У инвесторов, ставящих на рост доллара США, было длинное и непростое лето.
Доллар должен был расти в последние несколько недель в ожидании того, что Федеральная резервная система /ФРС/ США начнет сворачивать свою программу покупок облигаций.
Это должно было подтолкнуть вверх доходность казначейских облигаций и увеличило разницу между процентными ставками в пользу американской валюты.
Но этого не произошло. Но сейчас может быть как раз то время, когда доллар начнет игнорировать летнее смятение и расти. Все, что когда то было очевидно в отношении политики ФРС, стало покрыто тайной в летние месяцы. Во-первых, восстановление экономики США, которое, как казалось, проходило хорошо, вдруг застопорилось.
Затем было не ясно, на каких конкретно экономических данных концентрируется ФРС при принятии решений по денежно-кредитной политике.
Кроме того, не было четких сроков того, когда ФРС может начать сворачивать стимулирование. Другие центральные банки также ничем не помогли, так как они не тоже предоставили финансовым рынкам четкого ориентира относительно дальнейшей политики.
И что же в результате?
Доходность 10-летних казначейских облигаций США снова упала с максимума 2,75% до 2,46%, а индекс доллара, который вырос почти на 85 пунктов, упал ниже уровня 81,0.
Однако в последние несколько дней появились признаки роста. Доходность облигаций США снова поднялась до 2,65%, а индекс составлял около 81,50. Экономические данные определенно оправдывают этот рост.
По словам Тодда Элмера, стратега-аналитика Citigroup, индекс экономических неожиданностей, рассчитываемый банком, быстро рос с конца июля. "В общем, индекс в начале августа поднялся с глубоко негативной территории, наблюдавшейся в начале июня, до самых высоких уровней с конца прошлого года", - отметил Элмер.
А что же с ключевыми данными, за которыми следует наблюдать?
В то время как ФРС открыто ввела целевой уровень безработицы, данные по экономической активности действительно должны отойти на второй план, по крайней мере, в определении ожиданий относительно денежно-кредитной политики.
Стив Бэрроу, стратег-аналитик Standard Bank, например, считает, что если только характер экономических данных не развернется резко в худшую сторону, то Комитет по операциям на открытом рынке ФРС США начнет сворачивать свои покупки облигаций в следующем месяце в любом случае.
"Мы продолжаем сомневаться, что данные, которые будут опубликованы в оставшееся время до следующего заседания ФРС, намеченное на 17-18 сентября, могут действительно поколебать решимость ФРС", - сказал Бэрроу. Если такие настроения возобладают в рядах инвесторов, позитивно настроенных в отношении доллара, неудивительно будет наблюдать рост привлекательности доллара США с окончанием лета. Насколько другие крупнейшие центральные банки разделяют такие позитивные настроения в отношении доллара США, сказать трудно.
Более детальные ориентиры денежно-кредитной политики Банка Англии привели к снижению британского фунта. Намерения Банка Японии по продолжению смягчения денежно-кредитной политики по-прежнему в силе. А Европейский центральный банк остается привержен увеличению мер смягчения, несмотря на поступающие экономические показатели, которые содержат признаки начала улучшения. В любом случае ни у кого нет убедительных аргументов. Тем не менее, сравнительно лучшая динамика доллара США против товарных валют может стать более надежной мерой оценки силы доллара США.
Маршалл Гиттлер, глава аналитического отдела глобальных валютных рынков в Iron IronFX, обращает внимание на тот факт, что недавнее укрепление доллара произошло после поступления неожиданно позитивных данных из Китая, которые способствовали росту цен на золото и подтолкнули вверх цены акций Южной Африки, которые достигли новых максимальных уровней за год.
"Все это говорит мне, что на самом деле настроения в отношении доллара США не ухудшились настолько сильно, как я предполагал. Если валюта США может расти в таких условиях, то это говорит о присутствии спроса со стороны широкого круга инвесторов", - сказал Гиттлер.
Сказанное может стать хорошим поводом для того, что бы инвесторы с позитивным отношением к доллару США взбодрились от летней дремы и в очередной раз принялись скупать доллары США.
