Позитивные индексы PMI еврозоны подтолкнули пару евро/долла к росту выше 1,377

Евро вырос против доллара США в понедельник, отреагировав на более позитивные, чем ожидалось, экономические данные еврозоны.

Согласно опубликованным исследовательской компанией Markit данным, деловая активность в еврозоне в декабре выросла, о чем свидетельствует рост составного индекса менеджеров по снабжению (PMI) до 52,1 с 51,7 в ноябре. Составной индекс PMI является совокупным индикатором активности в производственной отрасли и сфере услуг. Экономисты прогнозировали рост этого показателя до 52,0. Значение индекса PMI выше 50,0 указывает на увеличение активности.

После публикации данных пара евро/доллар США выросла до максимума дня 1,3783 и вскоре после этого снизилась до уровней в районе 1,3770.

В дальнейшем внимание инвесторов на этой неделе будет направлено на заседание Комитета по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы США в среду и возможное заявление о сокращении программы покупок облигаций центральным банком США.

"Мнения на рынке, относительно начала сворачивания стимулов на этой неделе, разделились. Ожидания (начала сворачивания) укрепились после публикации позитивных данных по занятости вне сельского хозяйства и достижения договоренностей относительно бюджета (США)", - сказала Сью Тринх, валютный стратег-аналитик RBC.

В оставшееся до окончания сессии время существенных новостей не ожидается. В течение следующих нескольких следующих дней внимание инвесторов привлечет публикация данных по экономике Великобритании, в том числе во вторник - показателей инфляции и данных по занятости, в среду.

"Мы ожидаем падения безработицы до уровня 7,5% в октябре и снижение числа новых заявок на пособие по безработице на 40 000 в ноябре. Если такие темпы снижения сохранятся, то официальный уровень безработицы упадет ниже 7% к концу 3-го квартала 2014 года", - сообщили аналитики Credit Suisse, которые ожидают укрепления британского фунта в течение следующих шести месяцев, учитывая сильный рост экономики Великобритании и сокращение безработицы.

Читать дальше

Повторит ли евро судьбу японской иены?

Евро - это просто валютный аналог героя Брюса Уиллиса из фильма "Крепкий орешек": неважно какие очередные плохие новости влекут падение евро, эта валюта восстанавливается и становится только крепче. К сожалению то, что радует публику в кинотеатрах, в условиях слабеющей экономики не работает настолько же хорошо. На это, собственно, указывает японская версия того же сценария 1990-х годов. Евро укрепился на 8% за последние 12 месяцев и на 14% от минимумов лета 2012 года на торгово-взвешенной основе.

Отчасти этот рост отражает надежды, связанные с тем, что еврозона, похоже, пережила кризис суверенного долга и рецессия, наконец, закончилась. Тем не менее, восходящая тенденция по евро слабо согласуется с оставшимися проблемами.

В целом можно предположить, что экономика больше не сокращается, но и рост ее весьма призрачный, что подтверждают очень слабые показатели промышленного производства за октябрь и экономика еврозоны остается уязвимой к рецидиву. Ключевые проблемные вопросы, не в последнюю очередь в банковском союзе (не путать с финансовым союзом), далеки от разрешения. Добавьте к этому исключительно высокий уровень безработицы в Греции и Испании, дисбалансы счетов текущих операций и отсутствие очевидных источников стабильного роста экономики и будет нетрудно понять, почему многие продолжают сомневаться в жизнеспособности единой европейской валюты.

Да, усилия стран еврозоны по внедрению модели экспортного роста по примеру Германии отчасти оказывает укрепляющее воздействие на евро. Положительное сальдо текущего счета платежного баланса еврозоны в целом в целом было внушительным на протяжении многих лет до начала еще до начала финансового кризиса, но с тех пор еще больше увеличилось.

Но есть и другая причина устойчивого укрепления евро и это дефляция, если сказать одним словом.

Инфляция в еврозоне неуклонно снижается: если в ноябре 2011 года инфляция в еврозоне составили 3,0% в годовом исчислении, то данные за последний месяц указывают на падение инфляции до уровня 0,9%. Конечно, по сравнению с октябрем наблюдался небольшой рост, но показатели цен производителей и повсеместное отсутствие роста экономики позволяют предположить, что баланс рисков смещен в сторону дальнейшего падения инфляции.

Кроме того, существуют более фундаментальные причины полагать, что дефляция является существенной угрозой для экономики еврозоны. Многие экономисты склонны полагать, что дефляция в Японии из-за краха на рынке акций и обрушения рынка недвижимости, которые произошли около четверти века назад, лишь отчасти стала возможной из-за неспособности оперативно решить проблемы банковского сектора страны. Гораздо большее значение имеет демографическое положение в Японии. Стареющее население создает предпосылки для возникновения дефляции: пожилые люди занимают и расходуют средства в относительно меньших объемах.

И нигде больше за пределами Японии нет такой большой пропорции пожилых людей, как в Европе. Среднестатистический житель Италии или Германии не намного моложе, чем среднестатистический житель Японии. Демографический дефляционный эффект в большой степени может объяснить восходящее давление на евро, а также, возможно, в некоторой степени и положительное сальдо текущего счета платежного баланса.

На примере Японии видно, что выбраться из тисков дефляционного цикла достаточно трудно. Нельзя сказать, что дефляция это всегда плохо, за последние два десятилетия японская экономика не добилась выдающихся результатов, но достижения в пересчете на душу населения японцы не отстают от жителей других стран с развитой экономикой. С одной только оговоркой: рост на душу населения в большой степени стал возможен благодаря огромному и устойчивому государственному дефициту.

Напротив, еврозона стремится к бездефицитному росту экономики. Более того, Европейский центральный банк избегает предоставления стимулирующих мер по примеру Банка Японии.

Действия ЕЦБ являются ключевой причиной, по которой аналогии между евро и иеной уместны лишь отчасти. Дефляция в Японии носила доброкачественный характер. Вряд ли то же можно сказать о еврозоне.

Читать дальше

Евро осложняет корректировку дисбалансов в странах еврозоны

Немецкий Бундесбанк вступил в полемику по щекотливому для Европы вопросу: осложнил ли евро для стран валютного блока возможность корректировки дисбаланса текущего счета платежного баланса. Центральный банк пришел к выводу, что осложнил, и он может создать проблемы для валютного блока в будущем. "Корректировка текущего счета платежного баланса значительно затруднена в странах, которые являются членами валютного союза", - заявили два экономиста Бундесбанка в документе, опубликованном в понедельник центральным банком.

