Повторит ли евро судьбу японской иены?

Евро - это просто валютный аналог героя Брюса Уиллиса из фильма "Крепкий орешек": неважно какие очередные плохие новости влекут падение евро, эта валюта восстанавливается и становится только крепче. К сожалению то, что радует публику в кинотеатрах, в условиях слабеющей экономики не работает настолько же хорошо. На это, собственно, указывает японская версия того же сценария 1990-х годов. Евро укрепился на 8% за последние 12 месяцев и на 14% от минимумов лета 2012 года на торгово-взвешенной основе.

Отчасти этот рост отражает надежды, связанные с тем, что еврозона, похоже, пережила кризис суверенного долга и рецессия, наконец, закончилась. Тем не менее, восходящая тенденция по евро слабо согласуется с оставшимися проблемами.

В целом можно предположить, что экономика больше не сокращается, но и рост ее весьма призрачный, что подтверждают очень слабые показатели промышленного производства за октябрь и экономика еврозоны остается уязвимой к рецидиву. Ключевые проблемные вопросы, не в последнюю очередь в банковском союзе (не путать с финансовым союзом), далеки от разрешения. Добавьте к этому исключительно высокий уровень безработицы в Греции и Испании, дисбалансы счетов текущих операций и отсутствие очевидных источников стабильного роста экономики и будет нетрудно понять, почему многие продолжают сомневаться в жизнеспособности единой европейской валюты.

Да, усилия стран еврозоны по внедрению модели экспортного роста по примеру Германии отчасти оказывает укрепляющее воздействие на евро. Положительное сальдо текущего счета платежного баланса еврозоны в целом в целом было внушительным на протяжении многих лет до начала еще до начала финансового кризиса, но с тех пор еще больше увеличилось.

Но есть и другая причина устойчивого укрепления евро и это дефляция, если сказать одним словом.

Инфляция в еврозоне неуклонно снижается: если в ноябре 2011 года инфляция в еврозоне составили 3,0% в годовом исчислении, то данные за последний месяц указывают на падение инфляции до уровня 0,9%. Конечно, по сравнению с октябрем наблюдался небольшой рост, но показатели цен производителей и повсеместное отсутствие роста экономики позволяют предположить, что баланс рисков смещен в сторону дальнейшего падения инфляции.

Кроме того, существуют более фундаментальные причины полагать, что дефляция является существенной угрозой для экономики еврозоны. Многие экономисты склонны полагать, что дефляция в Японии из-за краха на рынке акций и обрушения рынка недвижимости, которые произошли около четверти века назад, лишь отчасти стала возможной из-за неспособности оперативно решить проблемы банковского сектора страны. Гораздо большее значение имеет демографическое положение в Японии. Стареющее население создает предпосылки для возникновения дефляции: пожилые люди занимают и расходуют средства в относительно меньших объемах.

И нигде больше за пределами Японии нет такой большой пропорции пожилых людей, как в Европе. Среднестатистический житель Италии или Германии не намного моложе, чем среднестатистический житель Японии. Демографический дефляционный эффект в большой степени может объяснить восходящее давление на евро, а также, возможно, в некоторой степени и положительное сальдо текущего счета платежного баланса.

На примере Японии видно, что выбраться из тисков дефляционного цикла достаточно трудно. Нельзя сказать, что дефляция это всегда плохо, за последние два десятилетия японская экономика не добилась выдающихся результатов, но достижения в пересчете на душу населения японцы не отстают от жителей других стран с развитой экономикой. С одной только оговоркой: рост на душу населения в большой степени стал возможен благодаря огромному и устойчивому государственному дефициту.

Напротив, еврозона стремится к бездефицитному росту экономики. Более того, Европейский центральный банк избегает предоставления стимулирующих мер по примеру Банка Японии.

Действия ЕЦБ являются ключевой причиной, по которой аналогии между евро и иеной уместны лишь отчасти. Дефляция в Японии носила доброкачественный характер. Вряд ли то же можно сказать о еврозоне.

Читать дальше

Представитель ЕЦБ Мерш: В случае необходимости доступны дополнительные меры стимулирования

В распоряжении Европейского центрального банка имеется несколько инструментов на случай, если еврозоне понадобятся дополнительные меры стимулирования. Об этом в понедельник заявил официальный представитель ЕЦБ. Тем не менее, он выразил сомнения в эффективности наиболее спорных мер, таких как покупка активов и отрицательные процентные ставки по депозитам коммерческих банков в ЕЦБ.

"На случай потребности в дальнейшем увеличении мер денежно-кредитного стимулирования, существуют все необходимые для этого инструменты", - сказал Ив Мерш, член исполнительного совета ЕЦБ, в понедельник на конференции во Франкфурте.

За последние недели представители ЕЦБ неоднократно утверждали, что у центрального банка по-прежнему достаточно возможностей для поддержки восстановления экономики еврозоны, в которой наблюдаются слабый рост и низкая инфляция. Действия центрального банка могут включать в себя покупку активов на вторичном рынке и введение отрицательной ставки по депозитам коммерческих банков, которая будет эффективно взимать плату с коммерческих банков за размещение денежных средств в ЕЦБ.

По словам Мерша, применение так называемого количественного смягчения в классическом понимании, когда центральные банки покупают правительственные облигации, может стать проблематичным для ЕЦБ ввиду отсутствия централизованного правительства в еврозоне, чью задолженность ЕЦБ мог бы покупать.

Центральный банк мог бы также покупать активы в частном секторе, но и это угрожает балансу ЕЦБ, что может сказаться на налогоплательщиках.

Отрицательные процентные ставки могут заставить банки перенаправить избыточную ликвидность с депозитов ЕЦБ, для которых сейчас действует нулевая процентная ставка, и увеличить кредитование экономики еврозоны, сказал Мерш.

"Тем не менее, до сих пор у нас было мало прецедентов. Поэтому трудно заранее количественно оценить позитивные эффекты", - возразил представитель центрального банка. Отрицательные процентные ставки могут также увеличить расходы банков, которые могут переложить эти расходы на потребителей, увеличив стоимость кредитования.

В заключение Мерш сослался на возможность вливания ЕЦБ дополнительных денежных средств в банковскую систему. В ходе своей ежемесячной конференции в четверг президент ЕЦБ Марио Драги сказал, что представители центрального банка изучают способы адаптировать программы кредитования банка с тем, чтобы предоставляемые коммерческим банкам кредиты нашли свой путь к домохозяйствам и предприятиям, нуждающимся в финансировании.

