ЕЦБ боится превысить свои полномочия, стремясь помочь малому бизнесу

Один из членов правления Европейского центрального банка в пятницу поддержал своего коллегу, сделав оговорки по поводу покупок активов испытывающих трудности банков, необходимых для преодоления кредитного кризиса, который считается одной из главных причин длительной рецессии в регионе. Член Управляющего совета ЕЦБ Бенуа Кер сказал о том, что покупка нерентабельных банковских активов может подорвать независимость центрального банка. Его коллега Ив Мерш также высказывал подобное мнение.

ЕЦБ рассматривает меры по увеличению кредитования малого бизнеса и домохозяйств, что считается ключевым фактором для восстановления экономики еврозоны. Ранее в мае президент ЕЦБ Марио Драги сказал о том, что центральный банк ищет пути активизации выдачи кредитных пакетов, известных как обеспеченные активами ценные бумаги, оставив открытой дверь для прямых покупок активов. Сокращение объема обеспеченных активами ценных бумаг сыграло главную роль во время ипотечного кризиса в США.

"Принимая во внимание наличие нерентабельных активов на балансах банков в настоящее время, попытки искусственно устранить различия в финансировании расходов, связанных с различными рисками или с недостаточным капиталом, будут наносить ущерб независимости центрального банка", - сказал Керэ.

"ЕЦБ может действовать только в рамках своих полномочий", - сказал представитель центрального банка в ходе выступления во французском городе Орлеан. Хотя ЕЦБ разочарован тем, что банки не выдают кредиты малому бизнесу, эти комментарии свидетельствуют об обеспокоенности членов правления ЕЦБ по поводу того, что они могут зайти слишком далеко в попытке разрешить эту ситуацию.

Экономика еврозоны долгое время находится в состоянии рецессии, причем ВВП сокращался в течение шести кварталов подряд. Ранее в мае ЕЦБ понизил ключевую процентную ставку до нового рекордного минимума 0,5% для стимулирования роста кредитования и возвращения экономического роста.

Спустя пять лет после того, как на Европу обрушился начавшийся в США финансовый кризис, многие банки еврозоны все еще не могут возместить ущерб, который они понесли в результате инвестиций в ипотечные деривативы, сложные финансовые инструменты, построенные вокруг ипотечных кредитов в США. Многие банки неохотно выдают кредиты домохозяйствам и компаниям малого бизнеса, что мешает экономике еврозоны восстановиться после кризиса, в ходе которого правительства оказывали поддержку банкам и при этом ввергли себя в долги.

Мерш, другой член Управляющего совета ЕЦБ, ранее в этом месяце сделал предположение о том, что центральный банк менее склонен идти по пути прямых покупок активов.

"Я более скептически отношусь к прямым покупкам активов, /чем к кредитным операциям/, поскольку от них сложнее отказаться", - сказал Мерш в ходе выступления в немецком городе Ахен.

Кер также отметил, что ЕЦБ не в состоянии спровоцировать рост занятости в период экономического спада, назвав подобные аргументы преувеличенными. Определение ЕЦБ ценовой стабильности допускает "значительную гибкость" в отношении реакции политики на экономические потрясения, сказал он, согласно тексту выступления, предоставленного ЕЦБ.

Некоторые экономисты высказываются в пользу того, чтобы у ЕЦБ были полномочия, чтобы придать безработице больше веса в решениях, принимаемых в рамках денежно-кредитной политики, ссылаясь на пример ФРС США. У ФРС двойной мандат - в отношении ценовой стабильности и максимальной занятости, тогда как мандат ЕЦБ ограничен только ценовой стабильностью.

Как сообщило в прошлом месяце статистическое агентство ЕС, уровень безработицы в 17 странах еврозоны повысился в марте до 12,1% с 12,0% и достиг самого высокого уровня с начала ведения статистики в 1995 году. Но Кер предупредил, что экономический рост в долгосрочной перспективе определяется структурными характеристиками экономики, а не денежно-кредитной политики.

"Любая попытка денежно-кредитной политики постоянно держать экономику выше потенциала роста, определяемого этими факторами, обречена на провал", - заявил он.

Читать дальше

В поиске ключей к национальному благосостоянию

Во многих из наиболее успешных экономических реформ в истории умные страны извлекли уроки из успехов политики других, адаптируя их к местным условиям. В долгой истории экономического развития Великобритания в восемнадцатом веке извлекла уроки из опыта Голландии; Пруссия начала девятнадцатого века извлекла уроки из опыта Англии и Франции; Япония эпохи Мэйдзи в середине девятнадцатого века извлекла уроки из опыта Германии; после второй мировой войны Европа извлекла уроки из опыта Соединенных Штатов; а Китай Дэн Сяопина извлек уроки из опыта Японии.