Если дисбаланс окажется устойчивым, то "в конце концов, это повысит риск кризиса платежного баланса, который сопровождает разворот потоков капитала. Именно это мы и обнаружили в данных", - пишут Сабина Херманн и Аксель Йохем.

Эти экономисты сопоставили данные с 1994 по 2011 годы всех 27 стран ЕС, входящих и не входящих в еврозону. Анализ охватывает страны с гибким обменным курсом и фиксированным обменным курсом, которые также имеют большую свободу в отношении процентных ставок в рамках денежно-кредитной политики.

Текущий счет платежного баланса в основном состоит из баланса торговли товарами и услугами, но также включает доходы по инвестициям. Когда соответствующий дефицит растет, то нормальной корректировкой для страны будет обесценение валюты. Это дает рост экспорта, который становится более конкурентным по ценам на мировых рынках. Негативным фактором является дальнейшая инфляция.

"Режим обменного курса действительно имеет значение для темпов корректировки текущего счета платежного баланса", - пишут авторы.

У отдельных стран еврозоны не осталось таких каналов обмена валюты, как они имели до присоединения к валютному союзу. Курс евро за последние несколько лет находился значительно выше долгосрочного среднего значения, несмотря на высокий дефицит внешней торговли и текущего счета платежного баланса на юге Европы. Более сильные страны на севере, например, Германия, Австрия и Нидерланды демонстрируют масштабное положительное сальдо, что выравнивает положение.

Другими словами, евро, возможно, слишком силен для Испании, Италии и Греции, но слишком слаб для Германии.

Согласно оценке экономистов Бундесбанка, в странах со свободно плавающим обменным курсом половину потенциального дисбаланса текущего счета можно устранить за один год.

"Для стран, присоединившихся к валютному союзу, напротив, корректировка дисбаланса становится намного более медленной: темпы корректировки составляют всего 24% в год", - отмечают экономисты.

Тем не менее, многим странам еврозоны, пострадавшим от кризиса, удалось понизить масштабный дефицит текущего счета, несмотря на ограничения, налагаемые евро. В 2008 году дефицит Испании составлял почти 10% от ВВП. Ожидается, что в этом году Испания достигнет положительного сальдо, что произойдет впервые с середины 1980-х. Греция сократила свой дефицит с 15% от ВВП в 2008 году, и сейчас она почти добилась баланса. Португалия также сократила свой дефицит с двухзначных значений почти до баланса.

Эти тенденции не обязательно противоречат выводам Бундесбанка. Дефицит сократился, но это был долгий процесс, вызвавший некоторые сложные последствия для отдельных регионов Европы.

В Испании корректировке способствовал быстрорастущий экспорт. Но, в целом, текущий счет платежного баланса был скорректирован за счет резкого падения внутреннего спроса, приведшего к сокращению импорта. Результатом стали скачок безработицы в Южной Европе, стагнация зарплат и остающиеся без изменения или снижающиеся потребительские цены. Это говорит о том, что до ярко выраженного восстановления экономики еще очень далеко, даже если счета выглядят лучше.

И на этом риски со стороны текущего счета платежного баланса не кончаются, несмотря на стабильность процентных ставок в еврозоне, отмечается в документе Бундесбанка.

"Мы не можем исключать возможность того, что отложенный процесс корректировки может привести к кризису платежного баланса с внезапной и беспорядочной корректировкой текущего счета в странах еврозоны", - пишут авторы.

"Это обусловлено тем фактом, что уровень валютного курса, а также волатильность процентных ставок в период кризиса во многом определяются размером внешней помощи", - отмечают авторы.

Чрезвычайные меры, принятые валютным союзом, послужили амортизатором для стабилизирующихся рынков, "но в то же время они могут помешать структурной корректировке, если будут недостаточно встроены в политические реформы".

Читать дальше

Доллар США упал в понедельник, трейдеры корректируют ожидания, связанные с ФРС

Доллар США в понедельник упал против евро и ряда валют развивающихся стран, так как инвесторы готовятся к возможности того, что Федеральная резервная система /ФРС/ США позднее в этом месяце может не произвести решительного сворачивания своей программы покупки облигаций.

После того как пятничный отчет по занятости показал, что в экономике США в августе прибавилось немного меньше рабочих мест, чем ожидали экономисты, инвесторы начали пересматривать точку зрения о том, когда ФРС начнет сокращать программу стимулирования. Трейдеры ранее поговаривали о том, что ФРС может начать сворачивать программу уже на заседании следующей недели. Однако признаки того, что экономика, видимо, не растет так быстро, как считалось ранее, вызвали сомнения, будет ли ФРС действовать и насколько будут сокращены покупки облигаций.

Это побудило инвесторов продавать доллар и направлять средства в евро и высокодоходные валюты, такие как австралийский доллар и валюты развивающихся стран. Программа ФРС по покупке облигаций направлена на поддержание низких процентных ставок в США в целях стимулирования экономики, и любая отсрочка сворачивания программы может означать, что ставки будут оставаться низкими в течение более длительного периода времени, что в свою очередь понижает привлекательность доллара.

"Рынок был склонен держать длинные позиции по доллару в ожидании, что сворачивание начнется в сентябре, - говорит Мэтт Перрье, управляющий директор BMO Capital Markets. - Вероятность того, что это произойдет, снизилась".

В результате падения доллара пара евро/доллар в конце североамериканской сессии понедельника поднялась в системе EBS до 1,3254 против 1,3181. Пара доллар/швейцарский франк упала до 0,9324 против 0,9378. Американская валюта также ослабла против австралийского доллара: пара австралийский доллар/доллар США выросла до 0,9228 против 0,9185. Индекс доллара WSJ, отслеживающий стоимость доллара к валютной корзине, составлял примерно 74,050 против примерно 74,261. Пара доллар/японская иена торговалась по 99,57 против 99,13.

Австралийский доллар ненадолго достиг самого высокого уровня с конца июля после выхода данных об увеличении положительного сальдо внешней торговли Китая, который является главным потребителем австралийского экспорта железной руды и угля.

"Другим центром внимания валютных рынков сегодня стали данные по внешней торговле Китая, оказавшиеся лучше ожиданий. Этот фактор, вероятно, отчасти способствовал росту австралийского и новозеландского долларов", - отметил Ник Бенненброк, глава валютной стратегии Wells Fargo.