Около двух лет назад ЕЦБ посредством предоставления кредитов на три года влил более 1 трлн евро /1,37 трлн долларов США/ в банковскую систему еврозоны. Эти долгосрочные кредиты, так называемые LTRO, помогли предотвратить кризис ликвидности в банковской сфере. Тем не менее, эти кредиты не сильно способствовали стимулированию кредитования компаний и домохозяйств, а вместо этого были потрачены на покупку в основном государственных облигаций.

По словам Мерша подобная программа была возможной, но центральному банку следовало бы оценивать какие активы можно принять, а какие отклонить, что "в свою очередь отражает далеко идущие рыночные интервенции".

Читать дальше

ОЭСР предупреждает об угрозе для восстановления мировой экономики со стороны США

Неопределенность относительно налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики в США представляет растущую угрозу для восстановления мировой экономики, которое уже ослабло из-за замедления темпов роста многих развивающихся экономик. Об этом во вторник заявила Организация экономического сотрудничества и развития /ОЭСР/.

В своем полугодовом отчете, посвященном перспективам экономики, ОЭСР сообщила, что США необходимо отказаться от лимита долга и заменить его "надежным долгосрочным планом консолидации бюджета с сильной политической поддержкой".

Этот отчет ОЭСР ознаменовал собой существенный сдвиг в эпицентре опасений ОЭСР, которые в последние годы сосредотачивались на попытках еврозоны преодолеть финансовый и банковский кризисы. В то время как ОЭСР по-прежнему обеспокоена нестабильной ситуацией в еврозоне, непосредственные угрозы для восстановления мировой экономики сейчас, похоже, исходят от США.

ОЭСР заявила, что в последние месяцы ряд событий подорвали доверие и стабильность, включая "неожиданно сильную" реакцию инвесторов на возможность того, что Федеральная резервная система /ФРС/ США в скором времени может начать сокращать покупки активов. Это вызвало беспокойство относительно развивающихся экономик. Далее последовал "потенциально катастрофический" кризис, спровоцированный переговорами о потолке долга США.

"Эти события подчеркивают важность негативных сценариев и рисков того, что восстановление может быть снова нарушено", - сказал главный экономист ОЭСР Пьер Карло Падоан.

Таким образом, мы видим возросшие риски со стороны США наряду с рисками, связанными с неустойчивым состоянием банковского сектора еврозоны и ситуацией в налогово-бюджетной сфере Японии, говорят в ОЭСР.

Эти предупреждения прозвучали в то время, как ОЭСР прогнозирует лишь уверенное восстановление экономики до 2015 года. Согласно прогнозу организации, совокупный ВВП стран- членов ОЭСР вырастет на 1,2% в этом году, на 2,3% в 2014 году и на 2,7% в 2015 году.

Темпы роста крупных экономик продолжат существенно различаться. Экономика еврозоны в этом году, вероятно, сократится на 0,4%, а в следующем году вырастет на 1%, а ВВП США в 2013 году вырастет на 1,7%, а в следующем году - на 2,9%.

Публикуемый дважды в год экономический прогноз немного слабее, чем в мае, в основном из-за ожидающегося замедления некоторых крупных развивающихся экономик. Оно отчасти отражает их уязвимость перед оттоками капитала, которые их ожидают, когда Федеральная резервная система /ФРС/ США в конечном итоге начнет сокращать свою программу стимулирования.

"Сумятица, начавшаяся после решений середины года о сокращении стимулирования, показала, насколько чувствительны некоторые развивающиеся рынки к денежно-кредитной политике США", - заявила ОЭСР.

ОЭСР понизила прогноз роста на 2014 год для Бразилии до 2,2% с 3,5% в мае, для Индии - до 4,7% с 6,7%, для Индонезии - до 5,6% с 6,2%. Для Китая прогноз роста был понижен более умеренно, до 8,2% с 8,4%, и он был оставлен выше прогнозов для других экономик.

ОЭСР отмечает, что более слабые перспективы роста для некоторых развивающихся экономик коренятся в "долгосрочных структурных препятствиях, которые были скрыты обильным притоком капитала". Решения этих проблем различаются в зависимости от страны, но в целом развивающимся экономикам необходимы более официальные и эффективные рынки труда и более сильные, основанные на рыночных отношениях финансовые системы, заявил Падоан.

По большей части в результате более пессимистичной оценки перспектив крупных развивающихся экономик ОЭСР понизила прогноз роста мирового ВВП примерно на 0,5 п.п. на этот год и следующий, до 2,7% и 3,6% соответственно.

ОЭСР заявила, что даже если ФРС США создаст турбулентность и нанесет вред другим экономикам, она, тем не менее, должна сократить покупки активов в следующем году, если безработица продолжит падать, а инфляция - ускоряться, а также должна повысить ключевую процентную ставку в 2015 году.

"В средне- и долгосрочной перспективе издержки избыточной ликвидности растут. На каком-то этапе должно начаться сворачивание стимулирования", - сказал Падоан.

ОЭСР также обратила внимание на угрозы, создаваемые потолком долга в США. Проведенный этой организацией анализ показывает, что если потолок долга превратится в препятствие, чего едва удалось избежать в октябре, то американская экономика погрузится в глубокую рецессию.

Если этого сценария удастся избежать, то продолжающиеся переговоры все равно будут наносить урон.

"Непрерывное обсуждение долга каждые несколько месяцев просто пагубно для уровней доверия и, следовательно, экономического роста", - сказал Падоан.

По мнению ОЭСР, слабые балансы банков в еврозоне и нездоровые госфинансы все еще могут дестабилизировать финансовые рынки. Еврозона должна быстро корректировать любую нехватку капитала, которую она обнаруживает в своих банках, так как банковский сектор в плохом состоянии может легко выйти из-под контроля, заявил Падоан.

ОЭСР также признала возросший риск дефляции в еврозоне и приветствовала недавнее понижение Европейским центральным банком ставки рефинансирования до 0,25%.

"Если риски дефляции будут расти, то ЕЦБ должен быть готов сделать больше, в том числе ввести негативную ставку по депозитам и покупать больше активов на вторичном рынке", - добавил он.

ОЭСР также присоединилась к недавней критике роли Германии в изменении баланса в экономике еврозоны, отметив, что, если страны Южной Европы сократили свои торговые дефициты, "гораздо меньше корректировок производится в странах с положительным сальдо, если они вообще имеют место".

"Необходима более длительная и симметричная корректировка посредством реформ рынков труда и товарного рынка, включая либерализацию сферы услуг в Германии, которая укрепит и перебалансирует спрос", - сказал Падоан.

ОЭСР заявила, что в Японии необходимы "сильные" усилия по сокращению дефицита бюджета, чтобы замедлить темпы роста долга правительства.

