 500 повысился на 0,51% - до 3066,97 пункта.

Глава Федрезерва Бен Бернанке, выступая в пятницу на конференции в городе Джексон Хоул, заявил, что экономическая ситуация "далека от удовлетворительной" и регулятор предоставит дополнительную поддержку "по мере необходимости".

Глава Федрезерва в ходе выступления добавил, что уже принятые ранее меры по стимулированию способствовали росту экономики США на 3% и увеличению числа рабочих мест на 2 миллиона. Кроме того, Бернанке отметил, что если ранее главным источником напряженности в финансовой сфере были внутренние проблемы, то сейчас это неопределенность относительно ситуации в Европе.

Эти заявления могут быть восприняты как сигнал, что ФРС пойдет на третье количественное смягчение, однако рынки ждали более конкретных обещаний.

Кроме того, инвесторов порадовала и статистика из США - гораздо лучше прогнозов оказалась июльская динамика промышленных заказов - показатель по сравнению с июнем вырос на 2,8% и составил в денежном выражении 478,62 миллиарда долларов, свидетельствует отчет бюро переписи населения министерства торговли США. Данные оказались лучше прогнозов аналитиков, ожидавших роста числа заказов в отчетном месяце только на 1,2-2% после снижения на 0,5% в июне.

Рынок подбодрили и данные о том, что индекс потребительских настроений Мичиганского университета (Michigan Consumer Sentiment Index - MCSI), отражающий степень доверия домохозяйств к экономике США, в августе вырос, по окончательной оценке, до 74,3 пункта с 72,3 пункта в июле - лучше прогноза (73,6 пункта).

DJIA (Dow Jones Industrial Average, промышленный индекс Доу-Джонса) - средний показатель движения курсов акций 30 крупнейших промышленных корпораций.

S&P 500 (Standard and Poor's 500 Index) - индекс цен акций 500 крупнейших по рыночной капитализации компаний.

NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotation, автоматизированная система котировки Национальной ассоциации фондовых дилеров) - индекс высокотехнологичных компаний. Он рассчитывается на основании котировок обыкновенных акций всех компаний (резидентов США и иностранных), торгуемых во внебиржевой системе NASDAQ, взвешенных по рыночной капитализации.

Источник

Читать дальше

Б.Бернанке оставил открытым вопрос о дальнейших действиях ФРС

Глава Федеральной резервной системы (ФРС) США Бен Бернанке в программной речи на экономическом симпозиуме в Джексон Хоуле не прояснил дальнейших шагов ФРС по поддержке экономики. "Принимая во внимание неопределенность и ограничения, заложенные в инструментах монетарной политики, Федеральный резерв будет применять дополнительные стимулирующие меры, если и насколько это необходимо, для поддержки восстановления экономики и устойчивого улучшения ситуации на рынке труда в контексте ценовой стабильности", - заявил Б.Бернанке, завершая свое выступление.

"Как кажется, Б.Бернанке не предоставил никаких ключей в отношении действий, которые может предпринять ФРС на сентябрьском заседании. Поэтому рынок вновь может быть разочарован", - комментирует стратег Bank of New York Mellon Майкл Вулфолк, слова которого приводит Reuters.

Речь главы ФРС была посвящена использованию нетрадиционных методов стимулирования экономики центробанком. Б.Бернанке указал, что после того как ФРС в конце 2008г. исчерпала классические меры поддержки экономики (прежде всего понижение учетной ставки), ей пришлось ступить на неизведанный путь нестандартных мер и учиться методом проб и ошибок непосредственно на собственном опыте. С 2009г. по 2011г. ФРС приобрела на открытом рынке долгосрочных ценных бумаг на 2,3 трлн долл. - эти деньги в форме банковских резервов фактически были влиты в финансовый сектор с целью понижения долгосрочных процентных ставок и стимулирования кредитования.