Австралийский доллар также получил поддержку в виде сильного отчета по жилищному сектору страны. Евро укрепился против иены после того, как Банк Франции сообщил об улучшении настроений в деловых кругах. Пара евро/иена торговалась по 131,95 против 130,61, пара британский фунт/доллар - по 1,5700 против 1,5630.

Читать дальше

Евро может еще больше упасть против доллара США

Похоже, что евро, более чем когда-либо, нуждается в ориентире со стороны Европейского центрального банка. В настоящее время единая европейская валюта, казалось бы, должна укрепляться, поскольку производственная активность в еврозоне снова выросла, даже в некоторых наиболее слабых странах региона.

Последние данные из Китая, одного из ключевых торговых партнеров еврозоны, повысили надежды на то, что замедление китайской экономики, возможно, завершилось. Да и в США, опасения относительно возможных последствий в случае ракетного удара по Сирии способствовали усилению разговоров о том, что Федеральная резервная система может отсрочить любые планы по началу "сворачивания" денежно-кредитного стимулирования, ожидаемого позднее в этом месяце.

Все эти факторы должны были бы сыграть на пользу евро и привести к росту единой европейской валюты против доллара США. Тем не менее, этого не произошло. Впервые за месяц пара евро/доллар США снова упала ниже отметки 1,32. Некоторые рыночные обозреватели винят в снижении евро завершение репатриации капиталов, которая наблюдалась в прошлом месяце, когда инвесторы, обеспокоенные резким падением цен на развивающихся рынках, решили вернуть свои денежные средства обратно. Другие же полагают, что текущая ситуация может быть просто следствием исключительно высокого объема спекулятивных длинных позиций по евро, который накопился за последние недели.

Возможно, есть и другая причина: инвесторы убеждены теперь в том, что вне зависимости от силы экономики еврозоны, ЕЦБ продолжит придерживаться своего ориентира относительно денежно-кредитной политики, и будет удерживать процентные ставки на низком уровне "в течение продолжительного периода времени" или даже понизит их.

Другими словами, независимо от того, насколько хорошими могут быть экономические показатели еврозоны, ЕЦБ продолжит придерживаться выбранной политики. И это неудивительно, учитывая возрастающие риски, связанные с выборами в Германии, а также слухи о том, что Греции вскоре вновь понадобится уже третий пакет финансовой помощи для предотвращения дефолта по суверенному долгу.

Помимо этого, рынки ждут решения Конституционного суда Германии в отношении прямых денежно-кредитных операций /OMT/ центрального банка и возможного ограничения таких операций. Это может стать ключевым фактором ослабления текущей поддержки для стран-должников со стороны инвесторов и еще больше затруднить разрешение долгового кризиса.

В то время как ЕЦБ по-прежнему старается сохранить ситуацию на финансовых рынках как можно более стабильной, сопротивляясь любому давлению в сторону ужесточения денежно-кредитной политики, ФРС США, вероятно, начнет сворачивание стимулирования в этом году, как только спадет напряженность вокруг Сирии.

Ожидания по поводу сворачивания, вероятно, усилятся, если данные США позднее на этой неделе будут свидетельствовать о дальнейшем улучшении ситуации на рынке труда.

Для евро это может означать дальнейшее снижение против доллара США, особенно если ЕЦБ даст ясно понять, что придерживается своего ориентира в отношении денежно-кредитной политики, по крайней мере, на данный момент.

Читать дальше

Загадка вялых покупок евро

По отношению к евро преобладает осторожность.

Несмотря на оптимистичные экономические новости, особенно из Германии, инвесторы не хотят, чтобы пара евро/доллар США торговалась выше 1,34, верхнего предела для пары в течение практически всего года.

Даже выступления некоторых членов Управляющего совета Европейского центрального банка, в том числе и Эвальда Новотны, о том, что благодаря недавним сильным данным нет необходимости в дальнейшем снижении процентных ставок, практически не смогли подтолкнуть евро вверх. Согласно последнему предварительному индексу менеджеров по снабжению /PMI/, экономика еврозоны, вероятно, больше не сокращается. В этом месяце составной PMI вырос до 51,7, самого высокого уровня с июня 2011 года. Это отражает улучшение как в производительном секторе, так и в сфере обслуживания.

Последние данные по ВВП Германии указали на рост экономики на 0,7% во 2-м квартале, как и ожидалось, но наиболее важно то, что большая часть этого роста произошла благодаря внутреннему спросу, а не экспорту, что означает, что эти улучшения долговременны.

Экономист еврозоны Карстен Бржески сказал: "модель Германии - это намного больше, чем девальвация типа 'сделай соседа нищим'".

Тем не менее, этого недостаточно для того, чтобы пробудить интерес к покупкам евро.

И, возможно, это довольно разумно.

Начнем с того, что существует вопрос стоимости заимствований.

Доходность 10-летних государственных облигаций Германии поднялась до 1,94%, самого высокого уровня с марта 2012 года, на разговорах о том, что ФРС свернет программу стимулирования экономики США.

Учитывая рост ожиданий того, что ФРС начнет сворачивать программу покупки облигаций уже в следующем месяце, особенно после публикации протоколов последнего заседания ранее на этой неделе, государственные облигации германии, вероятно, продолжат расти.

Конечно, также существуют периферийные страны, которые пытаются удерживать свои экономики на плаву и избегать долгового кризиса. В настоящий момент доходность облигаций таких стран относительно стабильна, но существуют опасения роста процентов по займам. Инвесторы уже обеспокоены заявлением министра финансов Германии Вольфганга Шойбле, прозвучавшим на этой неделе, о том, что Греции потребуется третий пакет помощи.

Несмотря на то, что маловероятно, что это уменьшило шансы Ангелы Меркель быть повторно избранной на должность канцлера Германии, подобные заявления напоминают инвесторам о риске возвращения долгового кризиса.

События на развивающихся рынках также не способствуют росту доверия к евро.

Резкие спад на фондовых рынках стран от Бразилии до Индии и падение валют, зависящих от фондовых рынков этих стран, потрясли глобальные финансовые рынки, так как разговоры о сворачивании программы стимулирования ФРС имеют большее влияние, чем ожидалось.

Поскольку многие из этих стран являются ключевыми рынками экспорта для стран еврозоны, экономический рост в регионе может ослабнуть в последующие месяцы.

Учитывая, что опасения роста стоимости заимствований и давление на развивающиеся рынки усилятся, если в ФРС решат начать сворачивание программы стимулирования в следующем месяце, неудивительно, что трейдеры, ставящие на повышение евро, бездействуют, так как они лучше знают, что произойдет в будущем.