"В свете нехарактерно высокого показателя госдолга, необходим более детальный и надежный среднесрочный план консолидации, чтобы поддержать доверие к госфинансам", - отметила ОЭСР.

Читать дальше

ЕЦБ повысил прогноз по ВВП на 2013 год, однако оставил без изменений ориентиры

Европейский центральный банк в четверг повысил свой прогноз по ВВП еврозоны на этот год, однако его президент Марио Драги быстро пресек любые разговоры о том, что банк ужесточит свою денежно-кредитную политику в ответ на наблюдавшееся в последнее время улучшение экономических условий. В начале пресс-конференции по итогам заседания ЕЦБ Драги сказал о том, что банк теперь прогнозирует, что ВВП еврозоны в этом году сократится на 0,4%, тогда как в июне ожидалось сокращение на 0,6%.

Тем не менее, ЕЦБ пересмотрел в сторону понижения свой прогноз по росту ВВП в следующем году до 1% с 1,1%. По словам Драги, банк ожидает, что инфляция будет оставаться ниже 2% в этом и следующем году. Это особенно важно для центрального банка, единственный правовой мандат которого предполагает поддержание ценовой стабильности. Драги повторил, что руководство банка по-прежнему ожидает, что официальные процентные ставки будут оставаться на текущих или более низких уровнях "в течение длительного периода времени". Такую же формулировку в рамках своей стратегии политических ориентиров он употреблял в предыдущие два месяца.

Решение банка было основано на "неизменных и в целом сдержанных перспективах инфляции в среднесрочной перспективе, учитывая широкомасштабную слабость экономики", а также динамику кредитования, добавил Драги.

Риски для экономики по-прежнему смещены в сторону понижения, отметил Драги. Он также упомянул о возможном возобновлении "геополитической напряженности", которая может навредить экономике, в завуалированной форме сославшись на ситуацию в Сирии.

Ранее Управляющий совет центрального банка принял решение оставить ключевую ставку рефинансирования без изменений четвертый месяц подряд, на историческом минимуме 0,5%.

ЕЦБ стал одним из трех центральных банков Европы, которые в четверг решили оставить свою политику без изменений на фоне широкомасштабного улучшения ситуации в экономике в последние недели. Банк Англии оставил неизменной программу покупки облигаций, а также сохранил ключевую процентную ставку на уровне 0,5%. Между тем, центральный банк Швеции оставил ставку рефинансирования на уровне 1%. Центральный банк Польши в среду оставил ключевую процентную ставку без изменений, на уровне 2,5%.

Читать дальше

Евро может еще больше упасть против доллара США

Похоже, что евро, более чем когда-либо, нуждается в ориентире со стороны Европейского центрального банка. В настоящее время единая европейская валюта, казалось бы, должна укрепляться, поскольку производственная активность в еврозоне снова выросла, даже в некоторых наиболее слабых странах региона.

Последние данные из Китая, одного из ключевых торговых партнеров еврозоны, повысили надежды на то, что замедление китайской экономики, возможно, завершилось. Да и в США, опасения относительно возможных последствий в случае ракетного удара по Сирии способствовали усилению разговоров о том, что Федеральная резервная система может отсрочить любые планы по началу "сворачивания" денежно-кредитного стимулирования, ожидаемого позднее в этом месяце.

Все эти факторы должны были бы сыграть на пользу евро и привести к росту единой европейской валюты против доллара США. Тем не менее, этого не произошло. Впервые за месяц пара евро/доллар США снова упала ниже отметки 1,32. Некоторые рыночные обозреватели винят в снижении евро завершение репатриации капиталов, которая наблюдалась в прошлом месяце, когда инвесторы, обеспокоенные резким падением цен на развивающихся рынках, решили вернуть свои денежные средства обратно. Другие же полагают, что текущая ситуация может быть просто следствием исключительно высокого объема спекулятивных длинных позиций по евро, который накопился за последние недели.

Возможно, есть и другая причина: инвесторы убеждены теперь в том, что вне зависимости от силы экономики еврозоны, ЕЦБ продолжит придерживаться своего ориентира относительно денежно-кредитной политики, и будет удерживать процентные ставки на низком уровне "в течение продолжительного периода времени" или даже понизит их.

Другими словами, независимо от того, насколько хорошими могут быть экономические показатели еврозоны, ЕЦБ продолжит придерживаться выбранной политики. И это неудивительно, учитывая возрастающие риски, связанные с выборами в Германии, а также слухи о том, что Греции вскоре вновь понадобится уже третий пакет финансовой помощи для предотвращения дефолта по суверенному долгу.

Помимо этого, рынки ждут решения Конституционного суда Германии в отношении прямых денежно-кредитных операций /OMT/ центрального банка и возможного ограничения таких операций. Это может стать ключевым фактором ослабления текущей поддержки для стран-должников со стороны инвесторов и еще больше затруднить разрешение долгового кризиса.

В то время как ЕЦБ по-прежнему старается сохранить ситуацию на финансовых рынках как можно более стабильной, сопротивляясь любому давлению в сторону ужесточения денежно-кредитной политики, ФРС США, вероятно, начнет сворачивание стимулирования в этом году, как только спадет напряженность вокруг Сирии.

Ожидания по поводу сворачивания, вероятно, усилятся, если данные США позднее на этой неделе будут свидетельствовать о дальнейшем улучшении ситуации на рынке труда.

Для евро это может означать дальнейшее снижение против доллара США, особенно если ЕЦБ даст ясно понять, что придерживается своего ориентира в отношении денежно-кредитной политики, по крайней мере, на данный момент.

Читать дальше

Евро вырос выше 1,33 доллара США на фоне улучшения европейских данных

Пара евро/доллар США во вторник выросла выше 1,33, уронив американскую валюту против других основных валют, после того как позитивные данные Германии и Италии усилили впечатление, что европейская экономика восстанавливается.

Промышленное производство и заказы в обрабатывающей промышленности в Германии в июне выросли сильнее, чем ожидали экономисты, тогда как ВВП Италии во 2-м квартале сократился слабее, чем прогнозировалось. Представленные во вторник экономические данные, сигнализирующие о восстановлении экономки еврозоны, последовали за данными, которые показали, что деловая активность в еврозоне выросла впервые с января 2012 года.

Восстановление европейской экономики ослабляет давление в сторону дальнейшего снижения процентных ставок Европейского центрального банка, отметили аналитики, а это оказывает поддержку единой европейской валюте. Еще одно снижение ставок понизило бы инвестиционную привлекательность деноминированных в евро активов. "Устойчивость евро - это неожиданность года, - сказала Камилла Саттон, главный валютный стратег-аналитик Scotiabank в Торонто. - Данные стабилизируются, намекая на завершение рецессии в Европе. Это устраняет ожидания снижения ставок ЕЦБ".

