В последнем рекордном ралли фондовых индексов было одно исключение - Nasdaq Composite, который очень далек от своего рекордного максимума.
Тогда как Standard & Poor's 500 недавно превысил исторический максимум, Nasdaq все еще далек от пика, достигнутого во время славных дней технологического пузыря. Индекс, который изобилует технологическими компаниями, добрался до своего максимума 10 марта 2000 года, закрывшись на отметке 5048,62 пункта, что на 1500 пунктов, или 54%, выше текущего уровня.
"Nasdaq не достигнет уровня 5000 пунктов в ближайшее время, - считает Марк Леман, президент JMP Securities. - В последний раз, когда мы были на этой отметке, оценки на рынке были абсолютно необоснованными".
В день, когда Nasdaq достиг пика, акции его компонента Yahoo Inc. (YHOO) завершили торги на уровне 91,63 долл. Этот уровень был в 5087 раз выше прибыли на акцию за предыдущие четыре квартала и в 404 раза выше ожидаемой прибыли за тот год, по данным Thomson Reuters. В этот четверг бумаги Yahoo закрылись на 23,53 долл, в 20 раз выше ожидаемой прибыли за 2013 год. В 2000 году Nasdaq торговался в 69 раз выше прибыли всех своих компонентов за предыдущий год, согласно Thomson. В четверг индекс завершил сессию на отметке 3267,52 пункта, в 16 раз выше прибыли компонентов за 2012 год.
Этот год пока не является для Nasdaq особенно успешным. С начала 2013 года индекс набрал 8,1%, отставая от Dow Jones Industrial Average /+11%/ и S&P 500 /+10%/.
Такая ситуация сложилась отчасти из-за 19%-ного падения бумаг Apple Inc. (AAPL), которые составляют примерно 9% стоимости Nasdaq, с начала года. Акции составляют менее 3% стоимости S&P 500 и не котируются в Dow. Цена бумаг достигла собственного рекорда в сентябре 2012 года, однако с того момента потеряла 37%.
"Акции Apple продвинули /Nasdaq/ вверх, удерживали его на сильном уровне. И когда бумаги рухнули, они потянули за собой весь рынок", - отметил Джо Белл, старший рыночный аналитик в Schaeffer's Investment Research.
Однако даже если бы Nasdaq показал такой же 11%-ный рост, как Dow, ему все равно пришлось бы добавить еще 32%, чтобы добраться до рекордного максимума. На фоне опасений некоторых инвесторов по поводу того, что мягкая денежно-кредитная политика ФРС США может искусственно увеличивать фондовые котировки, предыдущий рекорд Nasdaq представляет из себя нагляднейший пример перегретого ралли.
"Nasdaq очень-очень-очень далек от своего рекорда.Это все равно, что луковицы тюльпанов в Голландии - они больше никогда не будут стоить столько же, сколько в 1600-е годы", - высказался Джулиус Риджуэй, инвестиционный консультант в Medley & Brown LLC, имея в виду ажиотаж вокруг голландских тюльпанов в 17-м веке, который вызвал резкий рост и затем обвал цен.
Во время технологического пузыря "все говорили о подписчиках интернет-услуг - новой парадигме, в некоторых случаях компании буквально испарились", добавил Риджуэй.
К примеру, акции интернет-поисковика Inktomi Corp., позднее купленного Yahoo, были добавлены в Nasdaq Composite в декабре 2000 года. Фирма хвасталась рыночной капитализацией на уровне более 25 млрд долл в марте 2000 года, а затем ее акции рухнули на 98%. Бумаги были исключены из Nasdaq через год после листинга, а сама фирма преобразована в частную с рыночной капитализацией всего 269 млн долл, по данным FactSet.
Коэффициент отношения цены акций компании к ее прибыли узнать не удалось, так как на момент пика Nasdaq она еще не успела заработать прибыль, как сообщает Thomson.
В отличие от голландских тюльпанов, Nasdaq когда-нибудь достигнет своего рекордного максимума, хотя неизвестно, как быстро будут расти его компоненты. Если индекс продолжит ежегодно показывать темпы роста 2012 года /+16%/, сильнейшие с 2010 года, он превысит уровень 2000 года в 2016 году.