Читать дальше

Доллар растет, в то время как инвесторы сфокусированы на политике ФРС

Доллар США в понедельник растет против других валют после снижения на предыдущей неделе. Тем временем инвесторы продолжают гадать, когда Федеральная резервная система /ФРС/ США начнет сокращать свои ежемесячные покупки активов. На момент написания статьи пара доллар/японская иена торговалась по 96,52 против 96,21 в пятнциу вечером на североамериканской сессии. Пара евро/доллар торговалась по 1,3307 против 1,3340 в пятницу вечером. По итогам прошлой неделе евро вырос на 0,5%. Пара британский фунт/доллар торговалась по 1,5472 против 1,5505.

Доллар испытывал трудности в торгах против других валют после того, как председатель ФРС Бен Бернанке заявил, что центральный банк не спешит повышать процентные ставки в середине июля. После заявления Бернанке индекс доллара ICE упал с максимума 2013 года на уровне 84,58. Ослабление экономики получило новое подтверждение 2 августа, когда Министерство труда США сообщило о создании новых 162 000 рабочих мест в июле. Это меньше, чем прогнозировалось, поэтому представленные данные повысили неопределенность относительно того, когда ФРС начнет снижать темпы покупок облигаций, которые оказывали давление на доллар.

Однако Стивен Инглендер, главный стратег-аналитик по валютам стран Большой десятки, говорит, что рынок неадекватно учитывает в котировках последствия замедления покупок активов ФРС. Рынок недооценивает степень последствий, которые создаст возможность того, что ФРС повысит /ставки/ в в будущем", - говорит он. "Валютный рынок в особенности не уделяет достаточного внимания силе экономических данных США".

По его словам, опережающие индикаторы были более позитивными, что означает, что "в итоге у нас может оказаться довольно сильная экономика". На этой неделе выйдут данные по розничным продажам и закладкам новых домов в США за июль. Также ожидается выступление президента ФРС-Атланта Дениса Локхарта и президента ФРС-Сент-Луис Джеймса Булларда.

Индекс доллара ICE, отслеживающий курс доллара против шести других валют, составлял 81,336 против 81,131 в пятницу. На прошлой неделе индекс упал примерно на 1%.

Индекс доллара WSJ, который использует для сравнения чуть более широкую корзину валют, вырос до 73,51 с 73,30.

Читать дальше

Евро вырос выше 1,33 доллара США на фоне улучшения европейских данных

Пара евро/доллар США во вторник выросла выше 1,33, уронив американскую валюту против других основных валют, после того как позитивные данные Германии и Италии усилили впечатление, что европейская экономика восстанавливается.

Промышленное производство и заказы в обрабатывающей промышленности в Германии в июне выросли сильнее, чем ожидали экономисты, тогда как ВВП Италии во 2-м квартале сократился слабее, чем прогнозировалось. Представленные во вторник экономические данные, сигнализирующие о восстановлении экономки еврозоны, последовали за данными, которые показали, что деловая активность в еврозоне выросла впервые с января 2012 года.

Восстановление европейской экономики ослабляет давление в сторону дальнейшего снижения процентных ставок Европейского центрального банка, отметили аналитики, а это оказывает поддержку единой европейской валюте. Еще одно снижение ставок понизило бы инвестиционную привлекательность деноминированных в евро активов. "Устойчивость евро - это неожиданность года, - сказала Камилла Саттон, главный валютный стратег-аналитик Scotiabank в Торонто. - Данные стабилизируются, намекая на завершение рецессии в Европе. Это устраняет ожидания снижения ставок ЕЦБ".

Пара евро/доллар США торговалась по 1,3305 против 1,3258 в понедельник вечером.

Следующее заседание Европейского центрального банка состоится 5 сентября. На прошлой неделе центральный банк оставил ключевые ставки без изменений, на уровне 0,5%, однако президент ЕЦБ Марио Драги подтвердил намерение банка удерживать стоимость заимствований в Европе на низком уровне, если не последует значительного улучшения экономических данных.

Тем временем австралийский доллар вырос против доллара США. Резервный банк Австралии во вторник снизил ключевую процентную ставку до нового рекордного минимума в 2,5%, однако при этом заявил, что до конца года ставка, вероятно, меняться больше не будет.

Перспектива замедления цикла снижения ставок оказало повышательное давление на австралийский доллар, который в этом году утратил 14% своей стоимости в связи с серией снижений ставок, направленной на укрепление экономического роста. С ноября 2011 года центральный банк снизил ставки восемь раз, так как слабеющий спрос на австралийские сырьевые товары со стороны Китая и падение цен на нефть негативно отразились на экономике Австралии. Пара австралийский доллар/доллар США торговалась по 0,8987 против 0,8930 в понедельник вечером.

Британский фунт тоже подскочил вверх после выхода более позитивных, чем ожидалось, данных по промышленному производству и производству в обрабатывающей промышленности в Великобритании в июне. Тем не менее, позднее в течение дня пара фунт/доллар США утратила завоеванные позиции. Недавно она торговалась по 1,5355 против 1,5357 днем ранее.

Пара доллар США/японская иена торговалась по 97,75 против 98,30 в понедельник вечером. Индекс доллара США Wall Street Journal Dollar Index, отражающий стоимость американской валюты против корзины из других валют, составлял 73,987 против 74,234 днем ранее.

Читать дальше

Португалия - бомба замедленного действия для еврозоны

Кто-то сказал, что кризис в еврозоне завершен?

Думает ли президент Европейского центрального банка /ЕЦБ/ Марио Драги о том, что в четверг состоится обыденное заседание по денежно-кредитной политике? Ответ на оба этих вопроса, вероятно, да. В течение нескольких недель все выглядело элементарно.

Доходность облигаций стран-должников снова снижалась, появлялись признаки экономического подъема в еврозоне и евро торговался намного выше 1,30 доллара США.

Но затем в центр внимания попала Португалия, напомнив о том, что цена разрешения долгового кризиса лежит на человеке и что эта цена может оказаться слишком высокой.

Во-первых, министр финансов страны ушел в отставку в знак протеста продолжающимся мерам строгой экономии, рвущим страну на части.

Затем ушел со своего поста министр иностранных дел после того, как премьер-министр Педро Пассос Коэльо дал понять, что он придерживается выбранного курса, назначив нового министра финансов, Мариа Луис де Албукерке, который будет делать тоже самое.

По сообщениям, другие министры сейчас также подумывают об уходе в отставку, и правительство Коэльо, похоже, находится на грани краха.