Пара евро/доллар США торговалась по 1,3305 против 1,3258 в понедельник вечером.

Следующее заседание Европейского центрального банка состоится 5 сентября. На прошлой неделе центральный банк оставил ключевые ставки без изменений, на уровне 0,5%, однако президент ЕЦБ Марио Драги подтвердил намерение банка удерживать стоимость заимствований в Европе на низком уровне, если не последует значительного улучшения экономических данных.

Тем временем австралийский доллар вырос против доллара США. Резервный банк Австралии во вторник снизил ключевую процентную ставку до нового рекордного минимума в 2,5%, однако при этом заявил, что до конца года ставка, вероятно, меняться больше не будет.

Перспектива замедления цикла снижения ставок оказало повышательное давление на австралийский доллар, который в этом году утратил 14% своей стоимости в связи с серией снижений ставок, направленной на укрепление экономического роста. С ноября 2011 года центральный банк снизил ставки восемь раз, так как слабеющий спрос на австралийские сырьевые товары со стороны Китая и падение цен на нефть негативно отразились на экономике Австралии. Пара австралийский доллар/доллар США торговалась по 0,8987 против 0,8930 в понедельник вечером.

Британский фунт тоже подскочил вверх после выхода более позитивных, чем ожидалось, данных по промышленному производству и производству в обрабатывающей промышленности в Великобритании в июне. Тем не менее, позднее в течение дня пара фунт/доллар США утратила завоеванные позиции. Недавно она торговалась по 1,5355 против 1,5357 днем ранее.

Пара доллар США/японская иена торговалась по 97,75 против 98,30 в понедельник вечером. Индекс доллара США Wall Street Journal Dollar Index, отражающий стоимость американской валюты против корзины из других валют, составлял 73,987 против 74,234 днем ранее.

Читать дальше

Президент ЕЦБ Марио Драги, возможно, упустил важную возможность

"Сохраняйте спокойствие и продолжайте работать". Этот хрестоматийный лозунг времен Второй мировой войны должен был висеть на фоне Марио Драги, когда он выступал на пресс-конференции по результатам последнего заседания Европейского центрального банка ЕЦБ, состоявшегося в четверг.

Президент ЕЦБ старался убедить финансовые рынки в том, что, несмотря на решение центрального банка оставить процентные ставки без изменений, его позиция остается сверхмягкой, а стоимость заимствований в еврозоне не должна расти, как это происходит в США. Можно сказать, что выступление Драги отчасти было успешным. Доходность 10-летних облигаций Германии фактически не снизилась, но она и не выросла, а курс самого евро немного снизился, когда он завершил выступление.

Проблема в том, что несмотря на свое спокойствие, Драги был слишком осторожен в своих заявлениях. Участникам рынка были нужны дальнейшие политические ориентиры, указывающие на то, что ЕЦБ вновь смягчит политику и тем самым разорвет связь с доходностью казначейских облигаций США, представляющую угрозу в настоящее время.

Но рынки этого не получили.

Драги лишь повторил политические ориентиры, озвученные в прошлом месяце. Он заявил, что процентные ставки будут оставаться на текущем или более низком уровне в течение длительного периода времени. Более того, он также настаивал, что в еврозоне нет признаков дефляции, еще более умерив надежды рынка на то, что ЕЦБ, возможно, приближается к дальнейшему смягчению политики на данном этапе. Для Драги это может оказаться упущенной возможностью увеличить различия между политикой в США и в еврозоне и разорвать опасную связь с доходностью облигаций США.

За день до заседания ЕЦБ Федеральная резервная система ФРС опубликовала свое собственное заявление, оказавшееся немного более мягким, которое указало на то, что сворачивание стимулирования вряд ли начнется в сентябре.

Возможно, это стало позитивным фактором в плане снижения доходности казначейских облигаций США и ослабления повышательного давления на стоимость заимствований в мире.

Однако эти преимущества оказались краткосрочными, и после небольшого падения доходность 10-летних казначейских облигаций вновь подскочила, приблизившись к достигнутому недавно двухлетнему максимуму около 2,75%. В целом, это было вызвано сильными экономическими данными США.

Это означает, что повышательное давление на стоимость заимствований в еврозоне, вероятно, возобновится, а ЕЦБ не сможет нарушить связь с доходностью облигаций США.

Луц Карповиц из Commerzbank описывает эту проблемы следующим образом: "С одной стороны, /ЕСБ/ хочет отмежеваться от ФРС, а с другой - он ограничен правилами, которые относятся исключительно к поддержанию целевой стабильности".

Другими словами, ЕЦБ не может занять такую мягкую позицию, какую он бы хотел.

Учитывая то, что летние отпуска уже в полном разгаре, реакция рынков на эту дилемму, вероятно, пока будет сдержанной.

Но поскольку условия кредитования в еврозоне остаются неблагоприятными, как признал сам Драги, очередной рост стоимости заимствований в еврозоне, вызванный повышением доходности облигаций США, вскоре вновь создаст давление на должников еврозоны.

Между тем, следует следить не только за тем, как сильно растет доходность облигаций США, но и за тем, насколько за ней следует доходность немецких гособлигаций. Она уже начала расти, несмотря на вербальные попытки Драги взывать ее снижение.

Читать дальше

Доллар укрепился против основных валют на фоне позитивных экономических данных

Доллар США в четверг укрепился против других основных валют после того, как ряд оказавшихся лучше прогнозов экономических данных показали, что восстановление экономики США продолжается. Согласно данным Министерства труда США, число первичных заявок на пособие по безработице на прошлой неделе упало до 5-летнего минимума. В то же время производственная активность набирала обороты в июле, а занятость в производственном секторе росла самыми высокими темпами за 13 месяцев.

Инвесторы следят за признаками того, что восстановление экономики набрало достаточно сил, чтобы Федеральная резервная система /ФРС/ могла начать сворачивать свою программу покупок облигаций в размере 85 млрд долларов в месяц. Данные были опубликованы в преддверии ожидающихся в пятницу показателей занятости вне сельского хозяйства США и подкрепили точку зрения, согласно которой ФРС может начать сокращать стимулирование экономики уже в сентябре. Это стало оптимистичным знаком для инвесторов, ставящих на рост доллара.

Индекс доллара Wall Street Journal, отслеживающий курс доллара против корзины основных валют, в четверг на закрытии торгов составлял 74,766 против 74,299. Пара доллар/японская иена выросла примерно на 1,7% до 99,56. Пара австралийский доллар/доллар США упала до самого низкого уровня с сентября 2010 года и на момент написании статьи торговалась по 0,8925.