В рамках процесса институционального заимствования и творческой адаптации успешные экономические институты и передовые технологии распространяются по всему миру и, тем самым, способствуют росту мировой экономики. Сегодня тоже есть большие возможности для «политики арбитража» такого рода, если больше стран сможет уделить больше времени, чтобы извлечь уроки из успехов других стран.

Например, в то время как многие страны сталкиваются с кризисом в сфере занятости, в одной части капиталистического мира все в порядке: в северной Европе, включая Германию, Нидерланды и Скандинавию. Уровень безработицы в Германии летом этого года составил около 5,5%, а уровень безработицы среди молодежи составил около 8% ‑ очень низкий уровень по сравнению со многими другими экономиками с высокими доходами.

Как северные европейцы делают это? Все они применяют активную политику на рынке труда, в том числе гибкий график, систему обучения от школы к работе (особенно в Германии), а также обширную профессиональную подготовку и согласование.

Подобным образом, в эпоху хронического бюджетного кризиса Германия, Швеция и Швейцария поддерживают почти сбалансированные бюджеты. Все три страны опираются на бюджетные правила, которые призывают к циклически скорректированному бюджетному балансу. И все три принимают основные меры предосторожности, чтобы держать свои официальные расходы под контролем: пенсионный возраст не менее 65 лет. Это сохраняет затраты на значительно более низком уровне, чем во Франции и Греции, например, где возраст выхода на пенсию составляет 60 лет или ниже и где, как результат, стремительно растут пенсионные расходы.

В эпоху роста расходов на здравоохранение большинство стран с высоким доходом ‑ Канада, западные экономики Европейского Союза и Япония – смогли сохранить свои общие расходы на здравоохранение ниже 12% ВВП, с отличными результатами работы здравоохранения, в то время как США тратят почти 18% ВВП, но при этом имеют явно посредственные результаты работы здравоохранения. И Америка обладает единственной коммерческой системой здравоохранения из всего перечня. В новом докладе Института медицины США говорится о том, что коммерческая система Америки растрачивает около 750 млрд долларов США или 5% ВВП на расточительство, мошенничество, дублирование и бюрократию.

В век растущих цен на нефть некоторые страны добились реальных результатов в области энергоэффективности. Страны ОЭСР в среднем используют 160 кг нефтяного эквивалента энергии на каждые 1000 долларов США ВВП (измеренного по паритету покупательной способности). Но в энергоэффективной Швейцарии использование энергии составляет всего 100 кг на 1000 долларов США ВВП, а в Дании всего лишь 110 кг, по сравнению с 190 кг в США.

В эпоху изменения климата ряд стран демонстрирует, как перейти к низко-углеродной экономике. В среднем богатые страны выделяют 2,3 кг CO2 на каждую единицу энергии нефтяного эквивалента. Но Франция выделяет только 1,4 кг благодаря своим огромным успехам в использовании безопасной, недорогой ядерной энергии.

Швеция с ее гидроэнергетикой ‑ еще ниже ‑ 0,9 кг. И, в то время как Германия отказывается от собственного производства ядерной энергии по политическим причинам, могу поспорить, что она будет, тем не менее, продолжать импортировать электроэнергию с атомных станций Франции.

В эпоху интенсивной технологической конкуренции страны, которые объединяют финансирование государственных и частных научных исследований и разработок (НИОКР), опережают другие страны. США продолжают выделяться с огромными последними достижениями в исследованиях Марса и геномики, хотя это теперь находится под угрозой вследствие бюджетных сокращений. Между тем, Швеция и Южная Корея в настоящее время имеют экономическое превосходство на основе расходов на НИОКР в объеме около 3,5% ВВП, в то время как расходы на НИОКР Израиля составляют впечатляющие 4,7% ВВП.

В эпоху растущего неравенства, по крайней мере, некоторые страны сузили свои разрывы в уровне доходов и благосостояния. Бразилия является последним законодателем, значительно расширяя общественное образование и систематически атакуя оставшиеся очаги нищеты с помощью целевых программ перемещения. В результате, неравенство доходов в Бразилии снижается.

И в эпоху повсеместного беспокойства Бутан задает глубокие вопросы о смысле и характере самого счастья. В поисках более сбалансированного общества, которое сочетает в себе экономическое процветание, социальную сплоченность и устойчивость окружающей среды, Бутан скорее проповедует валовое национальное счастье, а не валовой национальный продукт. Многие другие страны ‑ в том числе Великобритания ‑ теперь следуют примеру Бутана в опросе своих граждан об удовлетворенности жизнью.