Опасения относительно того, как это повлияет на политику Португалии и способность страны продолжить обслуживание своих долгов вызвало напряженность на большинстве рынков еврозоны, став напоминанием о том, что до завершения кризиса еврозоны еще далеко.

Если Коэльо придется созвать преждевременные выборы, он может столкнуться с растущими протестами, которые затруднят для будущей администрации процесс осуществления реформ должными темпами.

Инвесторы уже напуганы. Доходность 10-летних португальских облигаций выросла почти до 8%. Это выше уровня 7%, обычно считаемого устойчивым. Если такая ситуация сохранится и Португалия поймет, что не может больше выполнять свои долговые обязательства, то ей придется попросить дополнительной помощи у ЕЦБ.

Если это произойдет, то ЕЦБ, возможно, в конечно итоге придется использовать так называемые прямые денежные операции /OMT/ для того, чтобы избежать кризиса. О них было объявлено почти год назад.

Дерек Халпенни из Bank of Tokyo Mitsubishi UFJ подвел итог и обозначил вероятную рыночную реакцию: Этот сценарий напугает инвесторов и приведет к дальнейшему снижению евро".

Но это не единственная проблема, с которой сталкивается ЕЦБ.

Последние экономические данные начали указывать на экономический подъем. Однако он может быстро сойти на нет на ранней стадии, не только из-за роста стоимости обслуживания долга, но и из-за новостей о том, что рост экономики Китая, крупнейшего торгового партнера еврозоны, замедляется, и цены на сырую нефть снова растут.

Если это произойдет, то ЕЦБ и Драги могут обнаружить, что обещаний о дальнейшем смягчении денежно-кредитной политики и разговоров о доступности OMT может быть не достаточно, чтобы держать кризис под контролем и чтобы евро продолжил свой рост.

В противоположность, Банку Англии, возможно, потребуется предпринять дальнейшие действия для предотвращения распространения кризиса и вывода средств инвесторами из стран-должников, таких как Испания и Италия.

Читать дальше

Доллар растет шестую сессию подряд

Доллар США вырос в среду, причем его недавний прорыв вверх был обеспечен ожиданиями относительно того, что Федеральная резервная система /ФРС/ США позднее в этом году замедлит темпы денежно-кредитного стимулирования.

Министерство торговли США в среду пересмотрело в сторону понижения оценку роста ВВП США в 1-м квартале. Как показали данные, ВВП в 1-м квартале вырос на 1,8%, тогда как предыдущая оценка предполагала рост на 2,4%.

Доллар "отступил довольно широко" с завоеванных ранее позиций после пересмотра оценки, причем наиболее сильная реакция была отмечена по паре доллар/японская иена, говорит Адам Коул, глава подразделения валютной стратегии RBC Capital Markets по странам Большой десятки.

Пара доллар/иена снизилась и торговалась по 97,25 против 97,76 во вторник вечером. По данным FactSet, сразу после пересмотра данных по ВВП она упала до 97,42 с 97,71 до выхода данных.

Индекс доллара ICE, отслеживающий стоимость доллара к корзине из шести основных валют, вырос до 82,807 против 82,553 на закрытии североамериканской сессии во вторник. По данным FactSet, индекс приближается к закрытию ростом по итогам шести сессий подряд.

Индекс доллара WSJ, отслеживающий стоимость доллара к немного более широкой валютной корзине, повысился до 74,42 против 74,39.

Перспектива замедления позднее в этом году темпов покупок активов, на которые ФРС тратит 85 млрд долларов в месяц, оказывает давление на рынки с тех пор, как заявление ФРС по денежно-кредитной политике, опубликованное на прошлой неделе, свидетельствовало о большем оптимизме в отношении экономики. Председатель ФРС Бен Бернанке на прошлой неделе заявил, что центральный банк может замедлить темпы покупок облигаций уже в этом году, если ситуация в экономике продолжит улучшаться в соответствии с его прогнозами.

Покупки активов оказывали давление на доллар, и поэтому большинство инвесторов согласны с тем, что долгосрочные перспективы доллара являются позитивными.

Однако в краткосрочных перспективах, по словам Коула, больше нюансов. Серия слабых экономических данных может "легко" отсрочить ожидания первого сокращения покупок активов со стороны ФРС, говорит он. "Это не будет восхождение доллара по прямой линии с текущих уровней", - добавляет Коул.

Доллар во вторник вырос против других основных валют после того, как S&P/Case-Shiller сообщило, что цены на жилье в США в апреле выросли на 2,5%, показав самый крупный месячный рост за всю историю наблюдений. В отдельном отчете Министерство торговли США сообщило, что продажи домов на первичном рынке выросли в мае на 2,1% до 476 000 домов в год, показав самые высокие темпы с середины 2008 года. Кроме того, заказы на товары длительного пользования в мае увеличились на 3,6%, показав рост второй месяц подряд.

"Эти данные в точности соответствовали представлению о том, что ФРС может свернуть третий раунд количественного смягчения к середине 2014 года, и в результате склонность к риску была подорвана", - сказал во вторник валютный стратег-аналитик Кристофер Веккио из DailyFX. "Особенно в последние две недели экономические данные США в общем и целом оказывались сильнее консенсус-прогнозов", - добавил он.

В рамках третьего раунда количественного смягчения ФРС ежемесячно приобретает американских облигаций на 85 млрд долларов.

Инвесторы, вероятно, будут следить за доходностью казначейских облигаций США, так как ее рост повышает инвестиционную привлекательность доллара. Доходность растет с тех пор, как Бернанке сказал о возможном сокращении покупок облигаций. Во вторник доходность 10-летних казначейских облигаций США, которая колеблется обратно пропорционально цене, выросла на 5,5 б.п. до 2,597% и снова достигла самого высокого уровня с августа 2011 года. Однако в среду доходность снизилась на 5 б.п.

Пара евро/доллар снизилась до 1,3014 против 1,3095 во вторник вечером. Пара британский фунт/доллар упала до 1,5358 против 1,5430.

Однако пара австралийский доллар/доллар США выросла до 0,9338 против 0,9265.

Влияние от укрепления доллара США также было заметно на товарно-сырьевом рынке, где цены на золото упали, а цены на нефть опустились ниже 95 долларов за баррель.

Читать дальше

Доллар демонстрирует широкомасштабное отступление

Доллар США в четверг упал против евро, японской иены и других валют, так как инвесторы ставят под вопрос силу восстановления в США перед ключевыми данными, которые будут опубликованы в пятницу.