"Хотя у нас есть существенные доказательства того, что скупка активов позволила снизить долгосрочные ставки и улучшить финансовые условия в целом, точная оценка эффектов данных операций в экономике по определению затруднительна, поскольку мы можем только догадываться, как развивалась бы экономика в отсутствие действий ФРС", - отметил Б.Бернанке. Тем не менее глава ФРС сослался на исследование, обнаружившее, что два раунда скупки активов ("количественное смягчение", QE) позволили к 2012г. повысить ВВП почти на 3% и увеличить занятость в частном секторе более чем на 2 млн рабочих мест (по сравнению с прогнозными показателями без учета QE).

Несмотря на положительные эффекты QE, глава ФРС перечислил риски, которые создаются подобной политикой, а именно риски нарушения нормального функционирования рынков ценных бумаг, на которых проводит интервенции Центробанк, снижения уверенности рынков в том, что ФРС сможет без проблем прекратить сверхмягкую монетарную политику, риски для финансовой стабильности.

Речь Б.Бернанке, как всегда, оказалась тщательно сбалансированной в отношении дальнейших возможных решений ФРС. Тем не менее, деловые СМИ, интерпретируя главу ФРС, приходят к выводу, что хотя исход следующего заседания ФРС (12-13 сентября) не предопределен, ведомство Б.Бернанке движется прямым курсом к новой программе QE, которая может быть запущена до конца 2012г. На это указывает признание Б.Бернанке, что "экономическая ситуация, очевидно, далека от удовлетворительной". В частности, уровень безработицы остается более чем на 2 процентных пункта выше нормального долгосрочного значения, а другие индикаторы рынка труда указывают на "очень низкие уровни использования трудовых ресурсов" в США.

Источник

Читать дальше

Золото торговалось в Азии в диапазоне, на рынке ждут выступления Бернанке

Золото торговалось в Азии в четверг почти без изменений, цены, держались в диапазоне. Такая динамика отражала нежелание участников рынка заключать крупные сделки перед широко ожидаемым выступлением председателя Федеральной резервной системы /ФРС/ США Бена Бернанке в пятницу.

В 05.13 по Гринвичу золото на рынке спот торговалось по 1656,30 доллара за тройскую унцию, с повышением на 20 центов по сравнению с уровнем на закрытии торгов накануне. Цены в основном держались в диапазоне 1654,50-1658,48 доллара за унцию. Ожидается, что цены будут оставаться в диапазоне перед выступлением Бернанке, которое состоится на ежегодной конференции ФРС в Джексон-Хоуле /штат Вайоминг/.

"Все хотели бы составить представление о настроениях в руководстве ФРС", - заметил один из гонконгских трейдеров.

После выхода недавних неоднозначных экономических данных США остается непонятным, запустит ли центральный банк новую программу денежно-кредитного стимулирования путем покупок облигаций.

Участники рынка преувеличивают вероятность дополнительных стимулирующих мер, и цены на драгоценные металлы, рост которых, как предполагается, был слишком существенным, могут упасть, если ФРС не предпримет действий, рассуждают аналитики Triland Metals.

Цены на золото консолидируются в диапазоне 1650-1676 долларов за унцию вслед за ростом, происходившим ранее на этой неделе после того, как протоколы последнего заседания руководства ФРС показали, что банк может пойти на количественное смягчение весьма скоро.

"Мы продолжаем ожидать торговли в диапазоне, так как в конце этой недели должны произойти важные макроэкономические события и выйти /важные/ данные", - сообщается в отчете аналитиков ANZ. В то же время, аналитики заметили, что запасы биржевых фондов продолжают расти, достигнув рекордного объема 71,65 млн унций.

Аналитики ANZ ожидают, что цены на серебро будут держаться в диапазоне 30-31,40 доллара за унцию.

Серебро на рынке спот торговалось по 30,69 доллара, с понижением на 4 цента. Платина торговалась по 1518,30 доллара, с повышением на 5,30 доллара. Палладий торговался по 630,90 доллара, с повышением на 90 центов.

Dow Jones 

Читать дальше