Страны, которые находятся выше всего на лестнице удовлетворенности жизнью – это Дания, Финляндия и Норвегия. Тем не менее, есть надежда и для тех, кто расположен на более низких широтах. Тропическая Коста-Рика также занимает лидирующие позиции в лиге счастья. Мы можем сказать, что все счастливые страны отличает равенство, солидарность, демократическая подотчетность, экологическая устойчивость и сильные государственные институты.

Вот одна модель экономики: немецкая политика на рынке труда, шведские пенсии, французская низкоуглеродистая энергия, канадское здравоохранение, швейцарская эффективность использования энергии, американское научное любопытство, бразильские программы борьбы с нищетой и тропическое счастье Коста-Рики.

Конечно, в реальном мире большинство стран не достигнут такого блаженства в ближайшее время. Но, открыв глаза на политику успехов за рубежом, мы, несомненно, ускорим путь к национальному улучшению в странах во всем мире.

Project Syndicate

Читать дальше

Даже после повышения минимальная зарплата не дотянет до прожиточного минимума

Минфин и Минтруд согласовали повышение минимального размера оплаты труда с 2013 года с нынешних 4611 до 5205 рублей. Таким образом, МРОТ вырастет на 594 рубля, или 12,9%. Но и после этого не заработает норма Трудового кодекса: минимальная зарплата не может быть ниже величины прожиточного минимума трудоспособного населения.

Как указывает "Коммерсант", сейчас МРОТ составляет 67,5% от прожиточного минимума трудоспособного населения (6827 рублей в первом квартале 2012 года), и даже повышенный МРОТ будет составлять лишь 76% от прожиточного минимума.

Планируемое повышение МРОТ стало возможным благодаря тому, что не потребует дополнительных расходов федерального бюджета и отразит уже произведенные расходы на индексацию зарплат. В 2011 году зарплата федеральных бюджетников повышалась дважды (с 1 июня и с 1 октября на 6,5%), а с 1 октября 2012 года запланировано еще одно повышение на 6%.

Эксперты отмечают: в РФ МРОТ недопустимо низок, притом что его достойный уровень может быть эффективным инструментом в борьбе с бедностью, неравенством в оплате труда и способствовать увеличению спроса.

"В России МРОТ не выполняет этих функций и не гарантирует достойные условия жизни низкооплачиваемой категории работников", - отмечает Анна Большева из Глобального университета труда. С 2000 года МРОТ уже вырос более чем в 30 раз. При этом, по данным Росстата, в первом квартале 2012 года у 19,1 млн человек, или 13,5% всего населения, были доходы ниже величины прожиточного минимума.

Европейские стандарты признают в качестве минимальной зарплаты заработок, который составляет не менее 60% от средней заработной платы по стране, отмечает эксперт. В РФ МРОТ, таким образом, составил бы 16 тысяч рублей.

Источник

Читать дальше

Затруднительное положение Америки

В течение последних нескольких месяцев макроэкономические показатели США были лучше, чем ожидалось. Создание рабочих мест ускорилось. Показатели производства и услуг умеренно улучшились. Даже жилищное строительство показало некоторые признаки оживления. А рост потребления был относительно устойчивым.

Но, несмотря на благоприятные показатели, экономический рост в США будет оставаться слабым и ниже тренда на протяжении 2012 года. Почему не следует верить всем последним хорошим экономическим новостям?

Во-первых, доходы американских потребителей, как и их благосостояние, остаются неустойчивыми, а также под давлением долгов. Располагаемый доход скромно растет ‑ несмотря на стагнацию реальных зарплат ‑ в основном в результате снижения налогов и трансфертных платежей. Это не может быть устойчивым: в конце концов, трансфертные платежи должны быть сокращены, а налоги увеличены, чтобы сократить бюджетный дефицит. Последние данные о потреблении уже ослабли по отношению к нескольким месяцам назад, которые были отмечены праздничными розничными распродажами, которые были просто временными.

В то же время рост занятости в США все еще слишком слаб, чтобы пробить брешь в общем уровне безработицы, а также изменить трудовые доходы. США необходимо создавать, по меньшей мере, 150 тысяч рабочих мест в месяц на постоянной основе, чтобы только стабилизировать уровень безработицы. Более 40% безработных в настоящее время – это безработные длительный срок, что снижает их шансы на получение когда-либо достойной работы. В действительности фирмы до сих пор пытаются найти способы сократить затраты на рабочую силу.