На короткий рост доллар опустился ниже 96 иен - самого низкого уровня с 16 апреля. Пара евро/доллар выросла на 1,5%, достигнув максимума 1,3306 - самого высокого уровня с 25 февраля. Американская валюта также отступила более чем на 1% против канадского доллара, а также продемонстрировала сильное падение против других основных валют.

По словам трейдеров, за этой динамикой стоят растущие опасения относительно силы экономического восстановления в США после серии неровных данных, опубликованных за последние несколько недель. Инвесторы рассчитывают на то, что восстановление в США ускорит сворачивание политики стимулирования со стороны Федеральной резервной системы /ФРС/, которая поддерживает экономику, но оказывает давление на доллар. Некоторые инвесторы также обеспокоены тем, что ФРС начнет сворачивать покупки облигаций, даже если экономические перспективы будут оставаться неопределенными.

Отчет по числу рабочих мест вне сельского хозяйства США, один из самых важных индикаторов экономического здоровья, будет опубликован в пятницу. И инвесторы решили себя обезопасить, говорит Кен Якубзак, основатель KMJ Capital.

"Все понимают, что в их владении находится слишком много долларов, и они решили от них избавиться перед важными данными, ожидаемыми завтра", - считает Якубзак.

Пара доллар/иена торговалась по 96,96 против 99,07 в среду вечером. Пара евро/доллар торговалась по 1,3246 против 1,3093. Пара британский фунт/доллар торговалась по 1,5598 против 1,5405.

В течение последних месяцев доллар демонстрировал широкомасштабный рост, вызванный ожиданиями того, что Федеральная резервная система /ФРС/ приступит к сворачиванию стимулирования быстрее, чем ожидалось. Индеек доллара Wall Street Journal, который отслеживает динамику американской валюты против семи основных мировых валют, в этом году вырос более чем на 4%, а на прошлой неделе он достиг самого высокого уровня с июня 2010 года. На момент написания статьи индекс торговался по 73,334, с понижением на 1,3%.

"Мы наблюдаем крупную ликвидацию позиций по доллару, - говорит Алан Раскин, глава аналитического департамента Deutsche Bank в Нью-Йорке. - Если мы получим сильные данные завтра, то рынок так же легко вновь вернется к длинным позициям по доллару".

Инвесторы также покупали евро после того, как Марио Драги, президент Европейского центрального банка /ЕЦБ/, заявил, что экономике региона больше не нужно денежно-кредитное стимулирование. Очевидно, что он, по крайней мере, временно, исключает нулевую ставку по депозитам - чрезвычайную меру, упоминание о которой вызвало снижение евро в начале мая.

Пара доллар/швейцарский франк торговалась в системе EBS по 0,9249 против 0,9421.

Пара евро/японская иена торговалась по 128,54 против 129,69.

Читать дальше

Доллар упал ниже 100 иен, так как выступление Абэ не оправдало ожиданий

Доллар США снова опустился ниже отметки 100 иен на торгах в Азии в среду, так как внимательно отслеживаемое выступление премьер-министра Японии Синдзо Абэ о его плане стимулирования экономики не оправдало ожиданий рынка.

"Были некоторые новые элементы в его речи, но в целом она не оправдала рыночных ожиданий", - отмечает Даи Сато, старший вице-президент Mizuho Corporate Bank.

Когда Абэ начал говорить о спекулятивной торговле, пара доллар США/японская иена выросла до максимума 100,47, что вызвало срабатывание некоторых стоп-приказов. Но этот повышательный импульс быстро выдохся на фоне снижения на токийском фондовом рынке. Фондовые индексы перешли на негативную территорию, когда речь Абэ не произвела впечатления на трейдеров.

По состоянию на 04.50 по Гринвичу пара доллар/иена торговалась по 99,79 против 100,05 на закрытии торгов в Нью-Йорке во вторник в системе EBS. Индекс Nikkei снизился на 1,6% против уровня закрытия вторника.

Абэ обещал стремиться к реальному экономическому росту в 2,0% и в 3% в номинальном выражении в следующем десятилетии путем мер, включающих дерегулирование, снижение налогов и привлечение прямых иностранных инвестиций в Японию.

"Пришло время для того, чтобы Япония стала двигателем восстановления мировой экономики", - заявил он в ходе своего выступления в Токио в середине дня. Его стратегия роста считается третьим столпом "абеномики", наряду с резким смягчением денежно-кредитной политики и расходами бюджета.

По словам Сато, курс пары доллар/иена будет в ближайшее время зависеть от колебаний американского фондового рынка.

"Есть риск падения пары до 97,00, в зависимости от того, как будут вести себя американские фондовые индексы", - говорит он. Что касается возможного роста пары, то учитывая, что нет большого изменения в условиях, окружающих иену, и все больше инвесторов хотят ее продавать, что потенциал роста доллара до 103-105 иен остается неизменным, добавляет он.

Между тем австралийский доллар пострадал от официальных данных о меньшем, чем ожидалось, росте ВВП и упал до минимума 0,9605 доллара США. На закрытии торгов в Нью-Йорке во вторник он торговался по 0,9650.

Официальные данные в среду показали, что ВВП в 1-м квартале вырос на 0,6% по сравнению с предыдущим кварталом и на 2,5% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Экономисты ожидали квартального роста на 0,7% и годового - на 2,7%.

Фокус внимания перемещается на данные ADP по занятости в США, которые выйдут позднее в течение мирового дня, тогда как наиболее важные данные по занятости в США за май ожидаются в пятницу. Трейдеры говорят, что сильное значение не обязательно вызовет рост пары доллар/иена из-за ожиданий раннего выхода ФРС из программы количественного смягчения.

Пара евро/доллар торговалась по 1,3091 против 1,3081. Индекс доллара Wall Street Journal, отслеживающий стоимость доллара против корзины основных валют, составил 74,411 против 74,502.

Читать дальше

Евро может пострадать

В рамках глобальной охоты за доходностью евро, вероятно, пострадает.

В течение многих месяцев единая европейская валюта оставалась устойчивой. Даже в самые худшие времена долговому кризису еврозоны не удавалось столкнуть пару евро/доллар США намного ниже 1,20. Аргументом было то, что даже если из более слабых стран еврозоны, обремененных долгом, наблюдался отток инвестиций, инвесторы не покидали Германию.

Но в течение последних недель произошли, по крайней мере, три события, которые изменили эту картину и увеличили вероятность устойчивого снижения евро.

Европейский центральный банк /ЕЦБ/ объявил, возможно, о самом важном изменении.