Между тем, евро достиг самого низкого уровня против доллара за шесть дней после того, как президент Европейского центрального банка /ЕЦБ/ Марио Драги повторил после заседания ЕЦБ, что баланс рисков для экономики еврозоны смещен в строну понижения и что процентные ставки, вероятно, останутся на минимально низких уровнях в течение длительного периода времени.

Пара евро/доллар упала до 1,31925, самого низкого уровня с 25 июля, и завершила нью-йоркскую сессию на 1,3207.

Пара британский фунт/доллар упала до 1,5119 после того, как Банк Англии оставил процентные ставки без изменений и воздержался от какого-либо заявления по итогам своего заседания или объявления о дополнительных мерах стимулирования экономики.

Читать дальше

Комментарии центральных банков стимулировали рост на рынках акций Европы

Европейские рынки акций в четверг демонстрируют ралли, в то время как евро и британский фунт сильно снизились после того, как Европейский центральный банк и Банк Англии заняли более мягкую позицию в отношении денежно-кредитной политики и впервые выступили с комментариями о вероятном будущем направлении процентных ставок.

Президент ЕЦБ Марио Драги заявил, что, согласно ожиданиям Управляющего совета банка, ключевые процентные ставки будут оставаться на текущих или более низких уровнях на протяжении продолжительного периода времени, добавив, что негативная ставка по депозитам по-прежнему возможна.

Евро упал до 5-недельного минимума к доллару, в то время как доходность 10-летних гособлигаций Италии уменьшилась на 0,18 процентного пункта, а доходность аналогичных испанских облигаций - на 0,15 п.п.

Драги назвал совпадением тот факт, что в четверг с комментарии о вероятном будущем направлении ставок выступил также Банк Англии.

Банк Англии, что для него необычно, выпустил заявление после решения по ставке, отметив, что ожидания инвесторов относительно ужесточения политики не оправданы с точки зрения развития ситуации в экономике.

Фунт упал до месячного минимума к доллару и 11-недельного минимума к евро, тогда как гособлигации Великобритании резко выросли. Ключевой лондонский фондовый индекc FTSE 100 также заметно вырос, поднявшись выше отметки 6400 пунктов до месячного максимума.

"Сегодня день прогнозов для центральных банков - и ЕЦБ, и Банк Англии попытались ответить на недавний существенный рост рыночных процентных ставок", - комментирует Говард Арчер, главный экономист по Европе и Великобритании в IHS Global Insight.

"Банк Англии и ЕЦБ дают ясно понять, что до любого ужесточения денежно-кредитной политики еще очень далеко. Так, ЕЦБ дал понять, что в настоящее время существует перевес в сторону смягчения денежно-кредитной политики", - добавляет он.

Оба центробанка решили не вносить изменений в текущую политику: ЕЦБ оставил ключевую ставку рефинансирования на рекордно низком уровне 0,5%, в то время как ключевая ставка Банка Англии была сохранена на отметке 0,5%, а размер программы по покупке облигаций - на уровне 375 млрд фунтов.

Португальский индекс PSI 20 вырос на 2,7%. Инвесторы приветствовали признаки того, что политические лидеры страны предпринимают шаги для сохранения правительственной коалиции после отставки двух министров на этой неделе.

Доходность 10-летних гособлигаций Португалии понизилась до 7,13%, на 0,21 п.п., но остается выше уровней, фиксировавшихся ранее на неделе. Доходность 2-летних облигаций резко увеличилась, что объясняется низким объемом торгов.

Ключевой египетский индекс EGX-30 подскочил на 7,3% после свержения президента Мухаммеда Мурси в среду, открывшего дорогу для формирования нового правительства, которое, возможно, сумеет наладить дела в египетской экономике.

Читать дальше

Португалия - бомба замедленного действия для еврозоны

Кто-то сказал, что кризис в еврозоне завершен?

Думает ли президент Европейского центрального банка /ЕЦБ/ Марио Драги о том, что в четверг состоится обыденное заседание по денежно-кредитной политике? Ответ на оба этих вопроса, вероятно, да. В течение нескольких недель все выглядело элементарно.

Доходность облигаций стран-должников снова снижалась, появлялись признаки экономического подъема в еврозоне и евро торговался намного выше 1,30 доллара США.

Но затем в центр внимания попала Португалия, напомнив о том, что цена разрешения долгового кризиса лежит на человеке и что эта цена может оказаться слишком высокой.

Во-первых, министр финансов страны ушел в отставку в знак протеста продолжающимся мерам строгой экономии, рвущим страну на части.

Затем ушел со своего поста министр иностранных дел после того, как премьер-министр Педро Пассос Коэльо дал понять, что он придерживается выбранного курса, назначив нового министра финансов, Мариа Луис де Албукерке, который будет делать тоже самое.

По сообщениям, другие министры сейчас также подумывают об уходе в отставку, и правительство Коэльо, похоже, находится на грани краха.

Опасения относительно того, как это повлияет на политику Португалии и способность страны продолжить обслуживание своих долгов вызвало напряженность на большинстве рынков еврозоны, став напоминанием о том, что до завершения кризиса еврозоны еще далеко.

Если Коэльо придется созвать преждевременные выборы, он может столкнуться с растущими протестами, которые затруднят для будущей администрации процесс осуществления реформ должными темпами.

Инвесторы уже напуганы. Доходность 10-летних португальских облигаций выросла почти до 8%. Это выше уровня 7%, обычно считаемого устойчивым. Если такая ситуация сохранится и Португалия поймет, что не может больше выполнять свои долговые обязательства, то ей придется попросить дополнительной помощи у ЕЦБ.

Если это произойдет, то ЕЦБ, возможно, в конечно итоге придется использовать так называемые прямые денежные операции /OMT/ для того, чтобы избежать кризиса. О них было объявлено почти год назад.

Дерек Халпенни из Bank of Tokyo Mitsubishi UFJ подвел итог и обозначил вероятную рыночную реакцию: Этот сценарий напугает инвесторов и приведет к дальнейшему снижению евро".

Но это не единственная проблема, с которой сталкивается ЕЦБ.

Последние экономические данные начали указывать на экономический подъем. Однако он может быстро сойти на нет на ранней стадии, не только из-за роста стоимости обслуживания долга, но и из-за новостей о том, что рост экономики Китая, крупнейшего торгового партнера еврозоны, замедляется, и цены на сырую нефть снова растут.

Если это произойдет, то ЕЦБ и Драги могут обнаружить, что обещаний о дальнейшем смягчении денежно-кредитной политики и разговоров о доступности OMT может быть не достаточно, чтобы держать кризис под контролем и чтобы евро продолжил свой рост.