Рост неравенства доходов также будет сдерживать рост потребления, поскольку доходы смещаются от групп с самой высокой предельной склонностью тратить (работники и менее богатые слои населения) к тем, у кого самая высокая предельная склонность к сбережению (корпоративные фирмы и состоятельные домашние хозяйства).

Более того, недавнее увеличение инвестиционных расходов (и строительства жилья) закончится, с мрачными перспективами на 2012 год, по мере окончания налоговых льгот, и фирмы будут пережидать так называемые «хвостовые риски» (маловероятные, но оказывающие значительное воздействие события), а недостаточный конечный спрос будет сковывать укрепление коэффициента использования. Большинство капитальных расходов будет по-прежнему направляться в трудосберегающие технологии, снова подразумевая ограниченное создание рабочих мест.

Тем временем, даже после шести лет спада на рынке жилья сектор находится в коме. Спрос на новые дома упал на 80% по сравнению с пиковым периодом, и есть вероятность того, что корректировка цен вниз продолжится и в 2012 году, поскольку предложение новых и существующих домов по-прежнему превышает спрос. До 40% семей с ипотечными кредитами ‑ 20 миллионов – могут получить отрицательный капитал со своими домами. Таким образом, порочный круг потери права выкупа и снижения цен, вероятно, продолжится ‑ и с таким количеством домохозяйств, сильно стесненных кредитами, доверие потребителей хотя и улучшается, но остается слабым.

Учитывая анемичный рост внутреннего спроса, единственный шанс Америки приблизиться к своему потенциалу роста состоит в сокращении торгового дефицита. Но чистый экспорт будет тормозить экономический рост в 2012 году по нескольким причинам:

· Придется и дальше ослаблять доллар, что маловероятно, поскольку многие другие центральные банки последовали «количественному ослаблению» ФРС; евро, вероятно, останется под понижательным давлением, а Китай и другие развивающиеся страны все еще агрессивно проводят интервенции, чтобы не позволить своим валютам укрепляться слишком быстро.

· Более медленный рост во многих развитых странах, Китае и других развивающихся странах также будет означать меньший спрос на экспорт из США.

· Цены на нефть, вероятно, будут оставаться повышенными, учитывая геополитические риски на Ближнем Востоке, а импорт энергоносителей в США будет оставаться высоким.

Маловероятно, что политика США придет на помощь. Наоборот, она будет значительным финансовым тормозом в 2012 году, и политический тупик в преддверии президентских выборов в ноябре будет препятствовать властям в решении долгосрочных финансовых проблем.

Учитывая медвежьи перспективы экономического роста в США, можно ожидать, что ФРС проведет очередной раунд количественного ослабления. Но ФРС также сталкивается с политическими ограничениями, и будет делать слишком мало и действовать слишком поздно, чтобы суметь значительно помочь экономике. Более того, красноречивое меньшинство ФРС в Федеральном комитете по открытым рынкам, устанавливающем ставки, выступает против дальнейшего ослабления. В любом случае, денежно-кредитная политика не может решать только проблемы с ликвидностью ‑ и банки наполнены избыточными резервами.

Важнее то, что США ‑ и многие другие развитые страны – находятся на ранней стадии цикла сокращения доли заемных средств. Спад, вызванный слишком большими долгами и чрезмерным использованием левериджа (сначала в частном секторе, а затем в государственном балансе), потребует длительного периода меньших трат и большей экономии. Этот год не будет отличаться, поскольку сокращение доли заемных средств в государственном секторе только началось.

Наконец, есть хвостовые риски, которые делают инвесторов, корпорации и потребителей сверхосторожными: еврозона, в которой реструктуризация задолженности ‑ или еще хуже, распад – представляет угрозу системных последствий; результаты президентских выборов в США, геополитические риски, такие как арабская весна, военная конфронтация с Ираном, нестабильность в Афганистане и Пакистане, преемственность в Северной Корее, а также передача руководства в Китае и последствия глобального экономического спада.

Учитывая все эти большие и малые риски, предприятия, потребители и инвесторы имеют сильный стимул выжидать и предпринимать мало действий. Проблема, конечно, заключается в том, что когда достаточное количество людей ожидает и не действует, тем самым увеличивается тот самый риск, которого они пытаются избежать.

Нуриэль Рубини – председатель совета директоров аналитической компании Roubini Global Economics (www.roubini.com) и профессор в Школе бизнеса Стерн при Нью-Йоркском университете.

Project Syndicate
Перевод с английского – Татьяна Грибова

Читать дальше

Цены на нефть на NYMEX снизились на фоне слабых акций, роста доллара

Фьючерсы на нефть упали в пятницу, несмотря на улучшение ситуации на рынке труда США, так как трейдеры сфокусировались на падении на фондовых рынках и росте доллара США.