Понизив ключевую процентную ставку, ставку рефинансирования, две недели назад, центральный банк признал слабость экономики еврозоны в целом. И предположение о возможности введения отрицательной ставки по депозитам указывает на то, что ЕЦБ намного больше обеспокоен восстановлением экономики в будущем, чем полагалось ранее.

Это произошло в тот момент, когда стоимость заимствований для обремененных долгом стран уже значительно снизилась по сравнению с ранее достигнутыми максимумами, и даже доходность облигаций Германии начала падать. Другими словами, евро стремительно терял свою привлекательность в глазах жаждущих доходности инвесторов.

Европейские политики ничем помочь не смогли.

Рост экономики еврозоны остается разочаровывающим, и призывы политиков к сворачиванию мер строгой экономии зазвучали более громко. Конечным результатом станет потеря налогово-бюджетных ограничений и смягчение денежно-кредитной и налогово-бюджетной политик еврозоны. Для любой валюты это является ядовитой смесью, которая отпугивает инвесторов.

События в других странах также подрывают поддержку для евро, особенно против доллара.

В то время как ЕЦБ намеревается смягчить политику, в США разгораются дебаты по поводу необходимости ужесточить денежно-кредитную политику становятся.

Хотя экономические данные по-прежнему неоднозначны, складывается впечатление, что рынок труда США восстановился достаточно для того, чтобы Федеральная резервная система /ФРС/ начала сворачивать программу количественного смягчения.

По сути, ФРС будет двигаться в одном направлении, а ЕЦБ - в противоположном.

И все это происходит тогда, когда гонка мировых инвесторов за доходностью усиливается.

Несмотря на опасения относительно роста мировой экономики, высокий объем ликвидности на мировом рынке означает, что склонность инвесторов к риску возросла, и некогда привлекательные валюты, такие как евро, больше таковыми не считаются.

"Инвесторам теперь придется обратить внимание на другие рынки активов и на другие страны в поисках прибыли", - говорит Саймон Деррик, старший валютный стратег-аналитик Bank of New York Mellon. А ЕЦБ, который стремится осуществить смягчение политики и способствовать восстановлению экономики еврозоны, возможно, не считает слабый евро таким уж негативным фактором.

Читать дальше

Иена ослабла до нового четырехлетнего минимума против доллара

Японская иена в четверг ослабла до нового четырехлетнего минимума против доллара США, однако ее снижение застопорилось вблизи пристально отслеживаемого уровня 100 иен за доллар. Пара доллар/иена достигла максимума 99,95, самого высокого уровня с апреля 2009 года, однако затем немного ослабла в конце нью-йоркской сессии.

В среду иена также снизилась до четырехлетнего минимума. В течение целой недели до этого она демонстрировала резкое снижение. Японская валюта ослабла более чем на 7% против доллара с тех пор, как на прошлой неделе Банк Японии представил новую широкомасштабную программу по стимулированию ослабевшей экономики страны.

В последние шесть месяцев инвесторы открывали позиции в расчете на снижение иены, ожидая, что Банк Японии представит новые радикальные меры по смягчению денежно-кредитной политики после прихода нового премьер-министра в декабре. С начала октября иена ослабла на 28% против доллара и на 30% против евро.

"Мы почти достигли той точки, когда рост пары доллар/иена будет серьезно затруднен, если не начнется отток капитала из Японии", - сказал Шарль Сен-Арно, валютный стратег-аналитик Nomura Securities в Нью-Йорке. По его словам, процесс продажи японских активов крупными страховыми компаниями и пенсионными фондами Японии займет несколько месяцев.

По мнению Сен-Арно, паре доллар/иена все же удастся пробить уровень 100, однако "на пути ее роста появится все больше препятствий".

Пара доллар/иена завершила нью-йоркскую сессию в четверг на уровне 99,68 против 99,80 в конце торгов в среду. Ей пока не удалось достичь психологически важного для инвесторов уровня 100.

От ослабления иены, в частности, выиграл новозеландский доллар, взлетевший до самого высокого уровня против японской валюты с февраля 2008 года. Он также достиг самого высокого уровня против доллара США с 11 августа. Пара новозеландский доллар/доллар США в конце торгов в четверг торговалась по 0,8632 против 0,8576 вечером в среду.

Другие основные валюты также укрепились на фоне продаж иены. Пара евро/доллар выросла до шестинедельного максимума. В конце торгов в четверг она торговалась по 1,3101 против 1,3070 вечером в среду. Пара британский фунт/доллар укрепилась до 1,5385, самого высокого уровня за семь недель, против 1,5330.

Австралийский доллар также подскочил до трехмесячного максимума против доллара США, несмотря на неожиданный рост уровня безработицы в Австралии. Пара австралийский доллар/доллар США торговалась по 1,0545 против 1,0543.

Согласно вышедшим в США в четверг данным, число первичных заявок на пособие по безработице на неделе 31 марта - 6 апреля сократилось на 42 000 и с учетом коррекции на сезонные колебания составило 346 000. Это самое сильное падение заявок с конца ноября. Данные оказались лучше прогноза.

Индекс доллараWall Street Journal, отслеживающий стоимость американской валюты против корзины из других валют, снизился до 73,560 против 73,679.

Читать дальше

Доллар вырос, тогда как политическая неопределенность в Италии подтолкнула к снижению евро

Доллар США вырос против большинства основных валют в ходе торгов в среду. Пара евро/доллар опустилась ниже отметки 1,28 впервые с ноября на фоне возобновившейся политической неопределенности в Италии.

Индекс доллара ICE, отслеживающий стоимость доллара против корзины из шести других основных валют, составлял 83,244 против 82,860 в конце североамериканской сессии во вторник.

Индекс доллара WSJ, отслеживающий динамику доллара против несколько более широкой корзины валют, вырос до 73,75 с уровня закрытия вторника 73,47.

Пара евро/доллар опустилась до минимума 1,2749 с достигнутого во вторник уровня 1,2861 после того, как лидеру Демократической партии Италии Пьеру Луиджи Берсани не удалось заручиться поддержкой движения "Пять звезд", которая позволила бы левоцентристскому альянсу сформировать правительство меньшинства.

На момент написания статьи пара евро/доллар торговалась по 1,2779. Ранее появились новости о том, что Кипр - еще одна проблемная экономика еврозоны - издал указ о контроле над движением капитала. Правительство Кипра намерено ввести ограничения на вывод капитала из страны. Этот указ начнет действовать в четверг. Он был разработан для существенного ограничения оттока средств из этой страны, сообщили в Wall Street Journal.