В противоположность, Банку Англии, возможно, потребуется предпринять дальнейшие действия для предотвращения распространения кризиса и вывода средств инвесторами из стран-должников, таких как Испания и Италия.

Читать дальше

Доллар США продолжил расти, так как ФРС планирует замедлить стимулирование

Доллар США в четверг продолжил расти против большинства основных валют. Рост доллара начался в средy после того, как председатель Федеральной резервной системы США Бен Бернанке заявил о том, что к концу года центральный банк может начать замедлять темпы покупок облигаций, осуществляемых в рамках программы стимулирования.

Валюты развивающихся стран, такие как индийская рупия и бразильский реал, резко упали, поскольку инвесторы продолжили выводить средства из активов развивающихся рынков после заявлений ФРС. Росту доллара США способствовал более слабый, чем ожидалось, индекс менеджеров по снабжению /PMI/ Kитая.

Индекс доллара ICЕ, который отслеживает динамику доллара против корзины из шести валют, вырос до 82,061 против 81,301 вечером в среду.

"Ожидаемое расхождение в кyрсе денежно-кредитной политики ФРС, ЕЦБ и Банка Японии будет оказывать поддержку доллару США на протяжении всего 2013 года", - сказал Элвин Т. Тэн, валютный стратег-аналитик Societe Generale.

Доллар продолжил расти после публикации данных по продажам на вторичном рынке жилья в США за май, которые свидетельствовали о самых высоких темпах продаж с ноября 2009 года.

Ранее после выхода данных по первичным заявкам по пособие по безработице в США доллар США утратил небольшую часть завоеванных позиций против других основных валют. Согласно представленным данным, число первичных заявок на пособие по безработице, которые являются индикатором увольнений, на неделе 9-15 июня выросло на 18 000 и с учетом коррекции на сезонные колебания составило 354 000. Экономисты, опрошенные Dow Jones Newswires, ожидали, что число первичных заявок составит 340 000.

Пара доллар США/японская иена торговалась по 98,09 против 96,36 в конце североамериканской сессии в среду. Ранее в четверг пара доллар/иена достигала отметки 98,28. Тем временем пара евро/доллар США упала до 1,3207 против 1,3294.

Пара британский фунт/доллар США также снизилась и торговалась по 1,5458 против 1,5482.

Индекс доллара Wall Street Journal, отслеживающий стоимость доллара против чуть более широкой корзины валют, вырос до 74 против 73,39 в среду вечером.

В расчет индекса доллара WSJ Dollar Index включен австралийский доллар, который сильно пострадал после заявления ФРС, в котором говорилось, что если экономика США продолжит улучшаться в соответствии с прогнозами центрального банка, то возникнет возможность сократить объемы ежемесячной покупки облигаций, которые в настоящее время составляют 85 млрд долларов и направлены на стимулирование роста.

Пара австралийский доллар/доллар США торговалась по 0,9182 на момент написания статьи и достигала минимума на отметке 0,9163 против 0,9301 вечером в среду. Согласно данным FactSet, пара австралийский доллар/доллар США ни опускалась ниже уровня 0,93 с сентября 2010 года.

Каждому кто "желает знать, какого уровня может достичь пара австралийский доллар/доллар США необходимо иметь четкое представление о происходящем на рынке облигаций США", - написал во вторник в комментарии для клиентов Крис Уэстон, главный рыночный стратег-аналитик IG.

Если доходность 10-ти летних казначейских облигаций США устремится к 3% "через некоторое время пара австралийский доллар/доллар США будет склонна к падению ниже отметки 0,90, несмотря на максимальный объем открытых коротких позиций всех хедж-фондов и спекулянтов с кредитными средствами", - сказал Уэстон.

Обычно высокодоходные валюты склонны к более быстрому укреплению, чем их конкуренты. Доходность казначейских облигаций стремительно выросла на фоне падения цен в четверг. В итоге доходность 10-ти летних казначейских облигаций достигла 2,42%, самого высокого уровня в 2013 году.

В то время, как доллар США ослаб за прошедшее время по причине неопределенности относительно планов ФРС по покупке облигаций, аналитики заявляли, что меры количественного смягчения в целом оказывают давление на стоимость доллара.

Согласно заявлению ФРС, центральный банк, в зависимости от экономической ситуации, может закончить программу покупки активов примерно в середине 2014 года.

"Вчерашние действия ФРС могут в действительности стать началом восходящего тренда по доллару впервые за многие годы не обусловленного финансовой напряженностью", - говорится в комментарии для клиентов Danske Bank.

"Если к этому еще добавить невеселые новости, например из Китая, и негативный новостной поток со стороны многих развивающихся рынков, то продажи высокодоходных и товарных валют имеют большой потенциал для продолжения", - добавили в Danske Bank.

Читать дальше

Представитель ЕЦБ Асмуссен защищает антикризисные меры

Европейский центральный банк /ЕЦБ/ представил программу покупки облигаций, чтобы предупредить распад еврозоны, которая подверглась "неоправданному" давлению рынка, и обеспечить, чтобы домохозяйства и компании воспользовались низкими процентными ставками, предоставленными банком. Об этом во вторник заявил Йорг Асмуссен, член Управляющего совета ЕЦБ.

Позитивные последствия программы Прямых денежных операций /ОМТ/ "уже ощущаются", сказал Асмуссен во время своего выступления в Конституционном суде Германии. Он также добавил, что программа нацелена не на то, чтобы заместить рынок, а чтобы ликвидировать отклонения, и она имеет ограниченные масштабы.

"Замысел ОМТ делает очевидным, что программа фактически ограничена, например, краткосрочными облигациями, а значит, существует немного облигаций, которые мы можем покупать", - сказал он.

До сих пор ЕЦБ не осуществлял покупок каких-либо гособлигаций по программе ОМТ, которая была запущена прошлой осенью, чтобы понизить стоимость заимствований для Италии и Испании и предупредить их выход из еврозоны. Одного лишь существования этой программы было достаточно, чтобы успокоить рынки облигаций, озабоченных способностью стран выплачивать свои долги.

Во время слушаний, организованных для того, чтобы определить, по крайней мере, теоретически, не финансирует ли ЕЦБ неофициально правительственные бюджеты, Асмуссен сказал, что программа ОМТ была создана в разгар кризиса еврозоны, и в тот момент, когда дефляция была реальной проблемой. По его словам, низкие процентные ставки, предлагаемые ЕЦБ, не имеют успеха в стимулировании кредитования компаний и домохозяйств, что важно для экономического здоровья.