По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже /New York Mercantile Exchange, NYMEX/ котировки февральских фьючерсов на легкую малосернистую нефть понизились на 25 центов, или на 0,3%, до 101,56 доллара за баррель. Февральские фьючерсы на нефть марки Brent на ICE выросли в цене на 80 центов до 113,06 доллара за баррель.

После роста утром в пятницу, низкое открытие торгов на фондовом рынке США задержало нефтяные фьючерсы на негативной территории. Котировки акций была ориентиром для цен на нефть в течение последних месяцев. Обеспокоенность по поводу долга Италии не давала инвесторам возможности воспользоваться улучшением ситуации на рынке труда США.

Рост доллара против евро также повлиял на ситуацию на нефтяном рынке. Рост доллара обычно приводит к повышению цен на нефть в других валютах.

"Все хорошие новости быстро обесценились. Плохие новости из Европы снова в центре внимания, . все изменения в течение дня тесно связаны с ними", - говорит Доминик Чиричелла, аналитик Energy Management Institute.

Цены на нефть повысились после отчета Министерства труда США об увеличении количества рабочих мест вне сельского хозяйства на 200 000 в декабре, а также о создании дополнительных 212 000 рабочих мест в частном секторе. Уровень безработицы также снизился в декабре до 8,5%, самого низкого уровня с февраля 2009 года.

Министерство энергетики США сообщило, что на неделе 24-30 декабря запасы нефти и топлива увеличились, а спрос упал до 14-летнего минимума.

Внимание инвесторов обращено на Персидский залив. Иран повысил уровень напряженности в этом регионе, угрожая закрыть Ормузский пролив, через который ежедневно проходит транзитом треть мирового оборота нефти.

Правительство США ясно дало понять, что не позволит Ирану перекрыть транзитный маршрут.

Февральские фьючерсы на бензин RBOB выросли по итогам торгов на 1,51 цента до 2,7516 доллара за галлон. Февральские фьючерсы на топочный мазут подорожали на 3,14 цента, до 3,0702 доллара за галлон.

Dow Jones Newswires

Читать дальше

Германия - первый риск для евро

Греция, Италия или Испания?

Нет, настоящей проблемой для евро на этой неделе может стать Германия.

Одним из ключевых факторов, поддерживавших евро в течение всего 2011 года, был интерес инвесторов к Германии.Несмотря на водоворот проблем вокруг других стран еврозоны, вера в Германию оставалась превыше всего, и евро был относительно стабилен.

Однако аукцион по размещению новых немецких облигаций со сроком погашения в 2022 году на сумму 5 млрд евро, который запланирован на среду, вполне может показать, что инвесторы начинают терять веру в эту страну.

Признаки этого появились еще в ноябре, когда аналогичный аукцион не собрал достаточного количества заявок. Это стало первым свидетельством того, что даже самая мощная страна еврозоны в конечном счете оказалась зараженной проблемами периферии.

Евро может и начал 2012 год в хорошем настроении, чему способствовали сильные индексы менеджеров по снабжению Китая и Индии, а также пересмотр в сторону повышения соответствующих индексов Франции и Германии.

Тот факт, что спекулятивные инвесторы в последнюю неделю 2011 года увеличили свои короткие позиции по евро до рекордных уровней, только помог создать условия для закрытия коротких позиций.

Но реальность вскоре снова даст о себе знать.

Испания уже начала новый год с признания того, что ее бюджетный дефицит на целых два процентных пункта выше, чем ожидалось в прошлом году, - 8% от ВВП, а не 6%. Это не очень хорошая исходная позиция для решения ее долговых проблем в этом году.

Поэтому успешные аукционы, которые Испания провела в конце прошлого года, станут еще больше похожими на то, чем они в действительности были - новогодней благодатью!

И вот теперь Германия, как говорят, призывает "состричь" долг Греции на 75%. Но это уже не просто стрижка, а стрижка под "ежик"!

С одной стороны, это может немного облегчить жизнь Греции, которой придется выплатить лишь 25% долга в евро. Но это означает, что эта страна с гораздо большей вероятностью объявит технический дефолт, так как мало кто из кредиторов, вероятно, согласится на такие условия!

Это также означает более значительные расходы для немецких налогоплательщиков, которые в конечном итоге оплачивают спасение евро.

Вышедшие во вторник данные показали, что безработица в Германии упала до самого низкого уровня с 1991 года. Но когда она будет скорректирована на очень мягкие зимние погодные условия, и на ней отразится влияние замедления экономики в других странах еврозоны, Германия, возможно, не будет казаться такой спокойной гаванью.