На этой неделе было подписано соглашение о предоставлении Кипру пакета помощи. Одним из условий предоставления помощи было обложение высоким налогом депозитов на сумму свыше 100 000 евро. Такие меры должны помочь рекапитализации финансовых институтов страны.

Надежды на формирование правительства Италии, похоже, ослабли. По словам Берсани, "только безумец захочет управлять этой страной, которая находится в состоянии неопределенности, и которой предстоит прожить непростой год". Партия Берсани получила большинство голосов в нижней палате парламента на выборах в конце февраля, однако ни одной партии не удалось обеспечить большинство голосов в Сенате.

Все внимание участников валютных рынков "переключилось на Италию, которая представляет собой гораздо более крупную и серьезную проблему для еврозоны", сказал Борис Шлоссберг, управляющий директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management в Нью-Йорке. "В Италии сохраняется политическая неопределенность, поскольку пока не удается сформировать правительство", - добавил он.

Участники рынка в целом проигнорировали неубедительные результаты выборов в Италии и последующую политическую неопределенность, причем стоимость заимствований для этой страны оставалась довольно низкой. Тем не менее, последние новости, похоже, ослабили спрос на новые пятилетние государственные облигации, которые были размещены на аукционе в среду, отметили стратеги-аналитики.

Доходность новых итальянских облигаций составила 3,65%. По данным Dow Jones Newswires, это самый высокий уровень для пятилетних облигаций с октября.

Между тем, доллар стал торговаться с небольшим повышением против японской иены. Ранее иена получала поддержку как валюта-убежище, поскольку напряженность в Европе подтолкнула к снижению фондовые индексы.

На момент написания статьи пара доллар/иена торговалась по 94,52 против 94,46, а пара евро/иена - по 120,70 против 121,52. Ранее пара доллар/иена укрепилась до максимума 94,90.

Между тем, пара британский фунт/доллар опустилась до 1,5118 с 1,5162, а пара австралийский доллар/доллар США снизилась до 1,0431 с 1,0486.

Что касается фондовых рынков, то европейские фондовые индексы снизились сразу после заявлений Берсани о том, что в Италии пока не удается сформировать коалицию. Индекс Stoxx Europe 600 снизился на 0,5%. Американские фондовые индексы также падали, тогда как участники рынка были разочарованы снижением индекса подписанных договоров о продаже жилья в США.

Читать дальше

Швейцарский национальный банк придерживается своей позиции

Начало 2013 года стало очень позитивным для Швейцарского национального банка, поскольку участники рынка толкают швейцарский франк вниз против евро, к уровням, не наблюдавшимся с мая 2011 года. В течение всего 2012 года пара евро/франк торговалась в районе 1,20, однако в пятницу она достигла максимума 1,2573. В самом деле, это положительный фактор для Швейцарского национального банка, который в течение многих месяцев пытался сдержать рост национальной валюты.

На рынке ходят разговоры о том, что Швейцарский национальный банк может поддаться искушению и повысить нижний предел для пары евро/франк до уровня 1,25 или даже 1,30. Об этом говорят в Rabobank и других банках. Однако такие высказывания вряд ли поддержат руководители центрального банка в Цюрихе.

За последние три с половиной года в валютных резервах Швейцарского национального банка накопились сотни миллиардов евро. Центральный банк пытался сдерживать спрос со стороны мировых инвесторов на франк как на валюту-убежище, удерживая процентные ставки вблизи нуля и введя нижний предел для пары евро/франк на уровне 1,20 в сентябре 2011 года. Такие меры были приняты для защиты экономики и экспортеров страны.

Тем не менее, теперь появились признаки ослабления напряженности в еврозоне, что вынудило инвесторов вновь обратиться к единой европейской валюте. В результате этого стали ослабевать такие валюты-убежища, как франк и японская иена. Швейцарский национальный банк вряд ли извлечет какую-либо пользу из мер, нацеленных на дальнейшее развитие ситуации подобным образом, считает большинство аналитиков.

"Совершенно исключено, что Швейцарский национальный банк захочет повысить нижний предел для пары евро/франк. В отличие от Японии Швейцария не пытается стимулировать рост экономики посредством изменения валютных курсов", - отметил Дэвид Коль, валютный стратег-аналитик Julius Baer во Франкфурте.

Прежде чем принять решение о введении нижнего предела для пары евро/франк в сентябре 2011 года, Швейцарский национальный банк посоветовался с другими мировыми центральными банками. Он "захочет избежать любых мер, которые могут привести к валютной войне", сказал Коль.

Похоже, что защита экспортеров - это одно, а оказание им поддержки - уже совсем другое дело. Швейцарский национальный банк всегда подчеркивал, что введение нижнего предела является крайней мерой, призванной предотвратить такую ситуацию, когда чрезмерно переоцененный франк ввергнет экономику страны в рецессию и спровоцирует спираль дефляции.

"Если бы они хотели повысить нижний предел, они бы уже сделали это. Поскольку большинство аналитиков ожидает, что евро продолжит укрепляться против франка, им нет необходимости принимать какие-либо меры", - сказал Питер Кинселла, аналитик Commerzbank в Лондоне.

Поскольку объем торгов и волатильность по паре евро/франк сейчас возросли после стагнации в течение большей части прошлого года, "Швейцарский национальный банк видит рынок, на котором заключается большое количество сделок без резких колебаний цен, впервые за очень долгое время. /Руководство центрального банка/ с радостью позволит участникам рынка столкнуть франк вниз, не предпринимая при этом каких-либо усилий", - отметил Кинселла.

Кроме того, еще не завершен долговой кризис в еврозоне, хотя ситуация и улучшилась после того, как Европейский центральный банк начал программу покупки облигаций прошлым летом.

"Нет никаких гарантий восстановления экономики еврозоны, и любые препятствия на пути /роста ВВП/ могут испугать инвесторов, вынудив их вновь обратиться к франку, который Швейцарскому национальному банку в таком случае придется защищать на еще более высоком уровне", - сказал Том Флери, глава подразделения валютной стратегии UBS.

Таким образом, в настоящий момент похоже, что у Швейцарского национального банка есть возможность сидеть сложа руки и наблюдать за тем, как рынки делают за него всю работу.

"С точки зрения политики повышение нижнего предела для пары евро/франк не будет иметь никакого смысла. Это возмутит другие европейские страны, не оказав никакой поддержки швейцарской экономике, которая и без того довольно хорошо держалась до настоящего времени", - отметил Флери.

Читать дальше