Он опроверг критику в отношении того, что ЕЦБ старается искусственно создать конвергенцию процентных ставок в еврозоне, критики которой говорят, что это устранит стимулы, предлагаемые правительствами еврозоны, чтобы реформировать свои экономики. Он сказал, что ЕЦБ намерен сглаживать "неоправданные пики" в доходности облигаций еврозоны.

Чтобы программа была эффективной, ЕЦБ должен послать "сильный сигнал" о том, что программа покупки облигаций ОМТ не ограничена. Нет опасности того, что при ее активации, программа вызовет инфляцию, сказал Асмуссен.

Читать дальше

Евро может пострадать

В рамках глобальной охоты за доходностью евро, вероятно, пострадает.

В течение многих месяцев единая европейская валюта оставалась устойчивой. Даже в самые худшие времена долговому кризису еврозоны не удавалось столкнуть пару евро/доллар США намного ниже 1,20. Аргументом было то, что даже если из более слабых стран еврозоны, обремененных долгом, наблюдался отток инвестиций, инвесторы не покидали Германию.

Но в течение последних недель произошли, по крайней мере, три события, которые изменили эту картину и увеличили вероятность устойчивого снижения евро.

Европейский центральный банк /ЕЦБ/ объявил, возможно, о самом важном изменении.

Понизив ключевую процентную ставку, ставку рефинансирования, две недели назад, центральный банк признал слабость экономики еврозоны в целом. И предположение о возможности введения отрицательной ставки по депозитам указывает на то, что ЕЦБ намного больше обеспокоен восстановлением экономики в будущем, чем полагалось ранее.

Это произошло в тот момент, когда стоимость заимствований для обремененных долгом стран уже значительно снизилась по сравнению с ранее достигнутыми максимумами, и даже доходность облигаций Германии начала падать. Другими словами, евро стремительно терял свою привлекательность в глазах жаждущих доходности инвесторов.

Европейские политики ничем помочь не смогли.

Рост экономики еврозоны остается разочаровывающим, и призывы политиков к сворачиванию мер строгой экономии зазвучали более громко. Конечным результатом станет потеря налогово-бюджетных ограничений и смягчение денежно-кредитной и налогово-бюджетной политик еврозоны. Для любой валюты это является ядовитой смесью, которая отпугивает инвесторов.

События в других странах также подрывают поддержку для евро, особенно против доллара.

В то время как ЕЦБ намеревается смягчить политику, в США разгораются дебаты по поводу необходимости ужесточить денежно-кредитную политику становятся.

Хотя экономические данные по-прежнему неоднозначны, складывается впечатление, что рынок труда США восстановился достаточно для того, чтобы Федеральная резервная система /ФРС/ начала сворачивать программу количественного смягчения.

По сути, ФРС будет двигаться в одном направлении, а ЕЦБ - в противоположном.

И все это происходит тогда, когда гонка мировых инвесторов за доходностью усиливается.

Несмотря на опасения относительно роста мировой экономики, высокий объем ликвидности на мировом рынке означает, что склонность инвесторов к риску возросла, и некогда привлекательные валюты, такие как евро, больше таковыми не считаются.

"Инвесторам теперь придется обратить внимание на другие рынки активов и на другие страны в поисках прибыли", - говорит Саймон Деррик, старший валютный стратег-аналитик Bank of New York Mellon. А ЕЦБ, который стремится осуществить смягчение политики и способствовать восстановлению экономики еврозоны, возможно, не считает слабый евро таким уж негативным фактором.

Читать дальше

ЕЦБ боится превысить свои полномочия, стремясь помочь малому бизнесу

Один из членов правления Европейского центрального банка в пятницу поддержал своего коллегу, сделав оговорки по поводу покупок активов испытывающих трудности банков, необходимых для преодоления кредитного кризиса, который считается одной из главных причин длительной рецессии в регионе. Член Управляющего совета ЕЦБ Бенуа Кер сказал о том, что покупка нерентабельных банковских активов может подорвать независимость центрального банка. Его коллега Ив Мерш также высказывал подобное мнение.

ЕЦБ рассматривает меры по увеличению кредитования малого бизнеса и домохозяйств, что считается ключевым фактором для восстановления экономики еврозоны. Ранее в мае президент ЕЦБ Марио Драги сказал о том, что центральный банк ищет пути активизации выдачи кредитных пакетов, известных как обеспеченные активами ценные бумаги, оставив открытой дверь для прямых покупок активов. Сокращение объема обеспеченных активами ценных бумаг сыграло главную роль во время ипотечного кризиса в США.

"Принимая во внимание наличие нерентабельных активов на балансах банков в настоящее время, попытки искусственно устранить различия в финансировании расходов, связанных с различными рисками или с недостаточным капиталом, будут наносить ущерб независимости центрального банка", - сказал Керэ.

"ЕЦБ может действовать только в рамках своих полномочий", - сказал представитель центрального банка в ходе выступления во французском городе Орлеан. Хотя ЕЦБ разочарован тем, что банки не выдают кредиты малому бизнесу, эти комментарии свидетельствуют об обеспокоенности членов правления ЕЦБ по поводу того, что они могут зайти слишком далеко в попытке разрешить эту ситуацию.

Экономика еврозоны долгое время находится в состоянии рецессии, причем ВВП сокращался в течение шести кварталов подряд. Ранее в мае ЕЦБ понизил ключевую процентную ставку до нового рекордного минимума 0,5% для стимулирования роста кредитования и возвращения экономического роста.

Спустя пять лет после того, как на Европу обрушился начавшийся в США финансовый кризис, многие банки еврозоны все еще не могут возместить ущерб, который они понесли в результате инвестиций в ипотечные деривативы, сложные финансовые инструменты, построенные вокруг ипотечных кредитов в США. Многие банки неохотно выдают кредиты домохозяйствам и компаниям малого бизнеса, что мешает экономике еврозоны восстановиться после кризиса, в ходе которого правительства оказывали поддержку банкам и при этом ввергли себя в долги.

Мерш, другой член Управляющего совета ЕЦБ, ранее в этом месяце сделал предположение о том, что центральный банк менее склонен идти по пути прямых покупок активов.

"Я более скептически отношусь к прямым покупкам активов, /чем к кредитным операциям/, поскольку от них сложнее отказаться", - сказал Мерш в ходе выступления в немецком городе Ахен.

Кер также отметил, что ЕЦБ не в состоянии спровоцировать рост занятости в период экономического спада, назвав подобные аргументы преувеличенными. Определение ЕЦБ ценовой стабильности допускает "значительную гибкость" в отношении реакции политики на экономические потрясения, сказал он, согласно тексту выступления, предоставленного ЕЦБ.