Как все это повлияет на спрос инвесторов на облигации Германии, а также других стран еврозоны в этом году, еще предстоит увидеть.

Предзнаменования не очень хорошие.

Франции, следующей крупнейшей стране еврозоны после Германии, по-прежнему угрожает понижение кредитного рейтинга, а календарь долговых аукционов на следующие три месяца перегружен.Не считая периферийных стран, одни только Франция, Италия и Германия попытаются привлечь на рынке 53 млрд евро.

Но, возможно, именно динамика доходности облигаций стран еврозоны говорит сама за себя.

Несмотря на улучшившееся отношение к риску на других мировых рынках в начале нового года, доходности остаются высокими как никогда. Это говорит о том, что инвесторы осторожны как никогда и что спрос на немецкие бумаги может продолжить снижаться.

Николас Хастингс

Dow Jones Newswires

Читать дальше

Fitch: Долговой кризис еврозоны отрицательно влияет на прогнозы рейтингов в Восточной Европе

Ухудшение экономического и финансового прогноза по еврозоне приведет к более слабому экономическому росту, повышенной финансовой уязвимости и ряду негативных рейтинговых действий в странах Европы с развивающейся экономикой, говорится в отчете агентства Fitch Ratings "Обзор стран Европы с развивающейся экономикой: прогноз на 2012 год" (2012 Outlook: Emerging Europe Sovereign Review).

"Среди стран с развивающейся экономикой государства Центральной и Восточной Европы в наибольшей степени подвержены рискам, обусловленным кризисом в еврозоне, ввиду сильных торговых потоков, связей в банковском секторе, а также, в некоторых случаях, в результате портфельных инвестиций, валютных рисков и существенных общих потребностей во внешнем финансировании", - отметил директор аналитической группы Fitch по суверенным рейтингам Чарльз Севиль.

Вместе с тем он заявил, что страны СНГ в меньшей степени напрямую подвержены этим рискам, хотя и они испытают сильное неблагоприятное воздействие в случае резкого падения цен на сырьевые товары, которое не входит в базовый сценарий Fitch.

С октября 2011 года агентство Fitch провело негативные рейтинговые действия в отношении прогноза по семи рейтингам в регионе (в основном пересмотр прогноза с "позитивного" на "стабильный"): по Чехии ("A+"/прогноз "стабильный"), Болгарии ("BBB-"/ прогноз "стабильный"), Венгрии ("BBB-"/прогноз "негативный"), Латвии ("BBB-"/прогноз "стабильный"), Литве ("BBB"/прогноз "стабильный"), Турции ("BB+"/прогноз "стабильный") и Украине ("B"/прогноз "стабильный").

В настоящее время "негативный" прогноз имеют суверенные рейтинги двух стран в Центральной и Восточной Европе: Хорватии ("BBB-") и Венгрии, в то время как прогноз по рейтингам трех стран в СНГ является "позитивным": Азербайджан ("BBB-"), Казахстан ("BBB") и Россия ("BBB").

В декабре Fitch ухудшило прогноз экономического роста Восточной Европы на 2012 год до 2,8% (не учитывая Россию: до 1,5%) с июньских 4,1%. Такое сокращение прогноза в основном отражает воздействие недавнего пересмотра в сторону понижения ожидаемого роста ВВП 17 стран еврозоны на 2012 год до уровня 0,4% относительно 1,8% в июньском прогнозе.

Экспортно-ориентированные страны Центральной и Восточной Европы в особенности будут испытывать отрицательное воздействие ослабленного роста экспорта.

"Многим странам еще предстоит проведение работы по стабилизации ситуации в сфере государственных финансов", - отмечает Fitch.

В 2011 году большинство стран рассматриваемого региона обеспечило сокращение бюджетного дефицита - до 1,4% ВВП с 4% годом ранее. При этом в 2012 году ожидается дальнейшее снижение разрыва между государственными доходами и расходами в 13 из 19 рейтингуемых Fitch стран Восточной Европы, однако темпы улучшения будут сдержанными в связи с замедлением роста экономики.

Совокупный показатель бюджетного дефицита в странах Восточной Европы увеличится до 2,1% ВВП, что будет обусловлено в основном более высокими уровнями дефицита в Турции и России. В большинстве стран региона отношение госдолга к ВВП, вероятно, повысится в 2012 году до 32% ВВП.

