Португалия, возможно, сможет получить новую кредитную линию от официальных кредиторов, когда в июне 2014 года завершится программа МВФ-ЕС, так как динамика государственного долга этой страны слабая, но близка к консолидации. Об этом сообщили в рейтинговом агентстве Fitch Ratings. В Fitch полагают, что реструктуризация долга, вовлекающая частный сектор Португалии, или продление срока погашения облигаций маловероятны, так как они сведут на нет большую часть прогресса Португалии в налогово-бюджетной сфере.
Fitch ожидает, что государственный долг Португалии достигнет пика в 2014-15 годах около 129% от ВВП и будет постепенно снижаться с 2016 года. В рамках базового сценария прогнозируется снижение государственного долга до 115% от ВВП к 2022 году. Это предполагает, что первичный профицит Португалии в среднем составит 3% от ВВП в 2016-22 годах, что будет являться значительным улучшением среднего годового первичного дефицита, составлявшего примерно 1,3% от ВВП в десятилетие до 2008 года.
С начала программы в 2011 году в Fitch прогнозировали, что Португалии понадобится дальнейшая официальная поддержка после окончания текущей программы в 2014 году. В Fitch полагают, что кредитная линия с усиленными условиями более вероятна, чем предупредительная кредитная линия, учитывая ее строгие критерии.
Даже если осуществление программы МВФ-ЕС будет затруднено из-за политических шоков или более жесткой позиции официальных кредиторов Португалии, в Fitch считают, что вовлечение частного сектора /PSI/ маловероятно, так как оно привело бы, кроме прочего, к более высоким расходам официальных кредиторов и намного дольше удерживало бы Португалию от возвращения на долговой рынок. Кроме того, динамика долга Португалии не так плоха, как у Греции, когда она прибегла к долговому обмену в 2012 году.
В Fitch также считают маловероятным, что Португалия сделает выбор в пользу долгового обмена, включающего в себя продление срока погашения облигаций для заполнения дефицита финансирования. Хотя продление срока погашения облигаций может снизить мгновенную общую потребность в финансировании со стороны госсектора и может нанести меньший урон экономике, чем участие частного сектора, оно может помешать попыткам страны по возвращению на рынки. Поэтому, хотя долговой обмен может казаться более привлекательным вариантом для стран-кредиторов, чем участие частного сектора, он может не спасти официальных кредиторов от больших расходов в долгосрочной перспективе, так как это может сдерживать Португалию в плане доступа на рынок в течение продолжительного времени.
Если в Португалии будут обсуждать кредитную линию в начале 2014 года, это может значительно укрепить доверие инвесторов и сгладить возвращение на рынки.