Некоторые экономисты высказываются в пользу того, чтобы у ЕЦБ были полномочия, чтобы придать безработице больше веса в решениях, принимаемых в рамках денежно-кредитной политики, ссылаясь на пример ФРС США. У ФРС двойной мандат - в отношении ценовой стабильности и максимальной занятости, тогда как мандат ЕЦБ ограничен только ценовой стабильностью.

Как сообщило в прошлом месяце статистическое агентство ЕС, уровень безработицы в 17 странах еврозоны повысился в марте до 12,1% с 12,0% и достиг самого высокого уровня с начала ведения статистики в 1995 году. Но Кер предупредил, что экономический рост в долгосрочной перспективе определяется структурными характеристиками экономики, а не денежно-кредитной политики.

"Любая попытка денежно-кредитной политики постоянно держать экономику выше потенциала роста, определяемого этими факторами, обречена на провал", - заявил он.

Читать дальше

На рынках вновь воцарилась осторожность в связи с позицией ФРС

Торги в Европе, как ожидается, откроются снижением фондовых индексов, в то время как стоимость гособлигаций Германии и Великобритании будет меняться разнонаправленно. Евро и нефтяные фьючерсы торгуются с понижением, а цены на золото на рынке спот растут.

ОДНОЙ СТРОКОЙ:

- Предположения о том, что ФРС начнет сворачивание своей программы стимулирования экономики, укрепляются

- Dell отчиталась о резком падении прибыли, не достигла целевых уровней по показателям

- ЕЦБ изучает эффект от налога на финансовые трансакции - Прет

- Barry Callebaut рассматривает возможность новых приобретений - гендиректор

- Заказы на машины и оборудование в Японии в марте резко подскочили, но перспективы остаются неопределенными

- Dow Chemical подаст апелляцию по решению суда о выплате 1,2 млрд долл в связи с участием в ценовом сговоре

- Законодателей беспокоит сохранность неприкосновенности частной жизни при использовании Google Glass

- "Облачный" бизнес Microsoft подтолкнул котировки акций компании к 5-летнему максимуму

- Mercedes связывает надежды в отношении роста с новым седаном S-класса

- Гендиректор Air France-KLM Спинетта: Могут потребоваться дополнительные меры в рамках реструктуризации

- Johnson & Johnson приостановит производство имплантов тазобедренного сустава с полностью металлическими соединениями

- Европейский банковский регулятор отложил проведение стресс-тестов, чтобы предоставить банкам время для проведения оценки качества активов

- Exxon и представители профсоюза достигли соглашения на НПЗ в Бэйтауне, угроза забастовки отведена

- J.P. Morgan Chase выслал дополнительные материалы акционерам, призывая проголосовать против разделения ролей гендиректора и председателя

АКЦИИ. Рынок надеется, что меры центробанков будут способствовать дальнейшему ралли, однако сомнения в отношении ФРС заставляют инвесторов сохранять осторожность.

В IG прогнозируют, что FTSE на открытии опустится на 5 пунктов до 6653 пунктов, DAX - на 18 пунктов до 8351 пункта, а САС - на 12 пунктов до 3967 пунктов.

Тем не менее слабые данные по ВВП еврозоны укрепили надежду на новую поддержку со стороны ЕЦБ.

"Думаю, есть потенциал для дальнейшего роста", - отмечает Исхак Сиддики, аналитик по рынку в ETX Capital.

"Многое будет зависеть от дополнительных мер других центробанков, помимо ФРС, потому что все уже знают, что /количественное смягчение/ в США будет сворачиваться. Банк Японии продолжит меры по стимулированию экономики, и ЕЦБ, возможно, понизит ставку в ближайшие месяцы. Мы не исключаем возможности негативной депозитной ставки /от ЕЦБ/ и программы по покупке ценных бумаг, обеспеченных активами. То есть рынок получит достаточное количество позитивных факторов для роста", - говорит он.

"Мы исходим из того факта, что последние американские макроданные были разочаровывающими".

В целом европейские трейдеры ждут от США сигналов для оптимизма и, учитывая тот факт, что еврозона находится в сложном положении, рынок будет искать утешение в США", - добавляет аналитик.

"Европа зависит от экономики США, и европейские инвесторы сильно обеспокоены в отношении дальнейших действий ФРС", - указывает Сиддики.

По словам Майкла Хьюсона, старшего аналитика в CMC Markets UK, хотя DAX достиг в четверг утром нового абсолютного максимума, а FTSE поставил очередной многолетний рекорд, разочаровывающие данные из США спровоцировали откат.

"После слабых данных /в среду/ заявки на пособия по безработице также разочаровали, в результате чего индексы откатились с внутридневных максимумов. При этом, судя по данным об инфляции в США, разговоры о сворачивании ФРС программы количественного смягчения кажутся несколько преждевременными", - комментирует Хьюсон.

Однако, поскольку инвесторы уверены, что центробанки Европы не перестанут поддерживать экономику, "любое падение котировок будет незначительным", добавил аналитик.

Фьючерсы на американские фондовые индексы повышаются в пятницы, после того как рынки откатились с абсолютных максимумов в четверг, ввиду обеспокоенности, что ФРС приостановит свои усилия по стимулированию экономики.

Котировки акций упали до внутридневных минимумов, после того как президент ФРС-Сан-Франциско Джон Уильямс заявил, что он открыт для возможности сокращения осуществляемой центральным банком программы покупки облигаций в течение следующих месяцев, если экономическая ситуация в стране продолжит улучшаться.

Хотя в четверг в США вышли слабые экономические индикаторы, данные комментарии обрисовали перспективу сокращения стимулирования со стороны ФРС, и это оказалось серьезным демотивирующим фактором, сказал Стив Сосник, менеджер Timber Hill, подразделения Interactive Brokers Group.

В четверг стало известно о том, что число заявок на пособие по безработице на прошлой неделе выросло значительнее, чем ожидалось, причем это был самый большой недельный рост с ноября. Число закладок новых домов в апреле сократилось гораздо сильнее, чем прогнозировалось, а индекс деловой активности ФРС-Филадельфия неожиданно снизился. Индекс потребительских цен в апреле упал сильнее, чем ожидалось, утратив 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем.

Эти разочаровывающие отчеты укрепили уверенность наблюдателей в том, что ФРС будет придерживаться своей программы покупки облигаций, на которую ежемесячно тратится 85 млрд долларов, чтобы поддержать экономику страны.

"Люди никак не могут понять, пойдет ли ФРС на более раннее сокращение /программы покупки облигаций/. Вокруг этого и топчется рынок", - сказал Джордж Раснак из Wells Fargo Private Bank.

Читать дальше