"Нежелание принимать риски в мире в целом может сделать доступ на международные рынки капитала более дорогостоящим. По оценкам Fitch, страны региона должны провести выплаты по суверенным евробондам на сумму $19 млрд в 2012 году, что является самым большим уровнем среди регионов с развивающейся экономикой", - говорится в отчете агентства. Кроме того, предстоит проведение погашений по ряду долговых обязательств перед МВФ и ЕС.

Восточная Европа в совокупности имеет сбалансированную позицию по счету текущих операций в отличие от 2007 и 2008 годов, в результате чего у стран сейчас более благоприятные позиции для того, чтобы справиться с внешними потрясениями. В то же время несколько стран, включая Турцию, имеют значительные дефициты счета текущих операций или будут иметь крупные потребности во внешнем финансировании в 2012 году. В целом у стран Восточной Европы более значительные потребности во внешнем финансировании, чем у других ведущих развивающихся рынков, что делает их более уязвимыми к усилению стремления избегать рисков и к сокращению трансграничных потоков капитала.

Fitch ожидает, что рост в Центральной и Восточной Европе, в частности, будет сдерживаться вялым ростом банковского кредитования. На долю дочерних структур банков еврозоны приходится 50-90% активов банковской системы в восьми странах Центральной и Восточной Европы, рейтингуемых Fitch (кроме стран Балтии). Углубление кризиса в еврозоне может обусловить сокращение доступности фондирования для таких дочерних структур, что может заставить их во все большей степени полагаться на собственные средства.

Россия и страны СНГ в меньшей степени подвержены прямому шоку от нестабильности в еврозоне. Fitch прогнозирует рост ВВП России на 3,5% в 2012 году.

"Богатые природными ресурсами Казахстан и Азербайджан имеют "позитивный" прогноз по рейтингам на фоне укрепления суверенных балансов, что перевешивает обеспокоенность относительно финансового сектора", - отмечает Fitch.

Грузия, рейтинги которой Fitch повысило до уровня "BB-"/прогноз "cтабильный" в декабре, и Армения продвигаются вперед в плане сокращения бюджетных дефицитов. Обе страны получили преимущества от поддержки со стороны международных финансовых организаций в период кризиса, однако сталкиваются с более сложной задачей сокращения факторов внешней уязвимости.

Основным исключением из позитивной картины в странах СНГ является Украина ("B"/прогноз "стабильный"): сталелитейная и химическая промышленность этой страны тесно связывает ее позиции с экономическим циклом, а увеличивающийся дефицит счета текущих операций усиливает риски для привлечения внешнего финансирования.

В странах Балтии Fitch отмечает серьезную корректировку в плане сторону исправления макроэкономических дисбалансов, а также возвращение экономики к росту. Тем не менее, Латвии и Литве по-прежнему необходимо продолжить налогово-бюджетную консолидацию в 2012 году, хотя этот процесс будет осложняться ослаблением роста экономики в условиях снижения спроса на балтийский экспорт в ЕС.

Наряду с факторами, характерными для конкретных стран, основным негативным риском для рейтингов стран Восточной Европы является углубление кризиса в еврозоне, который скажется на регионе с учетом торговых и финансовых связей.

Fitch отмечает также, что в СНГ более значимыми могут стать политические риски после вызвавших споры парламентских выборов в России 4 декабря.

Интерфакс-Украина

Читать дальше

Бундесбанк: Немецкая экономика сталкивается со "скудной" зимой, рост идет в боковом тренде

Экономику Германии ожидает "скудный период" в зимние месяцы, так как продолжающийся долговой кризис еврозоны оказывает давление на экспорт. Об этом немецкий Бундесбанк предупредил в понедельник.

Экономический рост, вероятно, "заметно" замедлится в 2012 году после движения "в боковом тренде" в течение зимнего периода в конце 2011 и начале 2012 годов, сообщил центральный банк в своем ежемесячном отчете.

"Неопределенность вокруг будущей динамики экономики в настоящее время необычайно велика", - считают в банке.

Хотя "внутренние экономические условия для продолжительного, широкомасштабного подъема сохраняются", долговой кризис и вызванная им неопределенность, так же как и замедление мировой экономики оказывают давление на экономику Германии, сказал Бундесбанк.

Ранее в этом месяце Бундесбанк понизил свой прогноз для роста ВВП Германии в следующем году до 0,6% с 1,8% в июне, предупредив, что ориентирующаяся на экспорт экономика все больше страдает от углубляющегося долгового кризиса Европы.

В понедельник Бундесбанк также предупредил об "очень высокой" неопределенности вокруг размера государственного дефицита в ближайшие годы ввиду влияния "программы спасения стран еврозоны и поддержки, которую Германия оказывает финансовым институтам". В частности, Бундесбанк сказал, что не может прогнозировать размеры дальнейшей помощи, необходимой Греции, ввиду отсутствия конкретных налогово-бюджетных прогнозов для этой страны.

Тем не менее, государственный дефицит Германии, вероятно, "заметно" сократится в 2012-2013 годах ввиду относительно низких процентных ставок и прекращения усилия по спасению немецких банков.

Между тем, экономический рост в Германии, вероятно, ускорится с весны 2012 года, при условии, что неопределенность, связанная с долговым кризисом, постепенно снизится, сказал Бундесбанк. Рост экономики получит поддержку со стороны текущей "стимулирующей денежно-кредитной политики" и более сильного роста мировой экономики.

Замедление экономики не приведет к существенному росту безработицы в Германии, а ценовое давление, вероятно, ослабнет ввиду снижения цен на энергоносители.

Ранее в этом месяце Бундесбанк заявил, что инфляция в Германии, вероятно, снизится до 1,8% в 2012 году и до 1,5% в 2013 году против 2,5% в текущем году.

Dow Jones Newswires

Читать дальше

Число рабочих мест вне с/х США в ноя +120 тыс, прогноз +125

Рынок труда в США в ноябре укрепился, так как частные компании продолжали активно создавать рабочие места, а уровень безработицы упал до самого низкого уровня с марта 2009 года.

Как стало известно из данных, опубликованных в пятницу Министерством труда США, число рабочих мест вне сельского хозяйства в ноябре выросло на 120 000. Число рабочих мест в частном секторе увеличилось на 140 000, тогда как государственный сектор, включая органы власти федерального уровня, уровня штатов и местного самоуправления, сократил 20 000 рабочих мест.

Уровень безработицы, который рассчитывается на основе результатов отдельного опроса домохозяйств, в ноябре снизился до 8,6% с 9% в октябре. Безработица не опускалась ниже отметки 9% с марта текущего года, когда она составила 8,8%. В настоящее время безработица опустилась до самого низкого уровня с марта 2009 года, когда она также составила 8,6%.

Еще одним позитивным фактором стало то, что число рабочих мест вне сельского хозяйства в октябре было пересмотрено в сторону повышения до +100 000, тогда как ранее сообщалось о росте на 80 000, а сентябрьское значение было пересмотрено до +210 000 с +158 000.

Таким образом, хотя отчет подтверждает слабость рынка труда, в целом он оказался позитивным, и в пятницу он может оказать положительное влияние на фондовый рынок. Экономисты, опрошенные Dow Jones Newswires, ожидали, что число рабочих мест вне сельского хозяйства в ноябре увеличится на 125 000, а уровень безработицы останется без изменений и составит 9%.

Данные Министерства труда показали, что в некоторых отраслях дела обстояли лучше, чем в других. В сфере розничной торговли число рабочих мест увеличилось на 50 000, причем большая часть этого роста пришлась на магазины одежды, электроники и бытовой техники.

В сфере развлечений и гостиничного бизнеса число рабочих мест выросло на 22 000, а в сфере профессиональных и бизнес-услуг был отмечен рост занятости на 33 000. Рост занятости в сфере здравоохранения составил 17 000. В производственной сфере число рабочих мест почти не изменилось.

Согласно опросу домохозяйств, число безработных сократилось на 594 000 до 13,3 млн человек.

Более широкий индикатор уровня безработицы, отражающий тех, кто ищет работу, и тех, кто работает с частичной занятостью, но предпочел бы полную занятость, снизился до 15,6% против 16,2% в октябре.

Последний отчет, который является самым полным источником данных по рынку труда США, вышел менее чем за две недели до очередного заседания Федеральной резервной системы /ФРС/. После того, как ФРС в августе и сентябре предприняла некоторые меры для стимулирования роста экономики, ожидается, что она возьмет паузу до следующего года, чтобы пока оценить экономическую ситуацию в США и развитие финансового кризиса в Европе.

Данные по занятости - последний признак того, что экономика сейчас стоит на более прочных позициях, чем всего два месяца назад, когда ее слабость в начале года подстегивала опасения второй волны рецессии.

Тем не менее, уровень безработицы все еще очень высок. Угрозы для восстановления остаются, в том числе продолжающаяся сумятица в еврозоне и повышение налогов внутри страны с целью сокращения бюджетного дефицита.

Согласно отчету, средний почасовой заработок снизился на 2 цента до 23,18 доллара. За прошедший год показатель вырос лишь на 1,8%, отставая от общей инфляции, которая составила 3,6% за тот же период.

Dow Jones Newswires

Читать дальше